瑞士交易员 Doctor Profit 于北京时间 7 月 30 日清晨，在其官方 Telegram 频道回顾了自己 7 月 18 日那次引发争议的操作。简单来说，他已经把此前在 12 万美元附近建立的比特币空单全部止盈，但并没有同步撤掉所有看空仓位，而是选择保留股票空单，并开始通过定期定额的方式重新买回 BTC 与 ETH 现货。
截至文中数据，比特币报 63,908.81 美元，24 小时上涨 0.18%；以太坊则在联准会决议后重新站上 1,900 美元。也正因为如此，外界最关心的问题变得很直接：如果他仍然认为更广泛的风险资产可能继续承压，为什么又转向买入比特币和以太坊现货？
Doctor Profit 的解释是，市场修正其实已经开始，只是当前的压力更多集中在 AI 板块。按他的说法，多档 AI 相关股票已经出现明显回落，而比特币仍维持在区间内震荡，以太坊也展现出一定韧性。
换句话说，在他的判断里，当前更像是美股内部、尤其是高估值板块先开始调整，而不是 BTC 与 ETH 已全面进入深度清洗阶段。对于新手读者来说，可以把这理解为：他不是单纯转向看多整个市场，而是在区分不同资产之间的强弱表现。
Doctor Profit 持仓解析：跌幅最大的空单不完全是 AI 核心标的
Doctor Profit 也披露了部分股票空单自进场以来的表现，包括：MicroStrategy 下跌 64.8%、Coinbase 下跌 51.8%、SanDisk 下跌 49.4%、Palantir 下跌 40.6%、Netflix 下跌 34.3%、IBM 下跌 32.2%、微软下跌 28.2%、英伟达下跌 8.6%。表现相对不利的仓位则包括苹果上涨 26.2%，以及标普 500 上涨 4%。
如果只看表面描述，确实容易让人觉得他主要是在押注“AI 板块修正”。但把名单拆开来看会发现，跌幅最大的两档其实是 MicroStrategy 和 Coinbase，这两家公司更接近加密概念股，而不是典型的 AI 核心股票。相较之下，常被视为 AI 核心代表的英伟达仅下跌 8.6%，反而是这份名单里跌幅最小的一档。
按 7 月 29 日美股收盘价估算，MicroStrategy 收于 93.33 美元，较其 52 周高点 414.36 美元回落 77.5%；Coinbase 收于 160.09 美元，较高点 402.16 美元回落 60.2%。同期，比特币自 2025 年 10 月 126,080 美元高点回落约 49.3%。据此换算，MicroStrategy 的跌幅约为比特币的 1.57 倍，Coinbase 则约为 1.22 倍。
从这个角度看，这套持仓逻辑未必只是简单地“做空 AI 股”。更容易理解的说法是：他一边买入比特币现货，一边做空和比特币高度相关、但可能带有更高溢价或更强波动性的代理标的。这样的操作并不等于单边看多或单边看空，而更像一种结构性对冲。
对不熟悉市场术语的读者来说，所谓“代理标的”，可以理解为和比特币走势高度相关、但并不是比特币本身的资产，例如加密交易平台股票或持有大量比特币的上市公司股票。这类资产有时涨跌幅会比比特币本身更大，因此也常被交易员拿来做配对和对冲。
联准会与美债殖利率变化：市场压力未必只来自 AI 估值
联准会于 7 月 29 日以 9 比 3 的投票结果维持利率在 3.50% 至 3.75% 区间，已连续第五次按兵不动。三张反对票分别来自 Beth Hammack、Neel Kashkari 与 Lorie Logan，三人均主张升息 1 码，这也是自 2016 年 9 月以来，同方向异议票数量最多的一次。
主席 Kevin Warsh 表示，“没有宽松版本的通膨目标”；在被问及委员会内部异议时，他回应称：“我要的就是一场好的家庭吵架，我如愿了。”
