自去年以来，RWA赛道持续受到传统金融机构关注。BlackRock、富兰克林邓普顿等大型资管机构率先尝试将美债等现实世界资产代币化上链，随后也有更多机构与协议开始布局其他类型资产的链上映射。
随着SEC对加密领域监管态度出现放宽迹象，进入RWA领域的团队也明显增多。近日，Coinbase执行长Brian Armstrong与CFO Alesia Haas提到，正考虑推动公司股票代币化，以探索在Base上交易美股的可能性，这也让“美股上链”迅速成为市场讨论焦点。
在这一背景下，代币化股票发行商Backed Finance很快就在Base链上推出Coinbase股票代币化版本wbCOIN，吸引了大量关注。除了Backed Finance之外，近期另一家主打链上美股交易的协议WhiteRock也开始快速升温。
WhiteRock是什么？
WhiteRock是一个围绕美债、美股代币化构建的经纪商平台，未来计划进一步扩展至借贷、房地产等场景。根据官方披露，WhiteRock目前的数据包括：
TVL超过1.5亿美元
用户数量超过3500人
平台交易量超过1亿美元
此外，官网表示其团队成员来自高盛、荷兰国际集团、阿联酋国民银行等传统金融机构，并提到与BlackRock、StoneX等机构存在合作。不过，截至目前，团队尚未正式公开完整成员名单，官网所述合作关系也仍有待进一步验证。
产品介绍
目前，平台可交易或持有的产品共7项，包括与美元挂钩的收益型稳定币USDX、原生代币WHITE，以及AAPL、TSLA、MSTR、COIN、NVDA等5支美股资产。
收益型稳定币USDX：USDX被描述为基于美国国库券的收益型资产，官网称用户仅需持有即可获得额外5%的收益。
代币化股票：与以往常见的合成资产不同，WhiteRock表示其链上美股由“实际托管”的股票支持，并借助区块链提升结算效率，实现T+0结算；同时，链上交易也试图缓解传统市场休市带来的时段限制。
代币化股票与USDX、WHITE
资产代币化工作流程
根据官网文档，用户在使用WhiteRock前需要完成KYC与AML流程，以确保交易流程符合规范要求。
至于用户存入的USDT如何被转换并用于购买RWA资产，官方给出的流程大致如下：
首先，用户存入的USDT会通过Coinbase Prime转换为USD，并转入WhiteRock的银行账户。
随后，WhiteRock会将USD交由资管公司Akula Investment Management进行投资，Akula也为WhiteRock设立了独立的DeepSea Fund基金。
最后，Akula通过经纪商执行交易，购买美股等RWA资产，从而完成整个资产配置流程。
代币化工作流程
WhiteRock路线图
WhiteRock也公布了项目路线图，后续计划涵盖借贷、USDX应用扩展、应用链等方向。目前项目仍处于第一阶段，具体规划如下：
代币化资产、$WHITE和USDX——第一阶段（已上线）：交易基础设施目前已投入运营，股票与债券已在链上推出。$WHITE代币已上线，用户可购买原生收益稳定币USDX，以获取美元收益。机构合作伙伴关系已确定。
借贷平台——第二阶段：用户可使用WhiteRock平台上的股票和债券进行借贷，整体将由机构级风险管理框架支持，同时也允许其他RWA协议将其代币作为抵押品获取流动性。
扩大USDX——第三阶段：USDX将向DeFi场景进一步扩展，结合主流DEX整合、跨链功能，以及直接内建于代币中的高级收益优化策略。
WhiteNetwork与WhiteX——第四阶段：高速订单簿DEX WhiteX计划建立在符合监管要求的WhiteNetwork区块链上，以支持更广泛金融资产的无许可市场创建。
扩大WhiteX代币化范围——第五阶段：通用代币化平台计划将房地产、智能财产权和商品纳入链上，实现更广范围的资产代币化与交易。
原生代币WHITE近一个月涨幅超过1000%
由于WhiteRock于去年10月推出，整体仍处于相对早期阶段。原生代币$WHITE在经历初期波动后，今年1月至2月一度在较低市值区间横盘，约为8000万至1亿美元。
不过，到了2月底，WHITE开始出现启动迹象。3月5日，在Coinbase高层带动“美股上链”话题升温后，WHITE市值一度冲高至9亿美元，较此前低点扩大约10倍。随后随着相关热度回落，WHITE市值也明显下滑，目前仍在2亿至5亿美元区间波动。
目前，WHITE主要上线于DEX（Uniswap）以及部分二、三线交易所，包括MEXC、BingX、KCEX。
另外，Arkham数据显示，川普家族项目World Liberty以及以太坊创办人Vitalik Buterin相关地址，均曾收到100亿枚$WHITE，按文中口径约合511万美元。不过，这些代币究竟属于投资购入还是平台转赠，目前尚无明确信息。
结语
在RWA赛道持续升温的环境下，WhiteRock因“美股上链”叙事获得了更多市场曝光。从产品设计来看，其尝试将传统金融资产与链上交易基础设施结合，因而受到部分市场参与者关注。
不过，RWA与代币化股票仍属于快速演进中的细分赛道，相关项目的业务模式、合作关系、资产托管机制与合规路径都需要持续观察。与此同时，加密市场叙事切换较快，流动性也容易受到宏观环境影响，相关资产价格波动风险不容忽视。
