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一份披露于监管文件中的数据，赤裸呈现了微软与 OpenAI 之间最真实的财务往来。截至 2026 年 9 月 30 日的三个月（即微软 2027 财年第一季度），该公司凭借与 OpenAI 的各项合作实现收入 100 亿美元，占当季总营收 923 亿美元的约 11%。若维持当前增速，该项业务全年收入有望逼近 400 亿美元——而上一完整财年，该数字仅为 241 亿美元。
投资正转向“长期分成模式”
最初，微软投入超 130 亿美元，不仅获得股权，更锁定了持续性的收入分成权。今年 4 月，双方更新合作协议：即便 OpenAI 后续拓展其他云服务合作伙伴，也须在 2030 年前依约向微软支付分成，该义务具有多年延续性且设定了收益上限。作为交换，微软于 2025 年 10 月放宽了对 OpenAI 使用 Azure 的限制；OpenAI 则承诺未来十年内向微软采购总计 2500 亿美元的 Azure 云资源。这意味着，OpenAI 的算力根基与微软的分成流水，被进一步深度绑定。
股份悄然稀释，依赖持续强化
值得注意的是，微软所持 OpenAI 股权比例正在逐步下降：9 月约为 24%，低于 6 月的 25%，更少于 2025 年重组完成后的 27%，但公司未就减持原因作出说明。与此同时，OpenAI 对微软的应收账款余额升至 72 亿美元，较 6 月增加 12 亿美元，这笔款项属于历史欠款而非新增应收。业内分析普遍认为，二者关系已超越传统投资范畴，演变为一种“合作中竞争、竞争中依存”的战略同盟：在企业客户拓展、生成式 AI 平台建设及开发者工具布局等领域直接交锋，却又因 Azure 深度绑定与长期分成机制，确保微软稳定获取增长收益。
