☞☞☞AI 智能聊天, 问答助手, AI 智能搜索, 多模态理解力帮你轻松跨越从0到1的创作门槛☜☜☜
图片来源：界面图库
对人工智能的巨额投入正快速消耗科技巨头的现金资源。
当地时间7月22日晚，特斯拉与谷歌母公司Alphabet同步公布了2026财年第二季度财报。两家公司在营收规模及核心AI业务表现上均实现显著增长，却罕见地同步出现自由现金流由盈转亏的现象——AI与机器人相关的大规模资本开支成为关键拖累因素。
财报数据显示，特斯拉本季度实现营收282.4亿美元，同比增长26%，交付量创历史同期新高；FSD付费用户持续攀升，储能产品出货量亦达季度新纪录。但其营业利润仅为3.98亿美元，同比骤降57%，营业利润率下滑至1.4%。
研发投入与资本性支出大幅攀升，尤其集中在AI基础设施、Robotaxi项目以及Optimus人形机器人研发与量产准备环节，显著压制了当期盈利水平。
在此背景下，特斯拉第二财季资本开支达57.89亿美元，同比激增142%；经营性现金流为46.9亿美元，自由现金流则转为负值，净流出约10.9亿美元，系近两年来首次出现现金净流出。
另一边，Alphabet当季总营收达1197.96亿美元，同比增长24%。其中谷歌云业务收入247.68亿美元，同比暴涨82%；Gemini企业版已覆盖全球90%的财富百强企业；广告与搜索业务维持两位数增长；归母净利润高达1121.07亿美元，同比增幅接近300%。
然而，其二季度资本开支高达449.24亿美元，经营性现金流为390.69亿美元，最终录得-58.55亿美元的自由现金流，创下该公司上市以来单季首次现金净流出纪录。
资本市场反应偏冷，两份财报均未能提振投资者信心。
财报发布后，特斯拉股价收于374.01美元，总市值约1.4万亿美元，盘后一度下挫超5%；Alphabet盘后跌幅亦超4%，收盘报341.91美元，总市值约4.16万亿美元。市场普遍担忧持续高强度资本开支将长期侵蚀盈利能力与现金储备。
进一步拆解投入方向可见：特斯拉的资本开支集中于实体AI落地场景。一是AI算力基地建设，包括德州Cortex 1与Cortex 2两大训练中心持续扩容，支撑FSD与Optimus模型训练；同时加速推进奥斯汀自研芯片工厂建设，以保障车载与机器人芯片自主供应能力；二是Optimus人形机器人产线全面升级，弗里蒙特工厂已关停Model S/X传统产线，整体改造为机器人组装线，德州同步新建专用制造基地，设备采购与基建成本高昂；三是Cybercab自动驾驶出租车量产配套产线建设、全球Robotaxi运维网络扩张，叠加Megapack储能系统与4680电池产能提速，多项制造基建并行推进，资金占用压力集中释放。
而谷歌的重金投入则聚焦于AI底层算力基建。公司正加速扩建全球数据中心集群，批量采购TPU及NVIDIA GPU构建Gemini专属训练平台，并持续扩展Virgo超算网络，以满足每分钟220亿Token的推理调用量；此外加大Axion自研CPU、安全AI平台等核心技术投入，新建及收购AI专用研发设施，为全年资本开支大幅上调奠定基础。
值得注意的是，双方均无放缓投入节奏之意。
特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾表示，公司2026年资本开支预计突破250亿美元，并将在未来两至三年内继续上升。CEO埃隆·马斯克强调，特斯拉需在“杜绝浪费”的前提下，“以最快速度”推进关键投入，以夯实自动驾驶、AI与机器人三大战略支点。
谷歌CEO桑达尔·皮查伊在财报电话会中指出：“我们在人工智能领域的深度投入，正在重塑公司所有业务线的增长逻辑。”在他看来，当前业绩印证了谷歌全栈式、差异化AI布局的价值——正切实转化为面向个人用户、企业客户及生态伙伴的可衡量商业回报。
据Alphabet最新披露，公司已将2026全年资本开支预期上调至1950亿–2050亿美元区间，并明确表示2027年投入规模将进一步扩大。
事实上，除谷歌外，OpenAI、Anthropic、微软等头部AI力量也在同日密集公布新一轮投资计划。OpenAI将其截至2030年的算力总支出目标从6000亿美元上调至7500亿美元；Anthropic与AMD达成最高50亿美元的战略合作；微软宣布将向法国AI初创公司Mistral AI提供数十亿美元支持，在欧洲共建GPU数据中心。
更早些时候，亚马逊于6月追加130亿美元用于印度AI与云基础设施建设，2026–2030年间该地区AI云总投资将超210亿美元；7月，Meta宣布追加400亿美元投资其位于美国路易斯安那州的超大规模数据中心园区，并计划将整体算力容量提升至至少5吉瓦。
Futurum Equities首席市场策略师Shay Boloor指出，过去科技平台多属轻资产运营模式，收入增速远高于资本开支需求。而AI驱动的范式变革正迫使企业转向重资产路径——持续投入实体算力设施与智能制造体系，资本消耗强度前所未有，现金流承压或将长期化。
目前，谷歌Gemini、特斯拉FSD等已初步显现商业化成效，但算力基建与机器人量产属于典型长周期投资，回收周期普遍在三至五年以上，短期难见现金回流。一旦后续AI市场需求不及预期，或行业竞争加剧导致终端产品毛利承压，前期持续高企的资本开支所形成的现金流缺口，或将直接传导至业绩表现与估值中枢下移。
本文来自微信公众号“界面新闻”，作者：宋佳楠，36氪经授权发布。
