Bagaimana untuk menyelesaikan masalah tekanan jualan untuk membuka kunci token? Hack VC mencadangkan dua penyelesaian yang berpotensi

Disusun oleh: Zen, PANews

Situasi Semasa Peletakan Token (Membuka Kunci) Dalam kitaran pasaran semasa, token dilancarkan dengan penilaian yang tinggi dan bekalan edaran awal yang rendah (iaitu, "edaran rendah/token FDV tinggi"), yang telah menyebabkan komuniti crypto bimbang tentang Pasaran awam pelabur bimbang tentang kenaikan yang mampan. Sebilangan besar token dijangka akan dibuka pada tahun 2030, yang boleh membawa potensi tekanan jualan melainkan permintaan meningkat untuk mengimbanginya.
Secara sejarah, penyumbang kepada rangkaian protokol biasanya menerima peratusan token daripada bekalan cair sepenuhnya yang terletak pada struktur jangka. Adalah penting bahawa penyumbang diberi pampasan yang sewajarnya sambil mengimbangi kepentingan pelabur runcit dalam pasaran token. Kerana jika perkadaran token yang diletakhakkan menyumbang kepada bahagian nilai pasaran token yang terlalu besar, dengan itu menjejaskan kecairan yang tersedia, peristiwa peletakhakan mungkin mempunyai kesan buruk pada harga token dan membahayakan semua pemegang token, sebaliknya, jika penyumbang tidak diberi pampasan yang sewajarnya, mereka tidak akan lagi bermotivasi untuk terus mengusahakan projek itu, yang akhirnya merugikan semua pemegang juga.
Parameter letak hak token tradisional termasuk: peratusan token yang diperuntukkan, tempoh tebing, panjang letak hak dan kekerapan pembayaran Semua parameter hanya beroperasi dalam dimensi masa. Walau bagaimanapun, hanya menggunakan parameter biasa yang diterangkan di atas mengehadkan skop penyelesaian kepada dimensi yang sempit. Dengan menyepadukan parameter baharu, nilai yang belum diterokai sebelum ini boleh dibuka kuncinya.
Pertimbangkan pelan peletakhakan token terlaras kecairan berdasarkan dimensi kecairan. Idea ini memanjangkan struktur peletakhakan biasa dengan memperkenalkan parameter baharu: kecairan. Mentakrifkan kecairan bukanlah sains yang tepat dan terdapat banyak cara untuk mengukurnya.
Salah satu cara untuk mengukur kecairan ialah kedalaman pembeli bagi token, termasuk kedalaman pesanan belian dalam rantaian dan pada bursa berpusat (CEX). Jumlah terkumpul semua kedalaman bahagian belian boleh dianggap "bKecairan" (kecairan bahagian belian).
Penyumbang boleh menambah parameter baharu pada syarat atribusi mereka, iaitu "peratusan bLiquidity" atau "pbLiquidity" secara teorinya boleh berada di antara 0 dan 1.
min (bilangan token yang sepatutnya terletak pada pengiraan peletakhakan biasa, pbLiquidity bLiquidity penilaian dicairkan sepenuhnya bagi satu token)
Berikut ialah contoh cara ini berfungsi: Katakan token mempunyai jumlah bekalan sebanyak 100 unit , sebanyak yang mana 12% (12 token) diperuntukkan kepada penyumbang di bawah peletakhakan, dengan harga token ialah $1 setiap satu. Anggapkan peletakhakan bulanan linear selama 12 bulan dari peristiwa penjanaan token, tiada tempoh tebing dan harga token kekal tidak berubah. Biasanya, peletakan hak akan membolehkan penebusan 1 token sebulan, tanpa mengambil kira faktor lain. Sekarang, katakan pbLiquidity ialah 20% semasa tempoh peletakan hak dan token mempunyai sekurang-kurangnya $10 bLiquidity sepanjang tempoh 12 bulan. Pada bulan pertama peletakhakan, kontrak akan melihat pada nombor bLiquidity $10, didarab dengan nombor pbLiquidity 20%, untuk mendapatkan $2.
pbLiquidity bLiquidity Token unit FDV = 0.2 10 1 = 2 USD
Mengikut fungsi minimum di atas, memandangkan 1 token * 1 USD adalah kurang daripada 2 USD, 1 token akan diletakkan hak dengan cara biasa. Walau bagaimanapun, menukar nombor di atas kepada $2 bLiquidity, dalam kes ini 20% daripada $2 ialah $0.40, jadi pada harga token $1, hanya 4/10 daripada token akan diletakkan hak.
pbKecairan bKecairan Unit token FDV = 0.2 2 1 = 0.4 USD
Ini ialah peletakhakan terlaras kecairan.
Kelebihan: Dahulu, tuntutan peletakhakan hanya tertumpu pada masa, dan mungkin secara tidak langsung tertumpu pada fakta bahawa akan ada kecairan yang mencukupi untuk menyerap peletakhakan pada harga tertentu. Konstruk ini secara eksplisit menyatakan bahawa penyumbang harus menumpukan pada kecairan token mereka dan menggabungkan matlamat ini dengan insentif khusus. Pemegang token yang tidak berada dalam tempoh peletakhakan, iaitu pembeli dalam pasaran cair sebelum tarikh buka kunci, boleh yakin bahawa satu tuntutan peletakhakan tidak akan menyebabkan harga menjunam kerana kekurangan kecairan. Sebelum ini, pemegang token awam hanya perlu mempercayai muhibah dan niat mereka yang menuntut token mereka. Dengan peningkatan ini, mereka kini mempunyai sebab yang jelas untuk berasa yakin. Kelemahan/Cabaran Jika token tidak pernah mencapai kecairan yang mencukupi, ini boleh menyebabkan pembayaran pencarum berubah-ubah dan akhirnya memanjangkan tempoh peletakan hak dengan ketara. Ia merumitkan