2026年6月30日，coingecko正式发布《tradfi on crypto exchanges report 2026》。这份深度行业数据报告聚焦传统金融资产在加密交易所的上链交易现状，数据周期覆盖2025年1月至2026年5月，涵盖13家主流中心化及去中心化交易所的rwa现货与tradfi永续合约表现。报告从以下核心维度展开深度解析：
- 交易所RWA上架全景：梳理现货与TradFi永续合约的上架数量、资产分布特征及各大平台的差异化策略。
- RWA现货成交拆解：按大宗商品、股票、ETF三大核心资产类别，分析月度成交量的动态变化。
- 产品机制对比：深入剖析加密原生永续、TradFi永续与传统期货在结算方式、杠杆倍数、交易时间等维度的结构性差异。
- 永续市场深度分析：量化RWA及TradFi永续的成交量与持仓量，并按资产类别与交易所进行多维呈现。
- 股票类细分赛道洞察：聚焦代币化股票永续与Pre-IPO永续的成交数据、持仓结构，以及SpaceX上市前后的价格信号验证。
- 市场占比透视：观察TradFi永续在整个交易所永续市场中的成交量与持仓量份额演变。
RWA现货交易：从边缘品类跃升为交易所标配
RWA现货业务已彻底告别“尝鲜”阶段，正式成为各大交易所的标配业务线。
数据显示，2025年1月全市场代币化RWA现货月成交量仅为8.5亿美元；至2026年1月，该数字飙升至412.6亿美元，同比激增48倍。尽管5月成交量回落至190.7亿美元，但2026年前五个月累计成交量达1537.1亿美元，已比2025年全年（1027.1亿美元）高出近50%。
这一增长并非由单一资产驱动。大宗商品（以黄金为主）贡献了超过一半的增量，2026年至今累计成交1162.6亿美元，月均232.5亿美元，是2025年月均70.6亿美元的三倍多。代币化股票现货成交同样亮眼，从2025年1月的25.3亿美元增长至2026年5月的75.1亿美元，月均规模翻倍。ETF板块增速更为迅猛，月均成交额从2025年的0.21亿美元跃升至2026年以来的0.86亿美元，实现四倍增长。
交易所层面的策略分化显著。MEXC、Gate、WEEX采取“广撒网”策略，分别上架358、224、192个RWA现货及永续产品；Kraken则通过收购Backed Finance，将现货RWA上架数推至第二（105个），但永续合约仅16个，策略相对保守。
相比之下，Binance、OKX、Coinbase等头部平台呈现相反态势——现货RWA仅上线1-2个，但永续合约铺货广泛。这印证了行业共识：RWA的流动性核心在于衍生品端，现货更多是出于“存在性”的战略布局。
TradFi永续合约：增速惊人，但整体占比仍处低位
若将现货视为“量变”，永续合约则代表了“质变”。
2025年初，TradFi永续合约日持仓量不足1000万美元；至2026年5月底，这一数字已攀升至62.4亿美元。成交量表现更为夸张：2025年全年TradFi永续成交1042.1亿美元，而2026年前五个月已突破1.32万亿美元，是去年全年的12倍以上。
从资产结构看，大宗商品永续占据绝对主导。2025年月均56.8亿美元，2026年至今月均高达2231.7亿美元，量级远超现货端。股票永续从月均43.4亿美元增至268.4亿美元，ETF永续从15亿美元增至87.4亿美元，外汇永续从0.7亿美元增至4.1亿美元。
然而，一个不容忽视的事实是：即便增速惊人，TradFi永续在整个交易所永续市场的占比依然有限。成交量占比从2025年的不足1%，涨至2026年3月的峰值17.22%，随后在5月回落至7.48%；持仓量占比从0.81%爬升至6.14%。这表明，TradFi永续目前仍是“加密原生交易者的增量玩具”，而非传统资金大规模迁移的直接结果。
交易所格局正在快速洗牌。2025年Bybit、Bitget、OKX曾短暂领先，但2026年以来，Binance（35.9%市占率）、MEXC（22.8%）、Hyperliquid（19.8%）形成了新的三甲格局。Hyperliquid的表现尤为值得玩味：其TradFi永续成交量市占率仅为6%，但持仓量市占率高达46.4%，日持仓峰值达28.9亿美元。这反映出Hyperliquid用户更倾向于“长线持仓”或“套利策略”，而非短线投机。
代币化股票永续：40倍增长背后的真实定位
代币化股票永续是报告中最具“叙事感”的细分赛道，但需理性拆解数据。
2025年7月刚上线时，月成交量仅8.31亿美元；至2026年5月，该数字涨至340亿美元，实现40倍增长。最活跃的品种包括英伟达、特斯拉及AI相关标的Micron——后者在2026年4月至5月间成交量从7.36亿美元飙升至131.6亿美元，涨幅达17倍，明显受AI叙事驱动。
