链上数据显示，目前大约有60%的比特币供应处于盈利状态。简单来说，就是这部分BTC如果按当前价格计算，相比其上一次链上转移时的成本，已经回到浮盈区间。虽然这一变化说明市场较前期低点有所修复，但从链上数据角度看，这轮修复仍然存在回滚风险。
历史上，盈利供应与亏损供应的交叉，往往更容易出现在周期底部附近。不过，如果没有更明确的看涨背离等信号配合，BTC价格依然不能排除再次下探的可能。再加上短期持有者仍有浮亏筹码、ETF资金持续流出，以及宏观利率环境带来的压力，市场复苏节奏仍可能受到限制，因此对于短期乐观预期，仍需保持谨慎。
btc" data-logo="//img.jbzj.com/coins/images/logo/bitcoin.png" data-name="bitcoin" data-style="0">从盈利供应的变化来看，当前比特币供应端的状态，较2026年低点已经出现一定改善。但分析认为，6月初那一轮被视为“假复苏”的反弹，已经被后续走势否定。
换句话说，虽然比特币（BTC）整体账面盈利水平有所回升，但仅凭现阶段数据，还不足以确认新一轮牛市已经正式开启。
比特币链上数据怎么看：当前市场的几个核心信号
- 盈利供应占比正在修复：比特币供应端的盈利能力确实比前期低位有所改善，但这一变化能否持续，仍需要更多时间验证，暂时还不能直接视为强势复苏信号。
- 盈利供应比例接近60%：当前盈利供应占比已接近60%，相比2026年约46%的低点明显回升，但仍低于一个月前的阶段性水平。
- 长期持有者压力尚未完全消退：长期持有者在链上的亏损影响仍然存在，这也是本轮反弹过程中不能忽视的风险提示。
比特币盈利供应回升，为何BTC复苏仍可能出现假突破
根据链上分析平台CryptoQuant的数据，进入7月后，比特币盈利供应比例较此前明显反弹，再次回到50%以上。
比特币处于盈利状态的供应比例。来源：CryptoQuant
CryptoQuant撰稿人 thechessONCHAIN 表示：“比特币利润供应（%），也就是当前币价高于其收购成本的比特币占比，截至7月22日已升至57.5%，高于6月30日的46.2%，后者为2026年的最低点。”
比特币盈利供应数据截图。来源：CryptoQuant
随着接近60%的比特币供应重新回到盈利区间，长期持有者（LTH）的支出产出利润率，也就是SOPR指标，也出现了一定改善。
如果你对这些术语不熟悉，可以简单理解为：LTH通常指持有比特币至少六个月、并且期间没有发生转移的实体；SOPR则用来衡量这些BTC在链上被转移时，相比上一次移动时的价格，是盈利转出还是亏损转出。
一般来说，SOPR高于1，说明这些币在转移时整体处于盈利状态；如果低于1，则意味着相关持有者是在亏损状态下移动资产，这通常会被市场理解为一定程度的压力释放或投降情绪。
thechessONCHAIN认为，回顾过去的熊市阶段，只有当利润供应与LTH-SOPR同时满足一些特定条件时，市场底部才更有可能得到确认。
具体来看，LTH-SOPR的30天简单移动平均线（SMA）需要连续数周稳定在1以上，并且不再跌破这一水平；同时，盈利供应总量还需要高于64%。
TheChessOnChain指出：“本周期已经出现过一次失败尝试：从4月28日到6月1日，LTH-SOPR平均值连续35天保持在1.0上方，利润供应也达到67%，但随后这两项指标均出现回滚。”
在那之后，LTH-SOPR的30天均线已连续50多天处于1以下。
比特币LTH-SOPR图（30天均线）。来源：CryptoQuant
BTC走势观察：为什么说比特币复苏基础仍然偏脆弱
此前，比特币盈利供应比例在6月一度跌破50%。从历史表现来看，这一阈值往往会先于熊市底部出现，因此常被市场视为值得重点关注的阶段性信号。
从当前周期与以往比特币熊市的对比来看，当盈利供应降至50%附近时，市场通常会进入更接近周期底部的关键区间。不过，这并不等于底部已经确认，后续走势仍需要结合更多链上指标和宏观变量一起观察。
从需求端来看，现货市场兴趣仍然偏弱，而机构资金对BTC配置变化则出现了一定反弹迹象。整体而言，比特币市场虽然已经出现修复，但这轮修复是否具备持续性，目前仍有待进一步确认，短期波动风险也没有完全消失。
对于关注比特币走势、BTC链上指标以及市场周期变化的人来说，盈利供应占比、LTH-SOPR、短期持有者浮亏情况，以及ETF资金流向，仍然是后续值得持续跟踪的几个重点变量。
以上内容主要基于链上数据与市场分析框架进行整理，用于帮助理解当前市场状态，不构成投资建议。
