米国の大きな負債サイクルを明確にする：リスク、機会、考え

米国の巨額の債務：危機と機会が共存

この記事は、レイ・ダリオの著書「How the Country Gossips」に基づいており、個人的な見解を組み合わせて、投資参照のみについての米国の長期的な負債サイクルのリスクと機会を分析します。

ブリッジウォーターファンドの創設者であるダリオは、2008年の金融危機や欧州債務危機などの主要な経済イベントを正確に予測することで知られています。

従来の負債サイクルの研究は、通常、ビジネスサイクルと同期したクレジットサイクルに焦点を当てています（約6年±3年）。しかし、根本的でより重要なのは「大きな負債サイクル」であり、これは広範囲にわたる影響を及ぼします。 1700年以来、世界中に約750の通貨または債務市場があり、そのうち約20％しか残っていません。生き残った通貨でさえ、主に深刻な減価償却を経験しており、これは「大きな負債サイクル」と密接に関連しています。

大きな負債サイクルと小さな負債サイクルの重要な違いは、中央銀行が負債サイクルを逆転させることができるかどうかです。小さな負債サイクルでは、中央銀行は金利を削減し、クレジットを増やすことで対応できます。しかし、債務の伸びはもはや持続可能ではないため、大きな負債サイクルははるかに困難です。典型的な対応経路は次のとおりです。民間部門の健康→民間部門の過度の貸付、困難な返済→政府支援、過度の貸出→中央銀行は、政府債務を購入するためのお金を印刷します（中央銀行は最後の手段の貸し手です）。

大きな負債サイクルは通常約80年続き、5つの段階に分かれています。

絶対金融段階：低金利、債務返品は資本コストよりも高く、債務拡大。

1. 債務バブルステージ：債務の拡大、経済の繁栄、資産価格（株式市場、不動産など）の上昇、民間部門は債務返済能力と資産利益率に自信を持ち、債務の拡大を続けています。
2. バブルバーストステージ：資産価格はバブルステージに達しましたが、債務の拡大は停止していません。
3. DelaveRage Stage：債務デフォルトの波の破裂、資産価格が急落し、総需要が縮小し、債務決定サイクルに落ち、名目上の金利が下限ゼロに低下し、実質金利がデフレーションのために増加し、債務返済の圧力が強化されました。
4. 債務危機段階：資産バブルと債務バブルが破裂し、経済が破産と債務再編に直面し、新しいサイクルが始まります。
各段階では、中央銀行は、債務と経済的安定を維持するために、さまざまな金融政策を採用する必要があります。金融政策を観察することにより、大きな負債サイクルの段階を判断できます。

米国は、1945年以来12.5の短期債務サイクルを経験しています。今年、米国の債務支出は1兆ドルを超えると予想されますが、政府の総収入はわずか5兆ドルです。つまり、請求される4ドルごとに1ドルを支払う必要があります。 この傾向が続くと、米国政府の債務返済能力が低下し、債務を収益化することを余儀なくされ（債務を返済するためにお金を印刷）、インフレを押し上げ、深刻な通貨減価を引き起こすことがあります。したがって、米国は大きな負債サイクルの後半であり、「バブルバーストステージ」（ステージ3）の瀬戸際に近づいており、債務危機が近づいている可能性があります。

1981年から2000年まで米国が経験した最初の大規模な借金の長いサイクルをレビューし、いくつかの短いサイクルに分割することができます。（元のテキストの3つの短いサイクルの詳細な説明は、長すぎることを避けるために省略されていますが、その核となる結論は保持できます）

2008年の金融危機の後、米国の失業率は10％に達し、世界の金利は0％に低下し、連邦準備制度の削減を通じて経済を刺激することは不可能でした（QE）。 2021年の終わりに、引き締めがインフレと戦い始め、米国財務省の金利が上昇し、米ドルが強化されました。

中央銀行のステージにおける大規模な負債サイクルの送信経路：

連邦準備制度は貸借対照表を拡大し、債務（QE）を収益化します。
金利は上昇し、中央銀行は負けます。
中央銀行の純資産は大幅に否定的であり、死の螺旋状に入りました。
デラージュ、債務再編、切り下げ。
バランスに戻り、新しいサイクルを確立します。

米国は、現在2番目と3番目のステップの間にある可能性があります。 FRBの対応には、通常、金融抑制（低金利）と財政管理（支出の削減または減税）という2つのパスがあります。

米国は、「古い債務を返済するために新しい債務を借りる」というジレンマに直面しており、「決して返済しない」というジレンマにある可能性があります。最終的には、金融の抑制または管理を通じて問題を解決する必要があります。金利削減は根本的に問題を解決することはできませんが、彼らは一時的にストレスを和らげることができます。

金利削減のタイミングは非常に重要であり、過度の当座貸越の期待を避けるために慎重に評価する必要があります。

投資機会：

金は比較的良い資産です。
10年間の米国財務省の利回りに従い、金利を削減する機会を予測します。
ビットコインは、危険な資産の中で依然として良い選択です。
米国の株式市場が後退したら、価格が下がるとバッチでテクノロジー株を購入します。

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