在华尔街持续推进代币化资产应用的背景下，花旗正推出一项区块链市场服务，核心方向是为私营公司股票提供代币化存托凭证。
花旗集团正在建设一个基于区块链的私营公司股票交易平台，面向富裕投资者和机构投资者，提供参与 IPO 前企业投资的新渠道。这一动向也反映出华尔街对代币化金融基础设施的投入正在进一步加深。
据《华尔街日报》报道，该平台将采用由花旗发行的代币化存托凭证，相关凭证对应私营公司的所有权权益。平台初期将首先向外国投资者开放，美国投资者预计将在后续阶段参与。
花旗集团数字资产主管阿尔捷姆·科伦尤克在接受《华尔街日报》采访时表示，这一计划将允许投资者“在持有苹果股票的同时”配置私营公司股票。
当前，多家大型银行都在加快采用代币化技术，以推动传统金融市场的流程升级。花旗认为，以代币化存托凭证构建私募投资路径，相较于特殊目的实体（SPV）模式，透明度更高。虽然 SPV 已成为投资者参与私营企业投资的常见方式，但其信息透明度通常相对有限。
随着 IPO 前投资热度上升，这一区别显得更加关键。包括 Robinhood 在内的一些金融科技平台，已尝试推出面向 OpenAI 等私营公司的代币化投资产品，但此类产品通常提供的是间接经济敞口，并不等同于对相关股票的法律所有权。OpenAI 去年也曾提醒投资者，这类所谓的代币化股票并不代表公司股权。
OpenAI 此前曾就购买代币化股份相关事项向投资者发出提醒。
在底层设施方面，该项目所使用的区块链基础设施将由瑞士证券交易所运营商 SIX 集团旗下子公司 SIX Digital Exchange 提供支持。花旗表示，已与多家大型私营公司展开接洽，希望推动其股票在该平台上线。
私募市场的长期表现受到持续关注
市场对 IPO 前投资兴趣的上升，也反映出资本市场更广泛的结构变化：越来越多公司选择在更长时间内保持私有状态，并在上市前完成更多价值积累。
去年 12 月，美国投资委员会发布的一份报告援引 PitchBook 数据称，在 5 年、10 年、15 年和 20 年的投资期限内，私募股权的表现均优于标普 500 指数。尽管在更短周期中，标普 500 指数的收益率更高，但从长期维度看，私募股权仍展现出更强表现。
从更长周期观察，私募股权整体表现优于广义市场。
当时，美国投资委员会总裁兼首席执行官威尔·邓纳姆表示，私募股权的长期表现，为通过 401(k) 计划等投资工具扩大零售投资者参与渠道提供了更多理由。
一方面是行业长期回报表现受到关注，另一方面是企业维持私有状态的时间持续拉长，这两项因素共同推动了市场对 IPO 前投资机会的兴趣，也提升了市场对大型企业上市事件的关注度。
SpaceX IPO 所引发的高度关注便是这一趋势的体现。彭博社报道称，截至周四，仅散户投资者就已为周五的 IPO 提交了超过 700 亿美元订单。埃隆·马斯克旗下这家火箭和人工智能公司在上市后的目标估值为 1.8 万亿美元。
