不知不觉间，usd1（42 亿美元）已经成长为继 usdt（1838 亿）、usdc（735 亿）、usds 与 dai（合计约 115 亿）之后的重要稳定币之一，同时也是过去一年增长较快的稳定币项目之一。
过去半年多，我曾在币安持有一定数量的 USD1，因此想借这篇文章，系统梳理 World Liberty Financial 旗下 USD1 的扩张路径，并进一步拆解 WLFI 与 USD1 这套双代币模型是如何运转的。本文仅用于信息整理与行业观察，不构成投资建议。
图片来源于比特欧 @DRbitcoin36
WLFI 与 USD1 是什么？先看 World Liberty Financial 的基本框架
World Liberty Financial 于 2024 年 9 月由川普家族正式宣布，定位为一个去中心化金融平台。对很多刚接触行业的用户来说，可以简单理解为：它希望把借贷、支付、资产管理等原本依赖传统金融机构的功能，搬到区块链上完成。
目前，这个平台主要围绕两项核心产品展开：
- YLWY4JN7：稳定币，可在币安、Bitget 等平台交易或持有
- WLFI：治理代币，当前尚未开放转移
从官方叙事来看，World Liberty Financial 试图借助链上金融工具“把金融权力重新交还给用户”，并以此挑战传统银行体系更中心化的结构。
不过，从外部观察视角来看，这个项目也常被看作一次带有明显政治色彩的加密金融实验。路透社相关报道提到，川普家族通过较为复杂的企业架构，对这一号称“去中心化”的平台形成实际控制，这与 DeFi 通常强调的去中心化原则之间存在一定张力。
World Liberty Financial（WLFI）是什么？
World Liberty Financial（简称 WLFI）是一个由川普家族及其合作伙伴于 2024 年推出的 DeFi 平台。
它的目标，是在传统金融与去中心化金融之间搭建连接，为用户提供更透明、链上可验证的数字资产管理方式。
围绕这个定位，World Liberty Financial 生态目前主要包括以下几类产品：
- WLFI 治理代币：用于生态内部治理。持有者可以对协议中的重要事项进行投票，例如储备资产安排、平台升级、治理机制调整等。
- USD1 稳定币：一种 1:1 锚定美元的稳定币，储备资产包括美国国债、短期美元存款与现金。它的作用更像链上的“数字美元”，目标是在加密市场波动较大的环境中，为机构和零售用户提供相对稳定、流动性较强的美元工具。
- WLFI Markets 借贷平台：通过与第三方借贷网络 Dolomite 整合，用户可以存入资产，也可以将资产作为抵押品获取流动性。
USD1 是什么？USD1 稳定币的定位与特点
USD1 是由 World Liberty Financial Inc.（简称 WLFI） 于 2025 年发行的稳定币，属于典型的法币担保型稳定币。
如果你是新手，可以把它理解为一种运行在区块链上的美元代币。它和 USDT、USDC 类似，目标都是尽量与美元维持 1:1 挂钩，也就是 1 枚 USD1 尽可能接近 1 美元。
为了实现这一点，项目方会持有相应的美元储备资产。正因如此，USD1 的主要用途不是追求高波动，而是作为交易、计价、结算和资金停泊工具，在波动较大的加密市场中提供相对稳定的中间媒介。
WLFI 与 USD1 怎么增长的？第一阶段：绑定阿布扎比资本与币安渠道
如果从起点来看，USD1 本身就属于资源禀赋相对较强的项目。
作为一个 DeFi 协议，World Liberty Financial 最早于 2024 年 9 月立项，10 月面向投资者销售 WLFI 代币，这也是它的治理代币。到了 2025 年 3 月，USD1 正式推出，并首先部署在以太坊和 BNB Chain 上。上线后的最初两个月，USD1 的市场关注度并不算高，到 4 月下旬时，总规模仍不足 2 亿美元。
市场第一次大范围注意到 USD1，是在 2025 年 5 月。当时，阿布扎比主权基金 MGX 向币安投资 20 亿美元，而这笔投资以 USD1 支付。
这一事件直接推动 USD1 发行量突破 20 亿美元，也成为它完成冷启动的重要节点。