与股市相比，债市对这次决议的反应更直接。30 年期美债殖利率上升 10.5 个基点至 5.201%，盘中一度触及 5.244%，创下 2007 年 7 月以来新高；10 年期美债殖利率则上升约 7 个基点至 4.671%。在这一背景下，美股三大指数全线收跌：道琼下跌 2.19%，跌逾 1,100 点；标普 500 下跌 1.52%；纳斯达克下跌 1.74%。纳斯达克 100 指数较 6 月高点已回落逾 11%，进入技术性修正区间。
这里有一个值得注意的细节：当日跌幅最大的是道琼，而不是科技股权重更高的纳斯达克。如果市场压力完全来自 AI 估值回调，理论上科技股通常会承受更直接的抛压。但在长端美债殖利率升至 2007 年以来高位的情况下，市场重新定价的更可能是广泛的长久期资产，而不只是某一个热门板块。
这也意味着，若继续坚持“修正主要集中在 AI 板块”这一判断，前提是市场压力来源没有发生变化。而从当晚的市场表现来看，压力重心显然已经不再只局限于 AI 概念本身。
比特币区间震荡怎么看：BTC 仍在 62000 至 68000 美元区间运行
目前，比特币仍运行在 62,000 美元至 68,000 美元这一相对密集换手区间内。联准会决议后的反弹，在 24 小时内引发约 3.16 亿美元爆仓，说明当前市场波动依旧不低，短线多空分歧也比较明显。
如果后续跌破 62,000 美元，下一道更关键的支撑位置将落在他此前设定的网格下缘 54,000 美元。Doctor Profit 先前曾表示，会在 54,000 美元至 64,000 美元之间分批买进，最长执行 20 天；如果比特币能够重新站稳 68,000 美元之上，才可视为有效走出当前震荡区间。
从这段表述可以看出，他对比特币现货的处理方式更偏向分批建立部位，而不是一次性重仓切入。至于 ETH，他同样采取了重新买回的动作，但文中并没有给出更细的价格区间规划。
对于刚接触加密市场的读者来说，“区间震荡”可以理解为价格在一段范围内反复上下波动，暂时没有形成明确的单边趋势。在这种环境里，市场情绪往往会快速切换，因此交易员的仓位变化更适合作为观察样本，而不是简单复制的依据。
Coinbase、苹果财报与策略变化仍是后续焦点
接下来 48 小时内，市场还有两个值得关注的检验点。其一是苹果将在盘后公布财报，这也是他目前唯一出现较大浮亏的仓位，同时也是执行长 Tim Cook 任内最后一场财报电话会议。其二是 Coinbase 也将在同日发布第二季财报，而他上周才买入 Coinbase 股票，目前则将空单作为避险工具使用。
综合这份持仓结构来看，更贴近事实的说法是：他的策略重点不是单纯押注“AI 板块修正”，而是在定投比特币现货的同时，通过做空与比特币相关的代理标的进行对冲，并尝试捕捉两者之间的价差收敛机会。对于关注比特币、Coinbase、MicroStrategy 以及美股加密概念股关系的读者来说，这套逻辑比单纯讨论“看多还是看空”更值得留意。
需要注意的是，市场波动通常较大，交易员观点并不等同于确定性结果。无论是比特币、以太坊，还是相关美股标的，价格都可能受到宏观利率、市场情绪和财报事件等多重因素影响，因此相关表态和仓位变化更适合作为市场观察参考。
常见问题
Doctor Profit 平掉比特币空单后，是在哪个区间重新买回现货？
根据文中信息，他是在 64,000 美元附近重新建立现货部位，并计划在 54,000 美元至 64,000 美元区间内采用网格方式分批买进，最长执行 20 天，且越接近 54,000 美元时加码意愿越高。这也是他自 2025 年 9 月以来，首次重新进行长期现货配置。
他为什么买入比特币现货，却继续做空 MicroStrategy？
按文中数据，MicroStrategy 较 52 周高点已回落 77.5%，而同期比特币回落约 49.3%，前者跌幅约为后者的 1.57 倍。在这一策略框架下，做多现货与做空代理股并不矛盾，核心并非直接押注币价单边方向，而是押注相关溢价回归。
