Mesin Hasil Ethena Melihat Aliran Keluar $1B apabila Pasaran Kripto Sejuk – Tetapi Ada Berita Baik

Protokol menghadapi persekitaran yang mencabar apabila hasil daripada kadar pendanaan bitcoin dan eter timbang tara jatuh kepada hampir sifar. Walaupun begitu, token USDenya kekal pada tambatan $1.

Protokol hasil Crypto Ethena, yang awal tahun ini menarik lebih $3.6 bilion deposit, menghadapi ujian besar apabila pasaran crypto menjadi tenang dan pelabur menarik balik dana yang menyokong token dolar sintetiknya USDe. Tetapi token itu kekal pada tambatan $1.

Protokol telah menyaksikan aliran keluar hampir $1 bilion sejak Julai, menurut data daripada DefiLlama, penurunan sebanyak 27% dalam bekalan token. Token tadbir urus protokol, ethena (ENA), telah jatuh 85% daripada paras tertinggi April.

Penurunan itu berlaku apabila kadar pembiayaan untuk niaga hadapan kekal kripto, sumber utama hasil untuk USDe, jatuh kepada hampir sifar dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Kadar mencecah 40%-70% tahunan pada bulan Mac.

“Kadar pembiayaan yang lebih rendah menjadikannya kurang menarik untuk memegang dan mempertaruhkan USDe,” Julio Moreno, seorang penganalisis di CryptoQuant, memberitahu CoinDesk dalam temu bual.

USDe menggunakan bitcoin (BTC) dan ether (ETH) sebagai aset sokongan, menggandingkannya dengan kedudukan niaga hadapan kekal pendek nilai yang sama di bursa. Kadar pembiayaan untuk perpetual biasanya positif, yang bermaksud USDe Ethena menjana hasil atas aset derivatif sokongannya.

“Salah satu risiko paling penting yang dihadapi oleh USDe ialah persekitaran kadar pendanaan negatif yang berterusan dalam pasaran niaga hadapan kekal,” kata Moreno. “Dalam senario ini, Ethena perlu membayar pembiayaan untuk memastikan kedudukan jualnya dibuka.”

Hasil yang ditawarkan kepada USDe jatuh kepada 4.4% daripada kemuncak Mac lebih 50%, menurut DefiLlama. Itu lebih rendah daripada pelaburan yang kurang berisiko seperti dana pasaran wang vanila atau tawaran token digital yang disokong oleh Perbendaharaan.

Skeptik telah menimbulkan kebimbangan mengenai model Ethena, menyamakannya dengan projek stablecoin yang runtuh Terra-Luna. Stablecoin algoritma Terra menurun pada Mei 2022 selepas pertumbuhan subsidinya kehabisan bahan api, memulakan musim sejuk crypto yang kejam.

Baca lebih lanjut: Ethena Labs Membahagikan Pendapat kerana Hasil Tinggi Membangkitkan Kenangan Terra

Persekitaran pasaran menurun semasa dan kegelisahan pengeluaran menawarkan peluang untuk membuktikan kestabilan protokol.

“Kami gembira dengan cara Ethena telah bertindak balas terhadap pelbagai pembetulan pasaran yang mendalam dalam beberapa bulan kebelakangan ini,” kata Guy Young, pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif firma pembangunan protokol, Ethena Labs. “Ujian tekanan sentiasa akan muncul, dan berkembang pada kadar yang kita hadapi selama-lamanya jelas tidak mungkin.”

Harga USDe kekal stabil pada tambatan $1 semasa aliran keluar, dan pelepasan kedudukan dagangan seterusnya untuk memenuhi permintaan pengeluaran berlaku "semuanya teratur dengan sifar isu dialami pada tambatan dolar AS," tambah Young.

Ethena mengekalkan dana "hari hujan", yang dikenali sebagai dana rizab, untuk membayar kadar pembiayaan jika perlu.

Untuk meminimumkan risiko protokol, rizab hendaklah sekurang-kurangnya 1% daripada bekalan USDe, kata CryptoQuant's Moreno.

“Inilah yang berlaku pada masa ini, kerana dana rizab berjumlah $45 juta, iaitu sekitar 1.6% daripada permodalan pasaran USDe semasa,” kata Moreno. "Pelabur perlu melihat metrik utama ini untuk menilai risiko Ethena."

Diedit oleh Zack Seward

Pendedahan

Sila ambil perhatian bahawa dasar privasi kami, syarat penggunaan, kuki dan tidak menjual maklumat peribadi saya CoinDesk ialah anak syarikat milik penuh bebas Digital Currency Group, yang juga memiliki beberapa perniagaan berkaitan crypto lain. Wartawan CoinDesk mengekalkan satu set dasar editorial yang ketat dan CoinDesk telah diperoleh oleh Block pada tahun 2023.

Krisztian Sandor ialah seorang wartawan dalam pasukan pasaran A.S. yang memfokuskan pada stablecoin dan pelaburan institusi. Dia memegang BTC dan ETH.

Atas ialah kandungan terperinci Mesin Hasil Ethena Melihat Aliran Keluar $1B apabila Pasaran Kripto Sejuk – Tetapi Ada Berita Baik. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!