同月，币安在站内上线 USD1 相关交易对。此后，币安在 USD1 后续多个增长阶段中，都扮演了关键的分发与流通渠道角色。
USD1 交易场景怎么样？第二阶段：交易与 DeFi 使用场景扩张
进入 2025 年下半年后，USD1 开始持续扩展交易和链上应用场景，覆盖现货、合约、RWA 相关产品、链上 DeFi 以及多链部署等多个方向。
- 6 月，向 WLFI 预售参与者空投 USD1
- 与 PancakeSwap 联合推广 USD1 在 DEX 中的交易
- 在币安上线 BNB、ETH、SOL、Pepe 等主流资产与 USD1 的交易对，后续又扩展至多个永续合约市场
- 除以太坊与 BNB Chain 外，USD1 还部署至 Solana、Aptos、Tron、Monad、Plume、Tempo 等 8 条公链，其中 Solana 上规模也已超过 10 亿美元
- 今年 3 月，币安支持 USD1 参与 Launchpool，并在交易所储备证明中纳入 USD1
- Aster 支持 USD1 作为保证金，并向交易者每月发放 250 万枚 WLFI 代币；随后，USD1 进一步成为 Aster 平台 TradFi 永续合约的唯一结算稳定币
- 在 Monad 链上推出高收益活动
- 在 AI 叙事升温背景下，推出 Agentic SDK 与 WorldClaw 项目
- 推出借贷市场 WLFI Markets
- 向 UFC Freedom 250 提供 USD1 赞助
- 与 Solana 生态 Byreal 合作，拿出 100 万枚 WLFI 激励 USD1 交易竞赛
- 向美国货币监理署（OCC）申请国家信托银行牌照
- 与 Binance Pay 打通后，Binance Pay 支持的支付场景均可使用 USD1，例如购买 Apple 礼品卡
如果把这些动作放在一起看，核心目标大致可以归纳为三点：
- 提升 USD1 的市场认知度，并强化其与川普家族之间的品牌关联
- 扩大 USD1 的持有基础，通过多链部署与配套激励吸引更多用户持有
- 提高 USD1 的使用频率，让它进入更多交易平台，并支持更多现货与合约场景
在这一整套组合策略推动下，USD1 发行量顺利突破 30 亿美元，整体增长过程呈现出较明显的阶段性和结构性特征。
USD1 安全吗？第三阶段：持续半年以上的激励补贴如何推动增长
很多新手在看到稳定币快速扩张时，最关心的问题通常是“为什么会增长这么快”。从文中梳理的路径来看，除了渠道和场景扩张之外，激励补贴也是一个关键因素。
在 2025 年 12 月，为吸引更多用户持有 USD1，WLFI 团队与币安合作推出了一次尝试性活动：用户将 USD1 存入币安理财，单账户限额 5 万枚 USD1，可获得 20% 年化收益。
此后，空投与补贴逐渐成为推动 USD1 持有增长的核心动力之一。或许是这次活动验证了效果，WLFI 团队进一步加大激励力度，自次年 1 月起至今（文中统计时已进行到第七轮），通过币安持续开展了超过半年的补贴，累计发放超过 1.26 亿美元的 WLFI。
以下是七轮活动的主要数据：
- 第一轮（1/23 - 2/20）：4000 万美元等值 WLFI，年化约 15%
- 第二轮（2/20 - 3/20）：2.35 亿枚 WLFI，价值约 2700 万美元，年化约 13%
- 第三轮（3/20 - 4/17）：1.35 亿枚 WLFI，价值约 1200 万美元，年化约 8%
- 第四轮（4/17 - 5/15）：1500 万美元等值 WLFI，年化约 7%
- 第五轮（5/15 - 6/12）：1300 万美元等值 WLFI，年化约 5.9%
- 第六轮（6/12 - 7/10）：1.78 亿枚 WLFI，价值约 1000 万美元，年化约 5.6%
- 第七轮（7/10 - 8/7）：1.65 亿枚 WLFI，价值约 960 万美元，年化约 5.3%
按照文中给出的示例，如果某位用户在 2026/1/23 起始时持有 10 万枚 USD1，并在此后一直持有至 2026/8/7，那么其持仓将增长至 104,470 枚 USD1，6 个半月对应的平均年化约为 8.32%。
过去半年多的 USD1 收益率回顾
