市场正密切关注日本央行本周的议息会议。近期美元兑日元再次逼近163.7关口，日元重回接近40年低位的区间。在美日利差维持高位的背景下，日元持续承压。尽管日本政府多次释放干预信号，但市场普遍认为，仅靠口头或阶段性干预，难以根本扭转弱势格局。
分析认为，如果日本央行行长植田和男释放更明确的加息信号，可能会对日元形成短暂支撑。不过，从当前政策空间来看，日本央行调整节奏仍相对有限，短期内日元承压的局面并未明显改变。
值得注意的是，市场也在警惕2024年日元套息交易集中平仓情形再度出现。此前相关波动曾在日本央行利率会议前后给加密资产市场带来压力，因此本次议息结果及表态，同样被不少交易者视为跨市场风险因素之一。
本周，日本央行重新成为全球市场关注焦点，其下一次利率决议恰逢日元兑美元逼近40年低位区间。
核心要点
- 日元兑美元正逼近近40年来低点，接近刷新上周所创下的阶段性纪录。
- 日本央行将于7月31日公布利率决定，目前基准利率为1.0%，处于1995年9月以来高位。
- 分析人士持续提示，日元套息交易若再度出现回撤，可能再次成为加密市场流动性层面的逆风因素。
美元兑日元再度逼近40年高位区间
TradingView数据显示，周二美元兑日元一度接近164，仅略低于上周触及的近40年高点。
美元兑日元12个月图表。来源：Cointelegraph/TradingView
日元长期以来一直是全球重要的融资货币，这使得日本央行的货币政策对全球市场具有较强外溢影响。日本货币市场的一大特征是资本管制较少，同时在非美元货币中具备较高流动性。
过去几十年，日本维持经常账户与贸易顺差，加上长期低利率环境，使日元成为全球最重要的融资货币之一。不过，自2022年日本通胀回升以来，这一结构也带来了新的风险，即套息交易一旦逆转，可能伴随流动性收紧同步发生。
周四和周五，日本央行将决定是否调整基准利率。目前该利率为1.0%，处于1995年以来高位。
市场普遍预计本次利率将按兵不动。市场隐含概率显示，维持不变的可能性约为98%，原因在于政策制定者已于6月实施最新一次加息。预测平台Polymarket截至周二给出的结果也显示，不作调整的概率约为99%。
不过，日本央行此前曾表示，后续仍存在进一步加息的可能。在6月会议总结中，央行提到，基本消费者物价指数（CPI）通胀率接近2%，结合过去三十年长期低利率背景，这些都被视为政策转向的重要依据。
日本央行表示，鉴于基本CPI通胀率接近2%，且金融环境整体仍偏宽松，未来应继续根据经济活动、物价和金融条件的发展，适时提高政策利率并调整货币宽松力度。
此后，日元走弱的压力进一步加大。尽管6月加息后日元并未出现持续反弹，但汇率仍维持在160这一关键关口之上波动。
日本央行此前还指出，日元贬值可能对CPI增长形成推动，并进一步挤压居民消费能力。
在4月会议后发布的《经济与价格展望》中，日本央行提到，随着企业近期更倾向于提高工资和价格，汇率变动相较过去更容易传导至物价，而这种传导还可能通过通胀预期变化进一步影响CPI通胀。
日元套息交易回撤风险升温
对于加密市场参与者而言，日元走势并非单纯的外汇议题。由于日元套息交易长期被视为全球流动性来源之一，日本央行稳定日元兑美元汇率的政策动作，往往会影响风险资产的资金环境。此前报道称，2024年8月的干预曾引发套息交易快速“解仓”，并对比特币及山寨币价格造成即时压力。
在当前美元兑日元再次运行于近40年高位附近之际，市场对于类似情形重演的担忧也在升温。
分析师何国强在X评论中表示，这类交易成立通常依赖两个前提：一是日本利率维持极低水平，二是日元保持大致稳定或继续贬值。
他同时指出，套息交易的平仓过程通常“很少是渐进的”，原因在于相关参与者往往使用较高杠杆。
在他看来，一旦日本央行政策方向出现变化，可能会对长期适应日本低利率环境的全球市场带来更深层影响。
何元勋则表示，投资者或许仍过度聚焦于日本央行究竟会在9月、10月还是12月加息，但更重要的是，政策方向本身已经发生根本性变化。
从加密资产市场角度看，日本央行议息结果及相关表态，仍可能通过汇率、流动性和风险偏好等渠道影响市场情绪。相关波动具有不确定性，市场需关注潜在风险变化。
