7 月 29 日美股呈现明显分化。盘中，苹果一度触及 5 万亿美元市值，可口可乐在财报发布后创出历史新高，道指也继续向历史收盘高位靠近。
与之相对，存储与光通信板块连续第二个交易日承压，费城半导体指数跌超 4%，闪迪 7 月以来累计跌幅已接近腰斩。
财报季的市场反馈同样分裂。希捷、康宁虽然交出了超预期成绩单，但股价依然遭遇明显抛售。与此同时，中东局势反复也加大了大宗商品市场波动，油价先因停火消息下挫，随后又因地区军事冲突升级而快速反弹。
三大指数涨跌不一，等权重指数再创新高
截至收盘，标普 500 指数涨 0.21%，报 7428.78 点；道指涨 1.03%，报 52747.32 点，距离历史收盘高点 53055.91 点进一步收窄差距。
纳指跌 0.22%，报 24876.91 点。标普 500 成分股中，上涨家数为 357 家，下跌家数为 145 家。与权重指数表现不同，标普 500 等权重指数上涨 1.14%，并创下历史新高，显示本轮调整主要集中在少数大型科技权重股。
大型科技股方面，谷歌 A 涨 2.19%，表现居前；微软涨 1.09%，英伟达涨 0.25%；亚马逊跌 0.23%，Meta 跌 0.08%，特斯拉跌 0.58%。中概股延续相对强势，纳斯达克金龙中国指数上涨 1.08%。
苹果盘中触及 5 万亿美元市值，防御板块走强
苹果盘中最高触及 342.89 美元，市值一度突破 5 万亿美元，最终全天收涨约 1%。
防御型与稳健风格个股同步获得资金关注。可口可乐上涨 5%并创历史新高，主要受二季度业绩超预期及全年指引上调带动。摩根大通、3M 也刷新历史收盘纪录，Adobe、IBM 等软件相关个股表现同样偏强。
存储与光通信板块连续下挫，半导体情绪降温
费城半导体指数下跌 4.49%，已连续两个交易日走低。存储板块成为主要压力来源，美光跌 8.85%，SK 海力士跌 8.98%，闪迪跌 14.25%，其 7 月以来跌幅已达到腰斩级别。DRAM 存储 ETF 单日跌幅达 8.89%。
光通信板块同样承压，康宁跌超 12%，Coherent 跌超 10%。芯片制造与设计相关个股也未能独善其身，戴尔科技跌 8.15%，英特尔跌 5.86%，AMD 跌 8.15%，台积电跌 1.7%。
从市场交易逻辑看，此轮抛售主要受到三方面因素共振影响：
- 市场持续质疑 AI 资本支出能否在后续转化为明确回报；
- 英伟达超 7500 亿美元规模的循环融资安排，引发信贷市场层面的担忧；
- 国产存储追赶速度受到重新评估，随着长鑫科技在 A 股市场的热度升温，市场对中国 DRAM 产业自给节奏的判断出现变化，进而冲击美系存储股原有估值框架。
多重因素叠加之下，抛售情绪不仅影响美股，也向亚太市场扩散。
希捷与康宁业绩超预期，股价仍未获市场认可
希捷科技第四财季营收和每股收益均大幅超出分析师预期，下一财季指引也明显高于市场估算。但即便如此，公司股价当日收盘仍下跌 8.5%。直到财报正式披露后的盘后交易阶段，股价才一度反弹超 10%，并带动部分存储股回暖。
康宁的情况更具代表性。公司二季度营收和利润双双超预期，光学通信业务收入同比增长 32%，但由于三季度收入指引隐含的环比增速从 9%降至 3%至 6%，市场对其未来增长弹性的预期未被满足，最终导致股价收跌 12.1%。
恩智浦方面，二季度营收和三季度指引也高于预期，但盘后股价仍下跌超 4%。
综合多份财报表现来看，当前市场对半导体、存储以及 AI 硬件链条公司的定价标准明显趋严。仅仅“超预期”已不足以构成股价支撑，投资者更关注企业是否能够在后续指引中释放进一步加速的信号。
本周财报季仍在推进，存储、软件以及 MAG7 相关公司的后续业绩与管理层表态，仍将成为判断本轮抛售是否阶段性缓和的重要观察点。
停火消息与地区冲突交替扰动，油价剧烈波动
原油市场当日经历近三年来幅度较大的单日波动。盘中，有报道称中东调解方消息显示，美伊双方接近重启 6 月达成的停火协议，受此影响，WTI 原油一度跌超 5%并逼近 78 美元，布伦特原油一度跌超 6%，失守 84 美元。
贵金属方面，COMEX 黄金跌 1.11%，报 4090.4 美元/盎司；COMEX 白银跌 2.5%，报 57.335 美元/盎司。
加密资产市场同步走弱。比特币周二开盘报 63706.66 美元，较周一下跌 2.5%，盘中一度回落至 63327.39 美元；以太坊开盘报 1890.67 美元，跌 3.2%，盘中下探至 1877.71 美元。加密市场波动较大，短线价格通常会受到宏观情绪与风险偏好变化影响。
伊朗方面同时提出重启霍尔木兹海峡通行的条件，包括要求船只改走伊朗一侧水道、取消现行国际交通分离制度，并由伊朗方面独立承担排雷工作，整体表态较市场此前预期更为强硬。
而在美股收盘后，局势再度反转。有报道称伊朗打击了美军位于约旦境内的一处基地，消息传出后，WTI 原油盘后跳涨 4.5%，回补了日内部分跌幅。
这一轮快速切换的定价表现说明，市场对中东局势的判断仍然高度依赖即时消息，方向性预期尚未稳定，单一事件就可能引发明显重估。
美联储利率决议临近，市场关注政策沟通变化
美联储将于周三美股盘中公布利率决议。当前市场对本次加息的概率定价约为三分之一，但机构间判断仍存在明显分歧。
债市方面，10 年期美债收益率下跌约 5 个基点，报 4.60%附近；两年期美债收益率跌 5.17 个基点，报 4.2706%；美元指数微跌 0.03%，报 101.49。
Citadel Securities 宏观策略主管 Frank Flight 则持相对不同看法。他认为，市场可能低估了本次真正加息的概率，原因在于沃什需要通过一次实际行动来强化其抗通胀立场。
围绕沃什“不给前瞻指引”的沟通方式，市场和内部均已出现批评声音。曾与其竞争主席职位的理事沃勒本月公开表示，自己并未见过有理论能够证明刻意减少说明会让市场运行更加顺畅。
因此，周三的利率决议以及随后的新闻发布会，不仅将影响短期风险资产定价，也会成为观察美联储沟通框架是否出现调整的重要窗口。
