Kaia DLT基金会主席 Dr. Sam Seo 表示，韩国应尽快为稳定币发行方建立一套清晰、统一且可执行的监管规则，并在合规前提下，同时向银行和非银行机构开放发行资格。
他认为，韩国银行（BOK，即韩国央行）推动“由银行业主导韩元稳定币发行”的思路，本身并没有足够充分的逻辑支撑。
根据韩国央行周一发布的一份报告，BOK给出的核心理由是：银行本来就处在较严格的监管体系中，需要满足资本要求、外汇管理规定以及反洗钱义务，因此如果由银行率先发行稳定币，或许更有助于降低韩国引入稳定币可能带来的风险。
与此同时，BOK还提出，应由货币、外汇和金融监管部门共同组成政策协商机制，用来决定发行方资格、发行规模以及其他关键事项。
Seo在接受采访时表示，央行对稳定币风险保持谨慎可以理解，但其支持“银行主导发行”的核心论点，“似乎缺乏逻辑基础”。
韩国稳定币监管如何推进：先定统一规则，或许比先定银行主导更实际
在Seo看来，与其先指定由银行主导，不如优先建立明确的稳定币发行规则。对新手来说，这里的重点可以简单理解为：监管层先把“谁能发、怎么发、需要满足哪些条件”讲清楚，市场运行会更有可预期性。
他认为，更合理的路径是先把规则搭好，在控制货币风险的同时，也给市场保留必要的创新空间。
这也意味着，只要符合统一的监管标准，不管是银行还是非银行机构，都可以在同一框架下参与发行，并凭借各自优势展开竞争。
Dr. Sam Seo（图）表示，与其直接将稳定币发行工作交由本地银行主导，不如优先为韩国市场建立清晰、可执行的发行规则。来源：YouTube
他表示：“如果韩国银行能够就如何缓释这些风险，以及发行方需要具备哪些条件才能被认定为可信主体，提供明确的指导方针，这会更有价值。”
今年6月，BOK副行长柳相大曾提议，应先由韩国银行体系作为该国稳定币发行的主要主体，以构建安全网，随后再逐步向其他行业扩展。
稳定币收益安排是否该受限，已成为韩国政策讨论的重点
除了“谁来发行”之外，稳定币是否可以提供收益安排，也成了韩国政策讨论中的一个重点话题。
BOK主张禁止稳定币支付利息，理由是这类设计可能会与银行存款形成直接竞争，并对传统银行体系带来扰动。换句话说，韩国央行担心，如果稳定币具备类似存款的收益属性，可能会影响现有金融体系的平衡。
与此同时，韩国央行也提出推动存款代币商业化，也就是用数字代币的形式来表示银行或金融机构的存款。
对于这一方向，Seo表示，如果完全禁止与稳定币相关的收益安排，可能属于监管过度，也可能限制市场采用。
他指出：“我同意稳定币本身不应内置收益功能，但如果连基于稳定币使用场景所产生的额外收益机会也一并限制，我认为这就过度了。”
他进一步表示，这类限制可能会明显削弱稳定币的实用性和采用空间，因此应允许补充性的收益创造方式存在。
韩元稳定币进展升温：银行与科技公司相关布局持续受到关注
从市场动态来看，韩国本土稳定币布局近期明显升温。至少八家韩国主要银行已于6月宣布，计划推出与韩元挂钩的稳定币，目标时间集中在2025年底至2026年初。
另一方面，据报道，韩国科技集团 Naver 旗下金融科技业务 Naver Financial 正在推进对 Dunamu 的收购计划。Dunamu 是韩国最大加密货币交易所 Upbit 的运营方。相关报道称，若收购完成，Naver Financial 计划推出韩元支持的稳定币项目。
政策环境方面，韩国加密资产行业在6月当选总统李在明推动下，迎来了相对更有利的发展氛围。此后，当地持续推进多项与加密货币相关的立法，其中也包括涉及稳定币合法化的法案。
韩国稳定币政策走向仍待观察：发行资格、监管框架与合规风险是关键
整体来看，韩国围绕稳定币的讨论，已经从“要不要推进”逐步转向“由谁发行、如何监管、是否允许收益安排”等更具体的制度设计问题。
对于刚接触这一领域的读者来说，可以重点关注三个方向：第一，发行资格最终会不会只偏向银行；第二，统一监管框架是否会尽快明确；第三，收益安排和合规边界会如何界定。
对于关注韩国稳定币监管、韩元稳定币发行机制以及加密资产政策变化的市场参与者而言，后续政策走向仍值得持续关注。同时，也需要留意监管变化可能带来的合规与业务风险。本文仅围绕公开信息进行整理，不构成任何投资建议。
