加密货币交易所正加快向传统金融市场延伸。Crypto.com 周三宣布推出追踪约 1,500 档美股与 ETF 的代币化衍生品，符合资格的用户可在平台上交易苹果（Apple）、辉达（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等热门美股，以及 SPDR 黄金 ETF（GLD）、iShares 白银 ETF（SLV）等产品。
根据 Crypto.com 当日声明，欧洲经济区（EEA）及其他获准市场的合格用户，现可通过该平台直接接触传统股市相关产品，最低 1 美元即可建仓，并支持 24 小时全天候交易。
合成曝险为核心，底层资产由美国券商托管
此次上线的新产品由 Foris Capital CY Limited 发行，属于追踪相关股票或 ETF 价格表现的衍生性商品。换句话说，这类产品提供的是合成曝险（Synthetic Exposure）：用户无需实际持有标的资产，也能获得相应的价格波动敞口。
例如，当苹果股价上涨时，对应的代币化产品价格也会同步变化；但持有者并不会因此取得苹果公司的股东身份。这也意味着，买入这类代币化衍生品的投资人，并不拥有标的证券的合法所有权或受益权，通常也不享有投票权等股东权益。
不过，Crypto.com 表示，投资人仍有机会获得等同于现金股利的价格调整补偿。至于支撑这些衍生品的底层资产，则统一交由美国合格券商 Alpaca 托管。
这项业务推进的背景，是 Crypto.com 于 2025 年 5 月完成对 Foris Capital 的收购，从而取得《欧盟金融工具市场规则》（MiFID）牌照，并获准在欧洲发行受监管的金融产品。
根据 CoinGecko 数据，Crypto.com 目前位列全球第 11 大加密货币交易所。
代币化资产持续升温，市场规模预期扩大
Crypto.com 此次推出相关产品之际，代币化资产市场也正处于快速增长阶段。根据 RWA.xyz 数据，代币化股票总市值已达到约 24.9 亿美元，过去一年增长接近 600%。花旗集团（Citi）则预估，到 2030 年，代币化证券市场规模可能增至 5.5 兆美元，其中代币化股票或将占据 2.6 兆美元。
从行业动态来看，Kraken、Bybit、Bitget 以及美国网络券商 Robinhood 等平台，均已面向美国以外的投资人推出代币化股票相关产品。与此同时，美国证券集中保管结算公司（DTCC）也已开始测试代币化证券的底层基础设施；那斯达克（Nasdaq）与纽约证券交易所（NYSE）亦披露了各自的资产代币化布局。
不过，市场上的代币化股票产品并不完全相同。Crypto.com 此次采用的是合成型或衍生品模式，核心在于让投资人追踪股票价格表现，但不直接赋予股东身份；另一类则是发行方支持型（Issuer-Sponsored）模式，可将实际普通股上链，并在完成代币化的同时保留原有股票所有权及股东权利。
随着代币化证券逐步走向主流，这两种模式在结构设计、投资人权利安排以及适法性上的差异，也正受到监管机构与金融市场基础设施参与者的持续关注。对交易所而言，将传统股票流动性引入链上只是起点；如何同步处理证券所有权、投资人权利、托管机制与监管要求，仍是代币化技术能否实现大规模应用的关键。
需要注意的是，代币化股票及相关衍生品仍涉及产品结构、交易规则与适用市场限制，用户在参与前应充分了解其运作方式与潜在风险。