报告给出了关键定调：即便增长40倍，代币化股票永续的成交量仍不到传统股票市场总成交量的1%。这并非谦虚，而是提醒——加密交易所上的股票交易，距离“替代”或“并行”传统股市仍有极长距离。
平台层面，Bitget曾在2025年11月一度主导该品类，但2026年5月Binance以43.65%的成交量份额反超，Hyperliquid则在持仓量上占比58.8%（6.55亿美元），再次印证其“持仓型平台”的定位。
持仓量与成交量的比值也揭示了用户行为：代币化股票永续总成交量是总持仓量的30倍，意味着平均持仓周期极短，用户主要押注日内波动而非长期持有。这与传统股票市场的行为模式截然不同，更接近加密原生交易者的操作习惯。
Pre-IPO永续：SpaceX上市完成首次压力测试
Pre-IPO永续是报告中最具“事件驱动”色彩的板块。
2025年11月至2026年5月，Pre-IPO永续从近乎零增长至月成交7.01亿美元。SpaceX（SPCX）一枝独秀，占5月总成交量的43.55%，加上OpenAI和Anthropic，三家合计占比95.62%。这种高度集中度说明，Pre-IPO永续目前完全依赖“明星未上市公司”支撑，品类丰富度尚显不足。
SpaceX于2026年6月12日在纳斯达克上市的过程，成为Pre-IPO永续合约的最佳压力测试。上市前一周，各交易所SPCX永续价格差异显著：Binance和WEEX报价在170美元附近，Coinbase、Gate、OKX则在155美元左右。随着IPO信息透明化，价格在6月10日收敛至160-165美元区间。上市前两天，各交易所价格同步突破180美元。最终SPCX开盘150美元，永续合约收盘均价157美元，溢价4.67%。
这一案例揭示两点：第一，Pre-IPO永续确实在发挥“价格发现”功能，且越接近上市日期，价格收敛越明显；第二，不同交易所的定价效率存在差异，Binance和WEEX上市前定价偏高，Coinbase和OKX偏低，这种分化既是套利空间，也是风险来源。
Binance在Pre-IPO赛道的后来居上值得重点关注——5月21日才上线相关产品，但至5月底即以43.45%的成交量份额登顶。OKX和WEEX紧随其后，而曾垄断该品类的Hyperliquid已被CEX平台反超。
产品机制对比：TradFi永续并非加密永续的简单复制
报告第5页的产品对比表揭示了关键差异。TradFi永续在加密交易所上的运作，与加密原生永续及传统期货合约均有显著不同：
- 交易时间：支持24/7全天候交易，即使底层传统市场休市也可交易，这是其核心差异化卖点。
- 杠杆倍数：受监管平台通常限制在20-25倍，离岸平台虽可更高，但普遍低于加密原生永续的100倍以上。
- 价格锚定：传统市场开盘时锚定现货价格，休市时依赖交易所自身订单簿定价，这会导致“基差漂移”，从而形成Delta-neutral Carry Trade的空间。
- 清算机制：继承交易所自身的清算引擎，缺乏传统期货的CCP（中央对手方）和SPAN保证金体系。
这种结构意味着，TradFi永续在加密交易所上更像是一个“加密外壳+TradFi内核”的混合产品。其用户群体主要不是传统股民，而是熟悉永续合约机制的加密交易者，旨在寻找新的交易标的。
总结
本报告的核心结论表明，TradFi资产在加密交易所上的交易规模在过去17个月经历了指数级增长，但相对于整个加密交易市场而言，仍处于早期阶段。
- RWA现货以大宗商品为绝对主力，股票和ETF增速快但体量较小。
- TradFi永续合约是增速最快的板块，成交量和持仓量均实现数量级跃升，但占整体交易所永续市场的份额仍不足一成。
- 交易所竞争格局分化明显：部分平台靠广覆盖建立存在感，部分靠衍生品深度留存用户；Hyperliquid在持仓量上的异常占比反映出其用户结构与其他平台的显著差异。
- 代币化股票永续和Pre-IPO永续作为新兴细分方向，前者受AI叙事脉冲驱动，后者高度依赖个别明星公司标的；SpaceX上市为Pre-IPO永续的价格发现功能提供了首个完整验证案例。
对于布局RWA赛道的投资方和项目方而言，这些数据是判断市场成熟度、竞品策略及用户行为的重要参考。
如需了解2026年主流交易所的注册福利与手续费优惠，可参考以下邀请码：
- 欧易/OKX/OKEX：W97683506
- 币安/Binance/币安 Wallet：A6833508
- 火币/火必/HTX/Huobi：vmykc223
- 芝麻开门/Gate/Gate.io/Gateio/大门：NENRJRVT
- Bybit：W7GAZMJ
- Bitget：YLWY4JN7
- XT.COM/XT：G9AQVG
