BitMEX将于2026年关闭：回顾永续合约先驱的兴衰与影响-web3.0-PHP中文网

重点摘要

BitMEX 将于 2026 年 9 月 23 日关闭，结束 11 年营运。这一安排来自母公司 HDR Global Trading 完成策略检讨后的决定。
BitMEX 由 Arthur Hayes、Ben Delo 与 Samuel Reed 于 2014 年创立，早期凭借永续合约与 100 倍杠杆产品快速打开市场。平台首年累计交易量突破 10 亿美元，并在 2018 年成为全球最大的加密衍生品交易所之一。
2020 年，BitMEX 因《银行保密法》相关问题遭美国司法部起诉；2025 年，Arthur Hayes 等人获川普特赦。离开 BitMEX 的日常营运后，Arthur Hayes 转向 Maelstrom，继续活跃于加密市场宏观分析领域。

2026 年 9 月 23 日，BitMEX 将正式关闭前端伺服器。对这家已经营运 11 年的加密货币交易所来说，这次谢幕并不是因为遭遇黑客攻击，也不是因为资不抵债。按照官方说明，平台资产仍高于负债，关闭决定是在母公司 HDR Global Trading 完成策略检讨后作出的。

如果把 BitMEX 放回整个加密衍生品的发展脉络来看，它的重要性不只是“曾经规模很大”，更在于它深刻影响了后来交易所的产品设计。即使到了今天，币安、Bybit、OKX 等主流平台仍在提供永续合约，而这种没有到期日、可配合保证金进行杠杆交易的产品，正是 BitMEX 最早做成行业标准的代表作。

BitMEX落幕回首：曾养大整个加密世界的交易所，Arthur Hayes从未真正离开

BitMEX 是什么交易所：从 2014 年创业到加密衍生品崛起

BitMEX 的故事开始于 2014 年。Arthur Hayes、Ben Delo 与 Samuel Reed 共同创立了这家公司，BitMEX 的全名是 Bitcoin Mercantile Exchange。在创业初期，它没有大规模融资，也没有传统金融机构的强力背书。

BitMEX落幕回首

三位创办人的分工相当明确。Arthur Hayes 曾担任银行交易员，先后在德意志银行和花旗从事股票衍生品业务，后来在金融海啸后的裁员潮中离开传统金融体系。

Ben Delo 具备数学背景，主要负责交易系统与模型相关能力建设。

Samuel Reed 则更偏向工程实现，承担平台技术架构与系统搭建工作。

从团队配置来看，这是一种很典型的早期创业组合：有人懂市场，有人懂模型，也有人负责把产品真正落地。

Arthur Hayes 当时看到的是一个很明显的市场空缺。那时比特币交易仍以现货为主，市场缺少成熟的杠杆、做空与风险对冲工具。传统券商普遍不愿进入加密资产领域，而加密行业内部也少有团队同时具备衍生品设计能力与交易基础设施搭建经验。

BitMEX 提出的解决方案就是永续合约。对新手来说，可以把它理解为一种特殊的衍生品：它和传统期货不同，没有到期日；同时通过每 8 小时一次的资金费率机制，让合约价格尽量贴近现货价格。BitMEX 最具代表性的产品是 XBTUSD，搭配 100 倍杠杆，并采用比特币结算。简单来说，用户可以用较少的比特币作为保证金，建立更大规模的仓位。

市场反应来得很快。BitMEX 上线首日即录得 5,000 万美元交易量，首年累计交易量突破 10 亿美元。这一成绩让它迅速进入加密交易市场的核心视野。

BitMEX 永续合约怎么样：为什么它能影响整个行业

到 2018 年，BitMEX 已成长为全球交易量最大的加密衍生品交易所之一，它推出的永续合约模式也逐步成为行业通用范式。

后来的币安合约、Bybit，以及其后的 FTX，在核心产品设计逻辑上都与 BitMEX 开创的永续合约框架高度相似。换句话说，永续合约最初可能只是单一平台的创新产品，但后来已经演变成整个加密市场的重要基础设施之一。加密交易也因此不再只是简单的现货买卖，而是扩展为一个可以随时进行杠杆交易的衍生品市场。

从行业发展规律来看，这种情况并不少见。最早定义产品规则的平台，不一定总能成为最后规模最大的赢家，但它留下来的结构设计和制度逻辑，往往会长期影响后来的市场。BitMEX 在加密衍生品领域的历史地位，正体现在这里。

BitMEX 监管事件回顾：美国司法部与 CFTC 起诉带来转折

BitMEX 的转折点来得很直接。

2019 年 7 月，Arthur Hayes 与被称为“末日博士”的 Nouriel Roubini 在台北举办的亚洲区块链高峰会（ABS）同台辩论。双方围绕加密货币、监管与金融体系展开激烈交锋，这场争论也反映出传统经济学视角与加密原生立场之间的长期分歧。

