加密创投机构Paradigm近日向法院提交非当事人意见书，公开声援遭美国证券交易委员会（SEC）起诉的加密货币交易所Bittrex。简单来说，非当事人意见书是由并非案件原告或被告的一方提交，用来向法院说明其法律观点或行业影响。
Paradigm认为，在美国加密货币监管框架仍不清晰的背景下，SEC正在尝试扩大自己对加密市场的监管主张，但并不具备相应权力。值得注意的是，Paradigm此前也曾在Coinbase相关案件中表达过类似立场，指出SEC至今仍未建立一套可供行业遵循的加密监管规则。
Paradigm为何声援Bittrex？焦点在于SEC是否有权扩大加密监管
针对Bittrex遭SEC控诉一事，Paradigm于11日提交非当事人意见陈述书，明确表态支持Bittrex。按照Paradigm的说法，这也是SEC近期连续针对中心化交易所（CEX）展开执法行动中的首起案件。
这里提到的中心化交易所，可以理解为由平台负责撮合买卖、托管账户和执行交易规则的加密货币交易平台。Bittrex就属于这一类型。
Paradigm法律顾问Rodrigo Seira在社交平台表示，SEC试图在缺乏明确法规基础的情况下，将监管权限进一步延伸到加密货币二级市场。不过在他看来，SEC实际上并没有这项权力。
所谓“二级市场”，通常是指用户之间对已经发行的加密资产进行买卖的市场，这与项目最初发行代币时的场景并不完全相同。Paradigm此次意见书的重点，也正是放在这一区别上。
Paradigm意见书的核心主张：SEC能否监管加密货币二级市场
从意见书内容来看，Paradigm提出了几项关键论点，核心都围绕一个问题展开：SEC对于加密市场的监管边界，到底应该划在哪里。
1、加密监管规则尚不明确，却先扩大执法范围
Paradigm指出，SEC主席Gary Gensler曾在2021年承认，机构当时并没有一套完整且明确的加密市场监管框架。但在相关法规并未完成更新的情况下，SEC如今却主张自己已经拥有相关权限，并试图对行业公司进行追溯性处罚。
用更容易理解的话来说，Paradigm想表达的是：如果规则本身还没有讲清楚，那么监管机构是否能先按自己的理解执法，这正是争议所在。
2、Paradigm认为相关加密资产不当然属于证券
Paradigm认为，SEC无权直接监管整个加密市场，因为相关加密资产并不必然涉及“投资合约”，也不当然属于证券交易范畴。
这也是当前美国加密货币监管争议的核心问题之一。对于新手来说，可以先这样理解：并不是所有代币、所有交易场景，都会自动被归类为证券。不同资产的用途、发行方式和交易方式，可能会影响法律上的认定。
3、代币发行案件的逻辑，不应直接套用到交易所二级市场
Paradigm还表示，SEC对Bittrex及其他中心化交易所提出的指控，与其过往针对代币发行案件所采用的法律逻辑并不完全相同。按照其说法，SEC对于具有融资性质的交易，或许拥有一定监管基础，但这并不意味着其权限可以直接扩张到加密资产的二级交易市场。
换句话说，Paradigm认为“项目发行代币”和“用户在交易所买卖代币”是两个不同层面的行为，法律分析不应简单合并处理。
Bittrex被SEC起诉经过：诉讼与破产进展梳理
此前，SEC于今年4月中旬起诉Bittrex及其前CEO William Shihara，指控其运营未注册证券交易所。值得注意的是，这一时间点距离Bittrex宣布因监管环境问题退出美国市场，仅过去两周。
随后，Bittrex于5月8日宣布进入破产程序。公开信息显示，债权人初估超过10万人，涉及资产接近10亿美元。
这也让案件的关注点不只停留在单一执法行动本身，还延伸到交易所合规、用户资产处置以及美国加密行业监管方式等更广泛的话题。
Paradigm此前也曾支持Coinbase
这并不是Paradigm第一次在加密企业与SEC的法律争议中公开表态。今年5月，Paradigm也曾通过提交意见书的方式，支持同样遭SEC起诉的Coinbase，并指出SEC有义务制定加密货币相关规则，为市场参与者提供可遵循的监管依据。
Paradigm当时明确表示，在SEC尚未发布具备可操作性的指导前，Gensler多次要求加密企业、包括加密货币交易所“来注册”的说法，既缺乏现实意义，也难以真正执行。
据了解，Coinbase早在去年7月就曾向SEC提交请愿，要求制定加密货币相关规则。但SEC不仅未作回应，随后还对其展开执法调查。
从目前情况来看，尽管时间已经过去两个月，SEC仍未就加密市场的具体法律框架作出明确说明，也未推进相关规则制定，而其与多家行业公司的法律争议仍在持续。
Bittrex是什么？Bittrex交易所背景简述
Bittrex成立于2014年，是一家较早进入市场的中心化交易所（CEX）。它早期因支持多种代币、提供相对便捷的现货交易服务而受到关注。所谓现货交易，一般是指用户直接买卖某种加密资产，并即时完成资产交割。
该平台早年一度被视为全球三大交易所之一，但在近年来市场竞争加剧的背景下，其排名已下滑至第57名。
整体来看，Paradigm此次声援Bittrex，重点并不只是围绕某一家平台本身，而是再次把争议拉回到美国加密货币监管的核心问题：在规则尚未清晰之前，SEC是否有权把既有执法逻辑进一步扩展到更广泛的加密资产交易市场。
目前相关案件仍在推进中，后续如何认定SEC的监管边界，仍值得持续关注。对于普通读者来说，这起事件也反映出，加密货币行业在发展过程中，技术创新、平台运营与监管规则之间的关系，仍处在不断博弈和调整之中。需要注意的是，本文仅基于公开信息整理案件脉络，不构成任何投资建议。