更关键的是，这些空投活动并未对单个用户可参与的 USD1 体量做出严格限制，因此能够同时容纳大户与机构参与。这也使得 USD1 在 2026 年的熊市环境中，成为市场关注度较高、零售用户讨论较多的稳定币之一。虽然收益率已从最初的 20% 逐步回落至 15%、8%，再到 6% 以下，但在当时的市场环境下，相关活动仍具有较强吸引力。
除币安外，USD1 也曾通过 Bybit、Gate、MEXC 等交易所开展类似活动，部分产品显示的 APY 一度达到 20%。不过，需要注意的是，高收益活动通常伴随期限、额度、规则调整以及平台风险，参与前仍需仔细查看具体条款，并充分认识其中的不确定性。
WLFI 与 USD1 的收益和代价：双代币增长逻辑如何运转
综合来看，前述三个阶段的一系列动作，推动更多资金把 USDT、USDC 等稳定币换入 USD1，也使 USD1 发行量在年初进一步突破 50 亿美元。
随着规模提升，World Liberty Financial 也从对应的美元储备资产中获得了可观收益。文中数据显示，其 30 天收入在所有协议中排名第 9，达到 1149 万美元；过去 12 个月累计收入为 1.15 亿美元。
USD1 贡献了 WLFI 的主要收入，数据来自 DefiLlama
这意味着，USD1 已经成为 WLFI 整个项目体系中最重要的业务板块之一，也是仅次于 WLFI 代币销售的重要收入来源。
如果用更容易理解的方式来比喻，WLFI 持续半年多的补贴策略，某种程度上有点像互联网平台早期通过红包、补贴换增长。不同的是，在这套模型里，WLFI 代币承担了类似“增长工具”的角色，而相应代价则是 WLFI 价格面临持续承压，原有持有者也会承受不小压力。
更直白地说，项目方通过发放 WLFI 补贴，换取了 USD1 规模增长，以及由此带来的储备收益。在这个过程中，大量 WLFI 被分发到市场用户手中，市场也因此形成了持续的抛压预期。
散户们这半年，持续挖提卖 WLFI
事实上，其他稳定币发行方也曾采用过各类补贴方式，只不过激励工具不一定是代币。从财务逻辑来看，只要补贴成本低于新增稳定币规模带来的储备收益现值，这一模式就具备一定成立空间。
WLFI 币与 USD1 币有什么区别？核心差异总结
- 功能不同：USD1 是稳定币，主要承担计价、结算与交易媒介功能；WLFI 是治理代币，更偏向生态治理与激励工具。
- 波动属性不同：USD1 的目标是维持 1:1 锚定美元，WLFI 则不具备稳定币属性，价格波动逻辑也完全不同。
- 增长逻辑不同：USD1 更依赖流通、交易场景和渠道扩张；WLFI 在这套模型中更多承担激励和补贴角色。
- 市场定位不同：USD1 面向的是稳定币使用需求，WLFI 则更多与协议治理及生态价值分配相关。
总结：WLFI 与 USD1 怎么看？双代币模型提供了什么样的样本
天才法案（GENIUS Act）明确禁止稳定币发行方向用户直接付息。在这样的背景下，WLFI 与 USD1 所构成的“双代币模型”，通过补贴 WLFI 来推动 USD1 发行量增长，确实展现出了较强效果。面对 USDT 与 USDC 这类头部稳定币时，它的扩张路径更像是先从边缘市场和细分场景切入，再逐步放大。
回顾 USD1 的增长过程，可以看到一个相对朴素但很关键的结论：对于稳定币项目来说，除了发行端的合规、审计与储备管理，真正决定竞争力的，往往还是后续的流通能力与交易场景覆盖。这也可能是未来稳定币竞争的核心变量之一。
从 Open USD 联盟成员构成可以看到 OKX、Coinbase 等多家交易平台，但未见币安身影。基于这一点，市场上也出现了“币安与 USD1 关系更为紧密”的推测。不过，这仍属于外界解读，并不是本文给出的确定结论。
从商业模式上看，稳定币发行本质上是一个强规模效应的业务。只要渡过前期合约、运营与渠道建设成本，后续边际成本相对较低。随着加密行业与传统金融继续融合，稳定币赛道的重要性大概率还会进一步提升，而 USD1 与 WLFI 这套双代币增长路径，也为市场提供了一个值得复盘的案例。
最后也需要说明，无论是稳定币、治理代币，还是交易平台上的相关激励活动，本身都伴随规则变化、流动性、平台运营以及市场波动等多重风险。理解项目增长逻辑很重要，但同样需要建立在完整信息获取和风险识别的基础之上。