Arthur Hayes 的核心观点是，加密货币能够让资产在一定程度上脱离政府与大型企业的监控，为用户提供更多金融自主选择。

Nouriel Roubini 则持续对加密货币持强烈批评态度，并将 BitMEX 视为高杠杆与监管不足的代表性平台。

Arthur Hayes 当时的回应重点在于：以比特币为代表的加密资产，本质上为市场提供了新的金融选择，而交易自由与资产隐私也是其吸引力的一部分。

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BitMEX落幕回首

不过，真正改变 BitMEX 命运的并不是舆论争议，而是监管行动。2020 年 10 月，美国司法部与商品期货交易委员会（CFTC）同时起诉 BitMEX 三位创办人，以及业务发展主管、也是公司首位员工的 Gregory Dwyer。案件核心指向违反《银行保密法》，也就是平台长期未充分落实反洗钱与客户身份识别（KYC）要求。

从当时的平台特点来看，BitMEX 确实长期以低准入、强匿名和高杠杆著称。

随后，Arthur Hayes 卸任执行长。之后的关键时间线大致如下：2021 年，Arthur Hayes 前往夏威夷向美国当局投案，并以 1,000 万美元保释；2022 年，他认罪，被判 6 个月居家监禁、2 年缓刑，并处以 1,000 万美元刑事罚款。Ben Delo 与 Samuel Reed 也分别承担了相应法律后果。

在美国监管压力全面落下后，BitMEX 再未回到此前的市场高位。随着合规要求强化，用户需要完成身份验证，原本偏好其匿名交易环境的用户开始流向其他平台。与此同时，币安等竞争者快速承接市场份额，BitMEX 曾经占据的领先位置也逐步被后来者取代。

从这个角度看，BitMEX 教会了整个行业如何经营加密衍生品业务，但最终还是被规模更大、执行力更强的新一代平台超越。

Arthur Hayes 离开 BitMEX 后在做什么

如果故事只停留在 BitMEX 的起落，那它只是又一家加密交易所的兴衰样本。更值得关注的是，Arthur Hayes 在离开平台一线之后，依然保持着相当强的行业影响力。

2025 年 3 月 28 日，川普签署完全且无条件的特赦，Arthur Hayes、Ben Delo、Samuel Reed 与 Gregory Dwyer 的重罪记录因此被抹除。

不过，在法律问题告一段落之前，Arthur Hayes 已经开始塑造新的行业角色。退出 BitMEX 日常营运后，他成立家族办公室 Maelstrom，并于 2025 年募集一支 2.5 亿美元基金，重点布局早期基础设施、DeFi 与 Web3 协议。目前，他担任 Maelstrom 投资长。

除了投资身份外，Arthur Hayes 另一个鲜明标签是加密宏观评论者。他长期撰写围绕美联储政策、逆回购市场、全球流动性与地缘政治的长篇分析，在加密行业内具有较高传播度与讨论度。

这类文章通常会把宏观金融框架与加密市场语言结合起来，因此经常被业内从业者引用和研究。市场也因此赋予他“宏观大师”的称号。不过需要注意的是，市场观点本身具有波动性与不确定性，相关言论更多体现其个人判断，不应直接视为确定性结论。

BitMEX 关闭意味着什么：平台谢幕，但行业影响仍在

从公开安排来看，BitMEX 这次退场相对有序。自 8 月 26 日起，用户只能减仓，不能新增头寸；在正式关闭当日，尚未平仓的仓位将被强制清算；完成 KYC 的用户需在关停前提领资产，否则将产生账户管理费用。平台同时提醒用户警惕借机出现的钓鱼诈骗风险。

对于一家曾经把百倍杠杆与永续合约推向行业中心的交易所来说，BitMEX 最终选择的是一种相对克制的退出方式。

BitMEX 关闭的是平台伺服器，但不是它留下的行业影响。

今天，永续合约仍然是全球加密衍生品市场最核心的交易产品之一，持续支撑着庞大的日常成交活动。从这个角度看，BitMEX 作为平台可以落幕，但它对加密交易结构的塑造仍在延续。Arthur Hayes 也未必需要 BitMEX 继续运营，来证明自己在行业中的位置；BitMEX 早已通过它所定义的产品形态，写入整个加密市场的发展轨迹。

也要提醒的是，加密资产与衍生品交易本身具有较高波动性和风险。平台的历史地位、产品创新能力或个人影响力，并不等于风险已经消失。理解行业发展脉络很重要，识别风险同样不能忽视。