kekerapan pembayaran mudah yang biasa digunakan oleh pencarum. Boleh memberi insentif kecairan pembeli palsu. Tetapi terdapat banyak cara untuk menangani masalah ini. Sebagai contoh, seseorang boleh mempertimbangkan bLiquidity dalam julat harga tertentu, atau kedudukan LP dengan elemen kunci masa tertentu. Orang ramai boleh menuntut token daripada meletak hak tetapi tidak menjualnya serta-merta, sekali gus mengumpul baki yang besar. Kemudian, mereka mungkin menjual semua token mereka sekaligus, yang mungkin menjejaskan kecairan dengan ketara dan menyebabkan harga token jatuh. Walau bagaimanapun, keadaan ini serupa dengan seseorang yang secara beransur-ansur mengumpul sejumlah besar token cecair. Sentiasa terdapat risiko bahawa kumpulan besar pemegang token cecair yang tertumpu boleh menjual bersama-sama dan menyebabkan harga jatuh. Mendapatkan nombor bLiquidity dengan cara yang diminimumkan amanah adalah lebih mudah di bursa terdesentralisasi daripada di bursa berpusat, yang menerbitkan data buku pesanan mereka sendiri. Bagaimanakah projek memastikan terdapat kecairan yang mencukupi untuk menyokong pelan peletakhakan yang munasabah? Satu idea ialah memberi ganjaran kepada jawatan LP yang dikunci dengan insentif. Satu lagi adalah untuk menarik penyedia kecairan, yang akan dapat mewujudkan pasaran yang stabil di bursa dengan meminjam token daripada peti besi projek dan memasangkannya dengan stablecoin.
Berdasarkan Dimensi Milestone Dimensi lain yang boleh menambah baik pelan peletakhakan token ialah pencapaian. Pencapaian seperti bilangan pengguna, volum transaksi, hasil protokol dan jumlah nilai terkunci (TVL) menangkap daya tarikan keseluruhan protokol melalui nombor yang boleh diukur.
Sememangnya, protokol boleh menetapkan ambang atau kecerunan binari untuk parameter di atas yang menjadi faktor dalam pelan atribusi. Sebagai contoh, protokol mesti mempunyai lebih $100 juta dalam TVL, lebih 100 pengguna aktif harian dan/atau lebih $10 juta dalam purata volum dagangan harian 90 hari untuk layak untuk 100% peletakhakan berkaitan masa biasa. Jika nombor ini jatuh di bawah ambang, bilangan atribut sama ada berhenti sepenuhnya (berdasarkan pendekatan binari) atau berkurangan secara berkadar berbanding dengan sasaran ambang awal (berdasarkan pendekatan kecerunan). Antara binari dan kecerunan, kecerunan nampaknya lebih masuk akal.
Kelebihan Pendekatan penting ini memastikan bahawa protokol akan mempunyai daya tarikan dan kecairan apabila peletakan hak berlaku, menghasilkan protokol yang lebih sihat dari semasa ke semasa. Pencapaian mengurangkan penekanan pada masa. Kelemahan/Cabaran Statistik termasuk pengguna aktif dan jumlah transaksi boleh dimanipulasi. Metrik TVL kurang mudah dikendalikan, tetapi juga kurang penting untuk protokol yang lebih cekap modal. Hasil juga lebih sukar untuk dimanipulasi, tetapi aktiviti seperti transaksi pengubahan wang haram juga boleh diterjemahkan kepada lebih banyak bayaran dan dengan itu lebih banyak hasil, jadi masih ada ruang untuk manipulasi. Apabila menilai potensi manipulasi, adalah penting untuk diperhatikan motivasi yang terlibat. Manipulasi statistik insentif datang terutamanya daripada pasukan dan pelabur, yang juga berada dalam jadual peletakan hak. Pembeli pasaran terbuka kurang berkemungkinan memanipulasi statistik kerana mereka tidak mempunyai insentif untuk menolak peletakan hak dipercepatkan. Selain itu, peruntukan opsyen saham token yang kukuh dalam perjanjian undang-undang luar rantaian boleh mengurangkan tingkah laku berniat jahat dengan ketara oleh pihak yang diberi insentif. Sebagai contoh, jika ahli pasukan atau pelabur didapati melakukan transaksi pengubahan wang haram, atau secara buatan dan berniat jahat meningkatkan aktiviti pengguna, mereka mungkin kehilangan token mereka, mengenakan penalti yang berat bagi pelanggaran peraturan.
Kesimpulan Trend pasaran semasa penilaian tinggi, token bekalan edaran awal yang rendah menimbulkan kebimbangan mengenai pulangan yang mampan untuk pelabur pasaran awam. Pelan letak hak berasaskan masa tradisional mungkin tidak menangani sepenuhnya kerumitan kecairan token dan keadaan pasaran. Dengan menyepadukan kecairan dan dimensi berasaskan pencapaian ke dalam pelan peletakan hak, projek boleh menyelaraskan insentif dengan lebih baik, memastikan kedalaman pasaran yang mencukupi dan menggalakkan daya tarikan sebenar.
Walaupun pendekatan ini turut membawa cabaran baharu, manfaat mekanisme atribusi yang lebih teguh adalah penting. Dengan adanya perlindungan yang sesuai, model atribusi yang dipertingkatkan ini boleh meningkatkan keyakinan pasaran dan mewujudkan ekosistem yang lebih mampan untuk semua pihak berkepentingan.

Atas ialah kandungan terperinci Bagaimana untuk menyelesaikan masalah tekanan jualan untuk membuka kunci token? Hack VC mencadangkan dua penyelesaian yang berpotensi. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!