湖北三峡旅游集团股份有限公司（简称“三峡旅游”，股票代码：002627）发布的2025年年度报告显示：公司全年实现营业收入7.57亿元，较上年增长2.10%；归属于母公司股东的净利润为6392.58万元，同比下滑45.64%；扣除非经常性损益后的净利润为7389.03万元，同比下降23.26%；利润总额为9690.01万元，同比下降37.17%；加权平均净资产收益率为2.08%；第四季度单季归母净利润为2194万元。
从业务结构来看，各板块表现分化显著，呈现“冰火两重天”态势。
其中，旅游综合服务板块收入达6.40亿元，同比增长12.33%，成为拉动整体营收增长的核心动力。
而综合交通板块收入为3.45亿元，同比下降6.34%，持续承压收缩。
观光游轮业务收入2.40亿元，同比增长16.15%，稳居公司第一大业务板块。但该板块成本同步上升24.22%，增速高出收入8.07个百分点，导致毛利率下降4.59个百分点。
旅行社业务实现营收2.95亿元，同比增长11.81%，毛利率达33.93%，同比提升8.67个百分点，是报告期内唯一实现毛利显著改善的业务线。
旅客出行板块收入为1.45亿元，同比下降10.13%，毛利率亦同比下降4.36%。
旅游景区板块毛利率大幅下滑90.61%，经营压力突出。
尽管总营收同比微增2.10%，看似企稳回升，但需注意的是，相较2024年16亿元的高点，2025年营收已腰斩至7.41亿元，当前仅属止跌企稳阶段。然而利润端仍未见底——归母净利润同比下滑超四成，扣非净利润虽高于归母净利润约1000万元，反映出非经常性损益拖累明显。
业务层面“冷热不均”特征鲜明：旅游综合服务保持双位数增长，而综合交通持续萎缩。公司战略重心由“交运”向“旅游”迁移方向正确，但盈利转化效率偏低，两大主干业务均未能有效贡献利润。
尤其值得警惕的是观光游轮板块：2.40亿元收入占总营收比重超三成，增长势头良好，但成本增幅远超收入，造成边际效益递减，出现“越跑越亏”的局面。目前另有2艘省际豪华游轮正在建设中，未来投产后将新增大量折旧压力；“长江行”品牌若想从观光型产品成功升级为省际度假型产品，并真正支撑起盈利曲线，将是未来三年最关键的考验。
拖累业绩的短板同样清晰可见：旅客出行板块受高铁与网约车冲击加剧，道路客运市场空间持续收窄，毛利率进一步承压；九凤谷景区毛利率暴跌90.61%，3122万元营收对应高达5952万元的成本支出，亏损缺口巨大。
相比之下，商贸物流板块毛利率高达51.24%，叠加旅行社板块的稳健表现，构成了当前较为可靠的利润来源。
此外，营业外支出达2636万元，占利润总额比重高达27.20%，表明历史遗留问题仍在消化过程中；货币资金由年初的14.16亿元锐减至年末的4.72亿元；Q4单季归母净利润为2194万元（原文此处疑为笔误，前文Q4归母净利润为正2194万元，后文称“Q4亏2194万”，应以年报原始数据为准），ROE仅为2.08%，收益水平接近银行定期存款。
总体而言，三峡旅游的战略转型方向具备合理性，但在执行效率、历史包袱化解进度以及核心业务盈利兑现节奏等方面仍面临严峻挑战。
