Curve創設者の清算事件を整理する：なぜ彼は第3ラウンドのDeFi防衛戦に無関心だったのか？

執筆者: Chain Tea House

Curve Finance は、ステーブルコイン交換に焦点を当てた DeFi プラットフォームです。その創設者である Michael Egorov は、複数の DeFi プラットフォームから大量のステーブルコインを融資するために、プラットフォームのガバナンス トークン CRV を長年にわたり担保として使用してきました。トークン価格の激しい変動により、エゴロフの融資ポジションは清算の危険にさらされている。

6月13日夜、アーカムは声明を発表し、カーブ創設者マイケル・エゴロフ氏のほぼ9桁の融資ポジション（CRV1億4,100万ドル）が完全に清算され、カーブの融資で総額100万ドル以上が生み出されたと述べた。不良債権のプラットフォームLlamalend。

具体的には、エゴロフは大量のCRVトークン（約1億4,100万ドル）を担保として使用し、主にcrvUSDなどの複数のDeFiプラットフォームからステーブルコインを貸し出しました。 Egorov は、LlamaLend、Inverse、Uwu Lend、Fraxlend などの複数のプラットフォームで融資を行っており、年利は 120% にもなります。

嵐が発生して以来、CRV価格は短期間で0.35米ドルから0.21米ドルへと25%近く急落し、複数のプラットフォームの清算メカニズムが引き起こされました。

マイケル・エゴロフが清算されたのはこれが初めてではありません。2022年11月に市場でCRVを空売りしようとする大規模な空売りが発生しました。これは最初のDeFi防御と呼ばれました。この空売り行為に対抗するために、カーブの創設者マイケル・エゴロフは、CRV価格を安定させるためにいくつかの空売り戦略を採用しました。これらの戦略により、CRVの価格は下落しなかっただけでなく、空売り者との対決で段階的な勝利を収めました。

2回目は昨年8月、マイケル・エゴロフはAave、FRAXlend、Abracadabr、Inverseなどの融資プラットフォームに総額1億8,100万米ドル相当のCRVを抵当に入れ、その包括的な資金を1億1,000万米ドル貸した。清算価格は約0.4ドル。

昨年の清算では、CRV価格の下落による清算を避けるために、マイケル・エゴロフは自らのポジションをカバーするために率先して行動し、返済のための6,376万ステーブルコインと引き換えにOTC取引で1億5,940万CRVを33の投資家または機関に売却しました。ローン、ポジションを保存します。

さらに、DeFi防御の第2ラウンドで、エゴロフは、Wu Jihan、Du Jun、Sun Yuchenなどを含む多くの著名な投資家や機関からも支援を受けました。彼らは支援するためにOTC取引を通じて大量のCRVを購入しました市場を安定させる。

しかし、今年の清算危機への対応として、Curveの創設者であるMichael Egorov氏がその日ソーシャルメディアに返答を投稿しましたが、Curveのチームと私は本日、清算リスクの問題を解決するために懸命に取り組んできましたが、世間が知っているように、彼のすべてはローンポジションは清算されました。

この苦境に基づいて、DeFi防衛戦の第3ラウンドで、マイケル・エゴロフは無関心を示し、基本的にポジションをカバーしたりセーブしたりしませんでした。

なぜマイケル・エゴロフはそんなに冷静でいられるのでしょうか？それは彼自身がそれで「利益を得た」からです。

CRV ポジションの清算に関して、イーサリアム コア開発者 eric.eth は、Curve の創設者は CRV ポジションの清算により 1 億 4,000 万ドルの収入を受け取っていないと述べました。

マイケル・エゴロフの利益原則は、Curve DAOトークン（CRV）を担保として使用することで、複数のDeFiプラットフォームで大量のローンを借りました。ただし、ここでの担保は仮想通貨だけではありません。

従来の株式借入とは、通常、個人または機関が融資を受けるために金融機関に株式保有を誓約することを指します。この操作により、保有者は株式を売却せずに流動性を獲得しながら、株価上昇の可能性を享受し続けることができます。

エゴロフはCRVトークンを直接販売しませんでしたが、担保として借りることで、本質的にトークンの価値の一部を利用可能な流動性に変換しました。この操作は、トークンを直接販売するのではなくトークンをステーキングすることでキャッシュ フローを獲得するため、株式キャッシュアウトのバリエーションと見なすことができます。

もちろん、過去数日間のマイケル・エゴロフの冷静さを見て、彼がカーブに見切りをつけ、諦める前に最後に利益を上げたいと考えていることは基本的に確実です。強制的に値引きして獲得する方法と比較して、CRV を抵当に入れることは確かに彼にとってより有益です。

しかしその一方で、投資家は災難に直面しています。

価格下落により、Fraxlend の貸し手は数百万ドルの清算に見舞われ、Fraxlend でユーザーが 1,058 万 CRV (330 万ドル) で清算されました。

また、初期の CRV 投資家やそのエコシステムの他の投資家も巨額の損失に直面しています。 DeFiLlama のデータによると、6 月 18 日の時点で、Curve の TVL は 2022 年の最高値 230 億米ドルと比較して 19 億米ドルにまで減少しています。元の規模の10分の1以下となり、DeFi市場でのランキングは15位圏外に落ちた。

もちろん、この清算の嵐に直面して、それを支援し、利益を得ている人々もいます。たとえば、暗号通貨ファンドNDVとNFTクジラの共同創設者であるクリスチャンは、CurveとDeFiの将来をサポートするためにマイケル・エゴロフから3,000万CRVを受け取ったと述べました。クリスチャンは CRV をオフサイトで約 600 万米ドルで購入したと報告されています。つまり、各 CRV トークンの価格は 0.2 米ドルで、現在の価格 0.28 米ドルによれば、帳簿上の変動利益は約 40% になります。

この問題の今後の方向性がどのようなものであっても、創設者マイケル・エゴロフの現在の態度から判断すると、カーブには出口がありません。かつてUniswapと同等だったこの2つの人気DeFi製品は、創設者自身によって破壊され、それは嘆かなければなりません。もちろん、これらのいくつかの DeFi 防衛戦から判断すると、DeFi トラックの開発には現時点で多くの欠点があり、プロジェクト関係者がそこから学ぶことを願っています。

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