华尔街金融巨头高盛集团（Goldman Sachs）已敲定一项重磅交易，同意以最高22.5亿美元的现金及股权组合收购NEOS Investments。这一举措标志着高盛正式大举进军比特币收益型ETF市场，旨在通过并购快速获取成熟的加密资产衍生品管理能力，以应对日益增长的机构与零售投资者对被动收益产品的需求。
高盛于8月12日正式宣布了这一收购计划。该交易预计将在2027年第一季度完成，具体进度将取决于监管机构的批准情况及其他常规交割条件的满足。
高盛通过NEOS交易获得了什么核心资产？
NEOS成立于2022年，目前管理着超过300亿美元的资产。其核心产品线包括19只基于期权策略的收益型交易所交易基金（ETF），这些基金利用期权策略每月产生收益，同时为投资者提供对美国股票指数、比特币（BTC）、以太坊（ETH）以及黄金等传统与加密资产的敞口。
在NEOS的产品矩阵中，有三只基金专门聚焦于加密货币领域：
- 比特币高收益ETF（BTCI）：于2024年10月推出，其净资产规模已突破10亿美元大关，成为该细分领域的头部产品。
- 增强型比特币高收益ETF（XBCI）：于2026年2月推出，目前净资产约为1.11亿美元。
- 以太坊高收益ETF（NEHI）：于2025年12月推出，净资产规模超过7700万美元。
值得注意的是，这三只加密基金并不直接持有BTC或ETH现货。它们通过挂钩相关资产的交易所交易产品获得市场敞口，并针对这些头寸卖出看涨期权（Covered Calls）以产生月度分红。这种结构意味着，投资者在获取收益的同时，也放弃了BTC或ETH价格大幅上涨时的部分潜在收益。
据彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）分析，BTCI的年化收益率约为27%。然而，根据彭博终端数据，BTCI的股价在过去一年中经历了显著波动，从52周高点65.87美元跌至约28.40美元，跌幅达42.55%，反映出市场波动对期权策略产品的影响。
此前，高盛曾于4月向美国证券交易委员会（SEC）提交了其比特币溢价收益ETF的申请，提出了一种结构类似的备兑看涨期权产品。但该基金最终并未推出。巴尔丘纳斯在社交媒体X上指出，NEOS的收购很可能解释了这一战略转向："现在我明白为什么高盛几个月前提交了比特币备兑看涨期权产品申请却从未推出了。与其模仿他人，不如直接收购NEOS，从而超越贝莱德的BITA？"
贝莱德（BlackRock）于6月16日在纳斯达克推出了自己的比特币收益ETF——BITA，目标年化收益率为15%至25%，管理费率为0.65%。相比之下，BTCI的管理费率为0.99%。目前，贝莱德BITA的净资产约为5900万美元，远低于BTCI的10亿美元规模。
规模扩张与战略未来方向
此次收购NEOS并非高盛在ETF领域的孤立行动。在此之前，高盛已于4月完成了对Innovator Capital Management约20亿美元的收购。Innovator专注于利用期权策略限制下行风险，同时提供收益和潜在上涨空间的ETF产品。
高盛表示，结合其现有的基于期权的ETF资产以及Innovator平台，交易完成后，高盛管理的ETF总资产将超过1300亿美元。根据晨星（Morningstar）的数据，这将使高盛在全球主动管理型ETF管理人中排名第八。
行业数据显示，衍生品收益ETF类别的总资产已从2021年以来以超过70%的年复合增长率扩张至约1800亿美元。高盛此次收购的是该类别中已建立的成熟规模，而非从零开始建设。高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）表示，NEOS的投资策略与高盛在收益和结果策略方面的现有能力高度互补。
"随着投资者对主动管理型ETF的需求持续增长，NEOS严谨的投资策略与我们在大盘缓冲、管理结果和收益策略方面的能力形成了完美的互补，"所罗门说道。
交易完成后，NEOS联合创始人特洛伊·凯茨（Troy Ketz）和加勒特·保莱拉（Garrett Polera）将加入高盛资产管理公司，担任合伙人。NEOS团队的其他成员，包括投资和客户服务人员，预计也将转入高盛。目前，高盛尚未明确说明NEOS交易是否会改变其此前提交的比特币溢价收益ETF计划，但一位不愿透露姓名的资深ETF分析师向彭博社表示，这笔交易反映了高盛扩大其ETF业务版图的更广泛战略，并指出BTCI仅是NEOS近20只基金中的一只，其加密资产布局潜力巨大。
