美国证券交易委员会（SEC）近日就 Meme 币监管问题作出说明，指出这类资产通常不受联邦证券法约束，因此一般无须向监管机构注册。不过，SEC 也同时强调，只要涉及欺诈、骗局或其他非法销售行为，相关 Meme 币的发行与交易仍可能面临其他监管机构或政府部门的执法行动。
SEC 如何看待 Meme 币：更接近收藏品，而非证券
SEC 公司财务部门于 27 日发布声明指出，模因币（memecoins）“并不涉及证券的发行与销售”，并将其类比为“收藏品”。按照这份声明的表述，参与 Meme 币发行与交易的个人或机构，通常不需要就相关交易向 SEC 进行登记。
这份说明也提到，购买及持有 Meme 币的投资者，并不受到美国证券法保护；但若相关活动存在欺诈、误导或非法销售行为，仍可能遭到其他监管机构调查或起诉。
从监管口径来看，SEC 此次发声的重点，是进一步厘清联邦证券法在加密资产、Meme 币与数字代币领域的适用边界。该机构指出，Meme 币通常缺乏实际用途或功能，且价格波动往往较为剧烈。
SEC 认为，Meme 币并不符合“证券”的一般金融定义，不能与股票或债券等传统金融工具等同看待，因为这类代币本身通常不代表收益权，也不对应企业资产权益。
Meme 币为什么不属于证券：SEC 对 Howey Test 的解释
除了对证券属性作出区分外，SEC 还表示，Meme 币通常也不符合美国最高法院确立的“Howey Test”标准。根据这一标准，“投资合约”通常是指投资者将资金投入某一共同企业，并合理期待通过他人的经营或管理获得利润。
SEC 指出，Meme 币的发行与销售并不涉及对企业本身的投资，也不涉及基于他人经营管理而产生的合理获利预期，因此 Meme 币本身通常不属于证券。
从这一表态可以看出，SEC 对 Meme 币是否属于证券的判断，核心仍在于其实际经济特征，而不是名称本身。换句话说，一个代币即便被称为 Meme 币，也仍需结合发行方式、市场宣传和实际结构来判断其监管属性。
SEC 持续推动数字资产监管边界清晰化
在数字资产监管层面，SEC 上个月刚成立“加密货币项目小组”，希望加快推进加密资产监管框架的明确化。与此同时，该机构与交易所及多家加密企业之间持续多年的诉讼与调查，也陆续出现新进展。
截至目前，包括币安、Coinbase、OpenSea、Robinhood、OKX 旗下公司 Aux Cayes Fin Tech、Uniswap Labs 以及 Gemini 等多家公司，均已宣布陆续摆脱来自 SEC 的诉讼或调查压力。
这一系列变化也反映出，美国加密货币监管正在朝着更明确的分类与边界划分推进。对于交易所、项目方以及普通市场参与者而言，监管口径的清晰化有助于理解哪些行为可能涉及证券法，哪些则可能落入其他法律框架之下。
美国国会拟推法案：限制公职人员发行数字资产
就在 SEC 发布声明当天，据 ABCNews 报导，美国众议院民主党议员正准备提出一项法案，拟禁止包括总统在内的公职人员发行、赞助或宣传任何证券、商品或数字资产。
值得注意的是，美国总统川普及第一夫人梅兰妮亚曾在今年 1 月 20 日入主白宫前夕，分别发行 Meme 币 TRUMP 与 MELANIA，此举在加密货币社群内部及部分川普支持者之间引发批评。根据原文信息，这两种代币目前较各自历史高点已分别下跌 83% 和 93.5%。
从舆论反应来看，公职人员是否适合参与数字资产发行、宣传或背书，已成为美国政界与加密市场共同关注的话题之一。这也说明，Meme 币不仅涉及证券属性争议，也可能延伸出更广泛的公共利益与合规讨论。
SEC 提醒：仅自称 Meme 币，不代表可以规避监管
不过，SEC 也特别提醒，上述声明仅适用于符合其定义的 Meme 币。若某些数字资产只是借用 Meme 币名义发行，试图规避证券法规，SEC 仍将依据其实际经济特征进行判断与评估。
SEC 加密货币项目小组负责人、委员 Hester Peirce 本月稍早也曾表示：“大部分 Meme 币在现行监管框架下，可能不属于 SEC 的监管范围，也可能更接近 CFTC 或国会的管辖领域。”
SEC 对 Meme 币监管表态意味着什么
整体来看，SEC 此次对 Meme 币的表态，一方面为 Meme 币是否属于证券、是否需要注册等问题提供了更多清晰度；另一方面，也释放出继续打击加密资产欺诈行为的信号。
对于市场参与者而言，这一表态有助于理解美国证券法与 Meme 币、加密资产之间的关系，但并不意味着所有打着 Meme 币名号的项目都天然不受监管。无论是发行方、交易平台还是持有者，仍需警惕欺诈、误导宣传与非法发行等风险。
