IBIT: Pasaran Bitcoin Bear Bermula Apabila Kecairan Lebihan Kering

Salah satu tema utama dalam penyelidikan saya tahun ini ialah arah aliran negatif yang dihadapi oleh pasaran mata wang kripto. Pada bulan Mei, saya menjadi lemah pada broker crypto Coinbase (COIN) selepas membonjol sekitar awal 2023; ia telah kehilangan ~26% daripada nilainya.

Analisis KanawatTH mencadangkan bahawa Bitcoin ETF (NASDAQ:IBIT) mungkin menghadapi penurunan selanjutnya disebabkan oleh kekurangan tujuan ekonomi berfungsi Bitcoin dan kepekaannya terhadap perubahan dalam peruntukan tunai pelabur individu.

KanawatTH memilih IBIT berbanding ProShares BITO kerana pelaburan langsungnya dalam Bitcoin berbanding pendedahan tidak langsung BITO melalui niaga hadapan, yang mewujudkan realisasi paksa atau keuntungan yang dibayar dalam dividen dan kurang cekap cukai. IBIT juga mempunyai nisbah perbelanjaan yang lebih rendah (25 mata asas) daripada BITO (95 mata asas), yang dikurangkan lagi kepada 12 mata asas kerana IBIT berusaha untuk mengembangkan AUMnya.

Walau bagaimanapun, KanawatTH menurun pada Bitcoin dan menjangkakan IBIT akan mengalami penurunan yang ketara, yang mungkin tidak dapat dipulihkan sepenuhnya. Mereka menyerlahkan kos transaksi Bitcoin yang tinggi (antara $0.40 hingga lebih $100), masa transaksi yang perlahan (pada masa ini sekitar 90 minit) dan penggunaan kuasa yang mengejutkan (sekitar 700 KWH setiap transaksi).

Mereka juga menyedari kekurangan privasi Bitcoin, dengan transaksi yang tersedia secara terbuka dan pendedahannya yang semakin meningkat kepada peraturan kerajaan, dengan kebanyakan broker kini melaporkan kepada kerajaan untuk tujuan cukai.

KanawatTH percaya bahawa mata wang kripto lain boleh menjadi mata wang alternatif yang berdaya maju disebabkan isu kod dan transaksi Bitcoin yang lapuk, yang sesetengah pihak berpendapat diselesaikan oleh rangkaian kilat. Walau bagaimanapun, mereka mencadangkan bahawa sistem yang serupa boleh digunakan pada emas atau perak untuk menangani kedua-dua masalah transaksi dan simpanan nilai, yang kekurangan Bitcoin.

Analisis KanawatTH menunjukkan bahawa IBIT tidak mempunyai korelasi yang ketara dengan lindung nilai inflasi tradisional (UUP, TLT, TIP, GLD, SLV) tetapi mempunyai korelasi yang signifikan dengan pasaran saham (SPY). Mereka membuat kesimpulan bahawa Bitcoin bukanlah lindung nilai terhadap inflasi, risiko mata wang atau kadar faedah dan harus jatuh jika saham jatuh.

Akhirnya, KanawatTH memerhatikan korelasi positif antara Bitcoin (IBIT) dan perubahan dalam asas kewangan AS, yang mungkin ditafsirkan oleh sesetengah pihak sebagai Bitcoin yang mempunyai potensi lindung nilai. Bagaimanapun, KanawatTH percaya ia adalah kerana kenaikan mendadak kepada asas monetari menjana lebihan mudah tunai pasaran kewangan.

Apabila kecairan pasaran terlalu tinggi, seperti semasa tempoh Fed QE yang besar, saham menjadi mahal dan ramai orang ingin meletakkan wang dalam aset khusus seperti Bitcoin. Mereka ambil perhatian bahawa perak sangat berkait rapat dengan asas monetari dan mengekalkan nilainya walaupun asasnya tidak berubah.

Mereka menyimpulkan bahawa Bitcoin ialah simpanan kecairan runcit yang berlebihan, yang jelas dalam prestasinya semasa tempoh QE, meningkat apabila asas monetari berkembang dan sering menurun sebaik sahaja QE tamat.

Atas ialah kandungan terperinci IBIT: Pasaran Bitcoin Bear Bermula Apabila Kecairan Lebihan Kering. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!