方舟投资在最新一期比特币月度报告中提到，若结合链上数据与市场结构来看，BTC 目前在两个位置附近仍可看到一定支撑，分别是短期持有者成本基础 28328 美元，以及 200 周均线 26623 美元；而在已实现价格 33949 美元附近，市场则可能遇到一定阻力。
对新手来说，这里的“已实现市值”可以理解为：把每一枚比特币上一次在链上移动时对应的市场价格加总后，得到的一种统计口径。这个指标常被拿来估算市场整体的“平均持币成本”，因此也经常被用来观察比特币可能的支撑区和阻力区。
比特币支撑与阻力：ARK 月报如何理解 BTC 关键区间
比特币支撑与阻力
从当前数据看，短期持有者成本基础和 200 周均线，仍是市场重点关注的两个参考位置；而已实现价格则更像是上方可能遇到压力的区域。对于想了解比特币走势、BTC 链上分析以及市场结构的读者来说，这几个价位更适合作为观察市场情绪与资金成本的参考框架。
比特币已实现波动性下降：低波动率意味着什么
在波动率方面，比特币 90 天已实现波动性降至 36%，处于自 2017 年以来相对少见的低位。方舟投资认为，在波动持续收窄的情况下，比特币价格未来几个月可能会朝某一个方向出现较大幅度波动。
比特币已实现波动性
简单来说，“已实现波动性”反映的是一段时间内价格实际波动有多大。对加密市场而言，低波动通常说明市场正在积累新的变化动能，但这并不等于方向已经确定。报告强调的重点是，当前波动水平已经来到历史上比较少见的区间，所以后续行情变化更值得持续留意。
比特币算力变化：矿工活动释放了什么信号
矿工活动方面，报告给出的解读偏向看涨。数据显示，比特币算力的 30 日移动平均线跌破 60 日移动平均线，说明矿工活动有所减少，而这有助于缓解矿工端的成本压力。
比特币算力变化
在比特币链上分析里，矿工行为一直是重要观察维度之一。算力的阶段性变化，不仅能反映矿工当前的经营状态，也可能影响市场对供给压力和网络运行情况的判断。按照方舟投资的解释，这组数据目前传递出的信号相对积极，但它仍只是整体分析中的一个部分。
比特币网络活跃度变化：长期持有特征是否在增强
从比特币网络活跃度来看，这项指标可用于观察持币行为背后潜在的抛售压力。报告指出，该数据同样呈现偏看涨倾向。7 月网络活跃度降至 60% 以下，反映出自 2020 年第四季度以来较强的长期持有特征。
比特币网络活跃度变化
如果网络活跃度下降，同时长期持有特征上升，通常意味着市场中可被快速交易的筹码相对减少。对于“BTC 目前抛压是否明显”这类问题，这项数据提供的是持有结构层面的观察补充，而不是对价格方向的直接定论。
比特币短期持有者盈亏比：偏积极信号来自哪里
在比特币短期持有者盈亏比方面，报告也给出偏看涨判断。该指标本月接近 1，意味着投机性持有者整体处于盈亏平衡附近。在牛市环境下，这种状态通常会与短期修正后的看涨反转联系在一起。
比特币短期持有者盈亏比
对于初学者来说，这个指标可以理解为：短期持有者当前大致是赚钱、亏钱，还是刚好打平。当这一群体接近盈亏平衡时，市场往往会进入更敏感的博弈阶段。方舟投资将其视为偏积极的参考信号之一，但也没有忽略其他因素对后续走势的影响。
宏观环境风险仍在：比特币月报不能只看链上数据
不过，方舟投资也提醒，宏观层面的压力依然需要关注。由于货币政策传导通常存在 12 至 18 个月的长期且可变滞后，美联储此前累计 22 次升息的完整影响尚未完全显现，这一因素整体上偏向看跌。
报告还指出，住房、制造业等对利率更敏感的行业已经率先进入衰退，其他经济部门后续也可能承受类似压力。综合来看，虽然链上指标和市场结构数据显示，比特币存在一定偏积极信号，但宏观环境带来的不确定性仍不可忽视，后续仍需以审慎视角持续观察。以上内容主要用于理解市场数据，不应被视为投资承诺或收益保证。
联准会有效升息影响
