韩国总统李在明正将人工智能上升到国家战略高度，并以此推动新一轮产业布局。在全球科技竞争持续升温的背景下，韩国同时面临来自中美两大经济体的外部压力，AI产业能否形成突破，已被置于国家竞争力与政策成效的核心位置。
从产业逻辑看，若韩国在AI赛道取得实质性进展，其在东北亚科技版图中的位置有望被重新定义；反之，若战略推进不及预期，韩国整体科技竞争力与李在明政府的执政压力都可能进一步加大。
军用机场为芯片项目让路，成为这场产业押注最直观的体现。
2026年8月10日，李在明在青瓦台主持“三大超级项目”第二次民官联合检查会议，并当场要求国防部在2028年中旬前，将光州军用机场全部功能临时转移至其他军用基地，以腾出土地建设全罗道湖南半导体产业集群。他在会上表示：“速度战还不够，必须打闪电战。”同一时期，他的支持率降至上任以来低点，为43.3%，且已连续第四周下滑。
在支持率承压与产业升级之间，李在明将政策重心押向AI与半导体。
AI与半导体成为韩国新一轮国家战略核心
李在明为本轮产业推进设定了明确框架，即以半导体、物理AI、AI数据中心作为“三角支柱”。按照公开表述，韩国计划在未来五年将DRAM产能提升一倍，并推动三星与SK海力士分别新建两座晶圆厂，总投资规模约800万亿韩元。同时，韩国政府还计划在2035年前向AI数据中心领域投入逾1000万亿韩元，并在忠清地区投入81万亿韩元建设先进芯片封装产业集群。
其中，光州军用机场的迁移，被视为整套产业棋局中最具象征意义的一步。
李在明在会上特别提出，要对标日本熊本模式，称“全罗道湖南半导体集群，要以不亚于日本熊本的速度推进。”熊本是台积电在日本落地的重要样本，从动工到投产仅用约两年，被视为半导体基地建设效率的代表案例。李在明借此传递的信号很明确：韩国在这一轮竞争中不能拖慢节奏。
他还表示，“韩国黄金时代的序章已经开启，未来一年是黄金窗口期，必须全力以赴。”
产业推进与政治压力同步加剧
当前，李在明面前存在两条并行主线。
一条是产业主线：通过国家力量调配土地、资源与政策工具，推动机场腾退、芯片工厂建设、AI数据中心规划，并联动三星、SK海力士等龙头企业，勾勒未来十年的大规模投资蓝图。他以“AI是闪电战”概括当前节奏，并要求政府“以非常之力应对非常之势”。
另一条则是政治与民意主线：围绕房产税改革争议、检察权法案风波、持续高温热浪以及多项政策舆论压力，其支持率降至43.3%，并连续四周回落。
在此背景下，李在明尝试通过AI与半导体产业叙事重新凝聚社会共识。他在会上强调，超级项目的目标并非让成果集中于少数企业和地区，而是将增长轴延伸至全国，重塑“以地方为中心”的先进产业版图。他同时要求防范“K字型增长”带来的两极分化，并提出“AI时代超额税收将注入新设未来应对基金，投向青年、地方和增长引擎”。
但现实压力并未因产业愿景而减弱。“黄金时代”的政策口号，与120万个账户触及保证金追缴线的市场现实，在同一时间并存。
法国里昂证券分析师曾表示：“KOSPI已经失去了价格发现机制。”
在这样的市场环境中，市场焦点已不再只是存储芯片供需变化，也不只是AI资本开支回报率的测算，而是杠杆ETF的被动卖出、保证金追缴以及账户被强制平仓。基本面尚未完全反映，交易层面的连锁反应已经先一步发生。
从产业角度看，李在明这场AI战役押注的是韩国未来二三十年的产业格局。军用机场能否腾退、芯片工厂能否落地、数据中心能否建成，构成了其国家战略的重要执行链条。
但在这个夏天，最先感受到“AI黄金时代”冲击的，却是那36万个已被强制平仓、无缘等待反弹的普通账户。
韩国普通投资者面对的，是另一套市场现实
就在李在明高调推进AI产业战略的同时，韩国普通投资者经历的是另一种完全不同的现实。
今年上半年，KOSPI指数从4300点升至9385点，累计涨幅达116%，在全球主要市场中表现突出。彼时的市场逻辑十分清晰：AI浪潮推高算力需求，HBM成为关键瓶颈，而全球具备量产能力的企业只有三家，韩国占据其中两席——三星和SK海力士。基于这一逻辑，韩国股市被视为AI叙事下最直接的受益标的之一。“买韩国股市，就是买AI最确定的受益者”，一度成为市场主流认知。
随后，大量散户集中入场。韩国政府批准了挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF，资金迅速涌入，相关产品资产管理规模在两个月内由5万亿韩元升至76万亿韩元。上半年收益率前十二名的产品均为杠杆类工具，其中排名第一的产品上半年涨幅达到764%。
社交平台上曾流传这样一个案例：一名韩国年轻女性对朋友说，“这是我成年以来最好的夏天。”她刚刚找到工作，把工资全部投入股市，并在短时间内赚到相当于五年薪资的回报。她形容那种状态时说，“有种人类黄金时代的错觉。”
值得注意的是，她使用的词是“错觉”。
7月16日，KOSPI盘中跌破6800点，进入技术性熊市。同日，韩国央行在市场暴跌当天宣布加息25个基点。7月28日“黑色星期二”，KOSPI单日跌幅超过10%，失守6000点，三星跌超13%，SK海力士跌超14%，并触发熔断。7月29日，指数再跌近6%，收于5663点，连续两日熔断。从9385点高位到5663点，累计跌幅达到40%。
在下跌阶段，杠杆ETF的机制迅速放大了风险。由于基金需要维持2倍杠杆，当标的股票下跌时，产品会被动减仓，而减仓本身又进一步强化了下跌压力，市场因此形成负向循环。
花旗分析师测算显示，韩国散户在杠杆ETF上的累计亏损约为56.3万亿韩元，约合387亿美元。超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约35万至46万个账户遭券商强制平仓，本金被大幅侵蚀。以韩国约5000万人口计算，平均每30名成年人中，就有1人面临爆仓压力。已爆仓人群中，20岁至30岁年轻投资者占比达到62%。
在韩国匿名职场社区中，有人写道：“本来赚了6亿韩元，现在累计亏了7亿。”也有人表示：“结婚的钱都在里面，亏了40%。”45岁的上班族金某在五次补仓后累计投入3400万韩元，浮亏已超过一半。60岁的宋美京上半年一度盈利3亿韩元，如今浮亏超过60%。她说：“我从未见过这么迅猛的下跌，连亚洲金融危机的跌速都没有这么快。”
“我的人生完蛋了，我想不到任何出路。”有散户在韩国券商论坛留下了这句话。
从国家战略到资本市场波动，这场围绕AI与半导体展开的韩国叙事，既承载了产业升级预期，也暴露出高杠杆交易环境下普通投资者面临的风险。市场波动加剧时，政策愿景、产业周期与投资者承受能力之间的张力，正在被进一步放大。
