Bitwise: les entreprises achètent un bitcoin une grande tendance négligée

Observation hebdomadaire: les entreprises thésaurise Bitcoin - un changement de brassage

Je souligne souvent certaines tendances du marché négligées dans des mémos hebdomadaires. Le mouvement de Microstrategy est un exemple brutal.

Beaucoup de gens peuvent dire: "Microstrategy et Michael Saylor sont déjà très célèbres, à quoi allez-vous faire attention?" Cette vue est unilatérale.

Des recherches approfondies sur l'adoption par les entreprises du Bitcoin en tant qu'actifs de réserve ces derniers mois montrent que ce n'est pas un cas isolé, mais une tendance majeure qui émerge. Je prédis qu'au cours des 12 à 18 prochains mois, des centaines d'entreprises suivront le pas et achèteront le bitcoin en grande quantité, faisant ainsi augmenter considérablement les prix du marché.

Les trois raisons suivantes expliquent l'impact potentiel de cette tendance:

1. Cependant, en 2024, MicroStrategy a acheté environ 257 000 Bitcoins, dépassant l'intégralité de la nouvelle offre de Bitcoin cette année-là (218 829). Plus important encore, ils prévoient de lever plus de 42 milliards de dollars pour continuer à acheter, ce qui équivaut à environ 2,6 ans de nouvelle offre Bitcoin. Imaginez ce qui se passerait si une entreprise plus grande, comme une méta avec une valeur de marché de 20 fois MicroStrategy (qui envisage actuellement des propositions d'actionnaires pour l'inclusion de Bitcoin au bilan) a également rejoint?

2. Les données publiques montrent que ces sociétés cotées détiennent un total de 141 302 bitcoins. Les entreprises privées qui n'ont pas occupé publiquement de postes (tels que SpaceX, Block.one, etc.), selon BitcointaReries.com, détiennent au moins 368 043 bitcoins. Cela signifie que même maintenant, la part de MicroStrategy sur le marché du bitcoin d'entreprise est inférieure à 50%, et cette proportion diminuera encore à l'avenir.

3. Jusqu'au début de 2025, deux facteurs majeurs ont entravé cette tendance: le risque de réputation et les normes comptables.

En 2024, le PDG des sociétés cotées fait face à d'énormes risques de réputation en utilisant Bitcoin comme un actif de réserve, notamment des rapports de médias négatifs, des litiges des actionnaires et des examens réglementaires. Cependant, ce risque a été considérablement réduit avec le changement dans l'attitude de Washington envers les crypto-monnaies après les élections de 2024 et la popularité croissante du bitcoin.

Plus important encore, le nouveau règlement du Financial Accounting Standards Board (FASB) ASU 2023-08, qui a commencé la mise en œuvre en décembre 2024, a changé le traitement comptable du Bitcoin dans les rapports GAAP. Auparavant, le bitcoin était considéré comme un "actif incorporel" et devait effectuer un "test de déficience", ce qui signifie que seules les pertes de dépréciation peuvent être effectuées et que les gains d'appréciation ne peuvent pas être enregistrés. Les nouveaux règlements permettent aux entreprises de déduire le bitcoin en fonction de la valeur marchande et de l'enregistrement des bénéfices. S'il y a encore 70 entreprises prêtes à tenir le bitcoin en vertu des anciennes règles, combien d'entreprises se joindront en vertu des nouvelles règles? 200 entreprises? 500 entreprises? Encore plus?

Conclusion: Pourquoi les entreprises achètent-elles Bitcoin?

Beaucoup de gens remettent en question la motivation des entreprises à acheter du bitcoin. La motivation de MicroStrategy est claire, mais pourquoi les entreprises comme Semlar Scientific font-elles de même?

La réponse est simple: la motivation d'une entreprise à acheter Bitcoin n'est pas différente de celle d'un investisseur individuel. Certaines sociétés augmentent les cours des actions, certains doivent couvrir le risque de dépréciation du dollar américain, certains doivent attirer des clients et certains peuvent être basés sur l'intuition. Quelle que soit la motivation, en tant qu'investisseurs, nous n'avons pas à nous concentrer sur les raisons spécifiques de chaque entreprise, mais sur la grande tendance: où va la demande de Bitcoin de l'entreprise, et qu'est-ce que cela signifie pour le marché?

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