Strategi pelaburan baharu dana lindung nilai yang terkenal: BTC panjang, strategi mikro pendek?

Hedge fund Kerrisdale Capital mendedahkan tesis pelaburan halus hari ini: BTC panjang dan saham MicroStrategy pendek.

Syarikat ini berkedudukan untuk menyediakan strategi mikro untuk instrumen pelaburan BTC, dan harga dagangannya mempunyai premium yang jelas tidak munasabah berbanding dengan aset Crypto asas yang kebanyakannya membentuk nilainya.

Analisis Kerrisdale Capital memberi penerangan tentang lonjakan harga saham firma strategi mikro itu di tengah-tengah kenaikan harga BTC baru-baru ini, tetapi seperti yang sering berlaku dengan aset Crypto, keadaan telah meruncing di luar kawalan.

Kerrisdale juga menyerlahkan perbezaan utama, dengan menyatakan bahawa harga saham MicroStrategy membayangkan nilai BTC "lebih $177,000, atau 2.5x harga spot BTC, Kerrisdale menolak beberapa hujah yang menyokong penilaian pasaran syarikat."

Laporan itu mendedahkan bahawa orang tempatan menyatakan: "Tiada satu pun alasan yang diberikan untuk premium pada saham MicroStrategy adalah mencukupi untuk mewajarkan membayar lebih daripada dua kali ganda harga untuk syiling yang sama

Kenyataan ini menggariskan komitmen Kerrisdale terhadap pendirian syarikat itu." atas penilaian berlebihan berkenaan dengan pendedahan langsung BTC.

Sejak 1989, di bawah pimpinan Ketua Pegawai Eksekutif Michael Saylor, MicroStrategy telah secara aktif mengumpul BTC dan menjadikannya teras teras strategi pelaburannya.

Dari Ogos 2020 hingga 2023, syarikat itu membuat operasi kewangan yang ketara untuk meningkatkan pegangannya, yang kini melebihi 214,000 BTC.

Metodologi penilaian Kerrisdale mengambil kira perniagaan perisian perusahaan MicroStrategy dan rizab BTCnya.

Analisis menyimpulkan bahawa perniagaan perisian, semasa masih beroperasi, "tidak lagi menyumbang nilai yang bermakna kepada keseluruhan perusahaan," menonjolkan kesan hebat BTC terhadap penilaian syarikat.

Satu perkara utama kritikan Kerrisdale ialah saham MicroStrategy didagangkan pada premium yang terlalu tinggi berbanding nilai aset bersih (NAB).

Laporan itu menyatakan: "Premium saham MicroStrategy ialah 2.6 kali ganda, yang luar biasa tinggi." bahawa saham syarikat strategi mikro akan jatuh mendadak.

Laporan itu melihat secara mendalam tentang potensi kesan strategi kewangan syarikat mikrostrategi, termasuk pergantungan mereka pada leverage dan kesan pencairan mekanisme pembiayaan mereka.

Analisis Kerrisdale menunjukkan bahawa walaupun syarikat strategi mikro telah berjaya meningkatkan pegangan BTC mereka dengan aktiviti pasaran modal yang aktif, pada masa yang sama disebabkan kesan pencairan pembiayaan hutang dan terbitan ekuiti, bilangan BTC sesaham telah terbantut.

Akhirnya, Kerrisdale Capital menganggarkan: "Jika kontrak premium 2.6 kali ganda diselaraskan kepada 1.3 kali lebih konsisten dari segi sejarah, maka MSTR akan jatuh sebanyak 50% berbanding BTC

Kesimpulan ini berdasarkan penyelidikan mengenai strategi mikro diperoleh daripada interaksi antara premium saham syarikat, pegangan BTC dan dinamik pasaran yang lebih luas.

Sambutan daripada masyarakat cukup tajam.

Bit Paine mengulas: "Strategi mikro adakah anda menjual tiket pra-jualan untuk pengebumian anda?"

Seorang lagi penganalisis aset Crypto Trey Sellers berkata: "Ini kelihatan seperti kedudukan yang logik bagi saya, walaupun pasaran mungkin kekal tidak rasional lebih lama daripada anda boleh kekal pelarut, seperti yang mereka katakan.”

OSF menambah: “Mungkin tiada apa-apa seperti menyiarkan lengkung tengah anda kepada sekumpulan kemerosotan yang tidak rasional. ”

Atas ialah kandungan terperinci Strategi pelaburan baharu dana lindung nilai yang terkenal: BTC panjang, strategi mikro pendek?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!