Pulangan MicroStrategy Adalah 3X Lebih Tinggi Daripada Bitcoin: Masa untuk Membeli?

MicroStrategy MSTR telah menjadi salah satu cara yang ditemui oleh ramai pelabur untuk masuk ke Bitcoin BTC/USD. Melihat kepada pulangan kedua-duanya sepanjang tiga tahun yang lalu, melabur dalam MicroStrategy jauh lebih baik daripada melabur dalam Bitcoin.

Syarikat teknologi MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) telah menjadi cara popular bagi ramai pelabur untuk mendapat pendedahan kepada Bitcoin (CRYPTO: BTC/USD). Tetapi melihat lebih dekat pada kewangan syarikat mendedahkan bahawa terdapat lebih banyak cerita daripada yang dapat dilihat.

Berikut ialah pecahan perniagaan perisian MicroStrategy yang kurang dikenali dan cara ia menyumbang kepada cadangan nilai keseluruhan syarikat:

Perniagaan MicroStrategy boleh dibahagikan secara meluas kepada dua segmen: pembelian bitcoin dan operasi perisiannya. Yang terakhir ini didorong terutamanya oleh perisian analitik data MicroStrategy ONE, yang menawarkan alat risikan perniagaan dan membolehkan pengguna memanfaatkan pembelajaran mesin dan mencipta analitik tersuai.

Walau bagaimanapun, segmen perniagaan syarikat ini telah menghadapi beberapa cabaran, dengan penurunan hasil daripada $122 juta pada Q1 2023 kepada $111 juta pada Q2 2024, penurunan sebanyak 9%. Perniagaan perisian juga 虧損, dan kerugian semakin teruk. Pada Q1 2023, 虧損 ialah setengah juta dolar, tetapi menjelang Q2 2024, ia telah melonjak kepada hampir $19 juta secara tidak diselaraskan.

Apabila diselaraskan, perniagaan itu menguntungkan dalam kedua-dua tempoh, dengan $2 juta dalam pendapatan bersih larasan dilaporkan pada suku lepas. Tetapi secara keseluruhan, perniagaan perisian menjana keuntungan yang minimum.

Walaupun syarikat itu mendakwa bahawa perniagaan itu bersedia untuk berkembang dan ketidakberuntungannya kini tidak menghalang pendapatan masa depan, angka itu bercakap untuk diri mereka sendiri. Suku lalu, pendapatan langganan dan perkhidmatan segmen perisian meningkat sebanyak 21%.

Walau bagaimanapun, hasil sokongan masih menyumbang lebih separuh daripada jumlah hasil perniagaan perisian, dan hasil keseluruhan masih merosot sebanyak 7%. Sebaliknya, pengebilan langganan syarikat, yang menunjukkan hasil masa hadapan, meningkat sebanyak 45%.

Peningkatan ini boleh menyokong hujah bahawa perniagaan perisian mungkin menjana hasil yang lebih tinggi pada masa hadapan. Tetapi dengan hanya $2 juta dalam pendapatan bersih larasan suku lepas, adalah sukar untuk membuat kesimpulan bahawa perniagaan perisian sahaja bernilai $16 bilion, malah mempertimbangkan potensi hasil masa hadapan.

Satu lagi cadangan nilai utama yang ditonjolkan oleh MicroStrategy, dan yang ramai pelabur datang untuk mengaitkan syarikat itu, ialah keupayaannya untuk menanggung hutang kos yang sangat rendah untuk memperoleh bitcoin. Syarikat itu mempunyai hutang lebih $3.8 bilion, terutamanya melalui bon boleh tukar, pada kadar faedah purata 1.6%.

Ini jauh lebih rendah daripada kadar di mana mana-mana individu boleh meminjam dana, memandangkan Kadar Dana Fed berkesan adalah sekitar 5%. Baru-baru ini, syarikat itu mengumumkan bahawa ia telah menyempurnakan tawaran lain sebanyak $1 bilion dalam bon boleh tukar, yang akan mengurangkan lagi kadar faedah purata syarikat kepada 1.4%.

Dengan melabur dalam Micro‌استراتژی, pelabur boleh memperoleh pendedahan berleveraj kepada bitcoin pada kos yang jauh lebih rendah daripada yang mereka boleh lakukan. Inilah sebabnya mengapa ramai yang yakin dengan bitcoin meletakkan premium yang besar pada Micro‌استراتژی berbanding bitcoin itu sendiri.

Walau bagaimanapun, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa hutang boleh tukar boleh ditukar kepada ekuiti, yang berpotensi mencairkan kepentingan pemilikan pemegang saham. Ini akan mengurangkan dengan ketara nilai strategi hutang kos rendah, terutamanya memandangkan hampir 90% daripada hutang syarikat boleh ditukar.

Syarikat menangani konsep ini dengan metrik Hasil BTCnya, yang bertujuan untuk menunjukkan penambahan nilai pelaburan dalam Mikro‌استراتژی berbanding bitcoin dengan mengambil kira potensi pencairan. Ia mencapai Hasil BTC positif sebanyak 12% pada tahun 2024 dan menjangkakan ia antara 4% dan 8% dalam tempoh tiga tahun akan datang, menunjukkan bahawa strategi itu menambah nilai.

Tetapi adakah ia menambah nilai yang mencukupi untuk mewajarkan penilaian $16 bilion syarikat ke atas pegangan bitcoinnya? Pada pendapat saya, penilaian syarikat melebihi dua kali ganda nilai bitcoinnya, manakala ia hanya memberikan hasil 4% hingga 8% berbanding dengan membayar bitcoin itu sendiri. Artikel "Pulangan MicroStrategy Adalah 3X Lebih Tinggi Daripada Bitcoin: Masa untuk Membeli?" pada asalnya muncul di MarketBeat.

Atas ialah kandungan terperinci Pulangan MicroStrategy Adalah 3X Lebih Tinggi Daripada Bitcoin: Masa untuk Membeli?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!