Strategy（纳斯达克代码：MSTR、STRK）于3月18日宣布，计划公开发行5,000,000股A系列永久优先股（Series A Perpetual Strife Preferred Stock）。该发行已依据《1933年证券法》完成注册，后续将视市场状况及其他条件推进发售。
根据公司公告，本次募资所得中的部分资金拟用于购买比特币，其余则将用于一般营运用途。
从公司既有资本配置路径来看，这一安排延续了Strategy近年来持续将比特币纳入公司资产配置的做法，也进一步强化其作为“比特币金库（Bitcoin Treasury）”企业的市场定位。
优先股条款：10%固定年息，未支付股息可逐季累积至18%
Strategy表示，这批永久优先股的年股息率为10.00%，并按季度支付，派息日期分别为每年3月31日、6月30日、9月30日及12月31日，首次派息时间为2025年6月30日。
若公司在相关期间未支付股息，未支付部分将以“复利股息”形式累积。在此情况下，年利率将在原有10%的基础上按季度上调100个基点（bps），最高可升至18%。这一机制意味着，若派息延后，股东应计收益将继续增加，但同时也反映出相关安排伴随一定风险。
赎回机制：流通股低于25%或出现特定税务事件时可启动回购
针对本次发行的永久优先股，Strategy设置了若干赎回条款：
当市场流通的优先股数量低于初始发行总量的25%时，公司有权选择全部赎回。
如发生特定税务事件，公司也可选择赎回全部优先股。
赎回价格将结合累计股息计算，并以现金支付。
此外，若Strategy发生“基本变更事件（fundamental change）”，例如重大公司架构调整或收购，优先股股东可要求公司以现金回购其持有股份，回购价格中将包含累计但尚未支付的股息。
发行安排与市场关注点：多家投行担任联合主承销商
本次优先股发行将由四家投行担任联合主承销商，分别为：
Morgan Stanley & Co. LLC
Barclays Capital Inc.
Citigroup Global Markets Inc.
Moelis & Company LLC
本次发行将通过美国证券交易委员会现有注册机制进行，且仅可依据正式发布的招股说明书参与购买。
整体来看，此次发行也与Strategy近年的融资节奏相符。公司过去持续通过股权及债务工具筹集资金，并将比特币作为财务资产的重要组成部分纳入资产负债表。
比特币资产策略延续：继续围绕BTC推进“数字资本”框架
Strategy长期推动比特币资本化策略，并将BTC视为“数字黄金”或“数字资本（Digital Capital）”。除利用自有现金流外，公司也通过多种融资工具持续增持比特币，并围绕股票、固定收益与比特币之间的结合，扩展其资本市场产品框架。
公司在声明中指出，将比特币纳入财务资产体系，旨在为投资者提供更具弹性的数字资本配置选择。这一策略也持续强化其在企业分析软件与数字资产布局两条主线上的市场辨识度。
需要注意的是，企业通过融资配置比特币资产，通常也意味着其财务表现与市场波动之间的联动性可能进一步增强，相关信息仍有待结合后续披露持续观察。
