Bitwise ：我們為何看好 Base 鍊及 Coinbase ？

原文標題：《It's All About That Base (and Other Thoughts on Coinbase)》

#作者：Bitwise

編譯：Wenser，Odaily星球日報

編按：自去年8 月主網上線以來，Base 從一眾L2 網路中逐漸脫穎而出，TVL 一路飆升至超50 億美元，不僅受到眾多市場用戶的支持與認可，也逐漸得到了來自大型機構的關注與看好。近日，加密資產管理公司 Bitwise 在官方帳號對 Base 及其背後的 Coinbase 的相關情況進行了介紹，並表達了對 Base 生態及 Coinbase 後續發展勢頭的信心，Odaily 星球日報將對此進行簡要編譯。

一切都與 Base 有關

Coinbase 上週發布了財報，表現非常亮眼。 該公司財報顯示， 2024 年 Q1 淨收入達到 16 億美元，環比增長 72% ，同比增長 116% ，大大超過了華爾街預期的 13.6 億美元。其獲利情況也表現良好，利潤達到 12 億美元，手頭現金總額增加到 71 億美元，均遠超過華爾街的預期。

（註：你可能已經看到有關該公司每股利潤為4.84 美元的報告，而預期為1.15 美元。雖然從技術上講是正確的，但這些都誇大了每股收益的「Beta」收入。的水平，但仍低於預期。按季度計算，其中：

C 端消費者交易收入成長93% ；

• B 端機構交易收入成長105% ；
• 穩定幣收入成長15% ;
• 區塊鏈獎勵收入成長59% ;
• 託管收入成長了64% 。
• 自從消息傳出以來，Coinbase 股票一直處於橫盤整理狀態，但不要誤會：Coinbase 是快速成長的加密貨幣行業中的主導公司，並且發展穩健。然而，隱藏在籠統數字中的，卻是一條鮮為人知的加密原生業務線，我們認為，從長遠來看，它可能會成為該公司的“遊戲破局者”——它被稱為“Base” ，在2024 年第一季中，占公司營收的份額不到1% ，媒體或分析師對其關注有限。

但它自有其值得被關注的理由。

何為 Base ？

去年 8 月，Coinbase 正式推出了 Base，這是建立在以太坊之上的新的 L2 網路。 L2 網路與傳統的 L1 區塊鏈網路相連，如以太坊，它旨在增加 L1 區塊鏈網路的吞吐量並降低運行成本。

了解 L2 網路如何運作的最佳方法是將其視為酒吧帳單。如果你和朋友外出喝酒，酒吧每次為你提供飲品時都要使用信用卡並結算賬單，這既昂貴又緩慢。所以，他們會開一張總的帳單——他們會確定一個飲品總數，最後在一次交易中統一結算。

同樣，直接執行以太坊等 L1 區塊鏈網路交易可能昂貴且緩慢。在就過往歷史來看，以太坊上的交易成本上從不到 1 美元到超過 200 美元不等，並且結算時間以分鐘來單位，相對比較緩慢。

L2 網路的工作原理是，透過追蹤個別交易，將其記錄在一個標籤，然後定期將這些交易批量「發布」到以太坊。 Coinbase 推出 Base 自始至終的目標都是，促成交易在不到一秒鐘內結算且成本控制在 0.01 美元以內。

L2 網路的使用量正在飆升，這促使以太坊區塊鏈上的交易活動爆炸性增長。這顯而易見：如果某樣東西更便宜、更快、更容易使用，人們就會更常使用它。 Base 是成長最快的 L2 網絡， 2024 年第一季的交易量較上季成長 74% 。

但關鍵是：這只是一個開始。

光是 4 月份，Base 處理的交易量就比第一季多出 40% 。

（註：你可能想知道：為什麼Base 的交易數量會爆炸式增長？答案很簡單：今年3 月，以太坊區塊鏈進行了坎昆升級，使Base 等L2 網路更加高效。 。 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 表示，第一季在 Base 上建立產品的開發人員數量增加了 8 倍。隨著這些開發人員帶來越來越多的新應用，用戶數量可能會繼續保持高速成長。

Base 對 Coinbase 意味著什麼？

所有這一切都很重要的原因是，借助其極高的毛利率，Base 有可能成為 Coinbase 的龐大收入來源。

當人們使用 Base 時，他們會將交易提交到他們想要處理的網路。 Coinbase 扮演著「排序器」的角色：驗證這些交易，將它們排列成批次，並將它們發佈到以太坊 L1 主網。值得一提的是，Coinbase 是目前 Base 網路上唯一的排序器。

Coinbase 藉此收取相應費用。例如，在 2024 年第一季度，用戶向 Base 支付了 2,740 萬美元的交易費用（所有費用計算在內），其中， Coinbase 能夠獲得 1,550 萬美元。光是 4 月份，Coinbase 就藉此再進帳 1,100 萬美元。這些資金全部流入 Coinbase 的口袋。

如果 Base 繼續成長，它可以每月為 Coinbase 帶來相對穩定的 1000 萬美元、 2000 萬美元或更多的利潤。從長遠來看，如果 Base 成為開發人員建立應用程式的主要網絡，Coinbase 最終可能會擁有加密基礎設施的核心部分。

一些加密產業觀察者指出，這可能會使 Coinbase 處於與亞馬遜相似的地位。亞馬遜最初是一家線上書店，後來擴展到提供各種零售商品。但目前，該公司一半以上的利潤來自亞馬遜網路服務（Amazon Web Services），目前是全球最大的雲端運算服務供應商。

人們認為 Coinbase 是一家加密貨幣交易所，而且它是世界上最大的交易所之一。

但從 Base 的早期回報表現可以看出，Coinbase 最終可能會扮演更強大的角色：加密生態系統的核心基礎設施提供者。

這確實是一件影響深遠的大事。

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