Laporan Penyelidikan Deutsche Bank: The Road to Institutional DeFi

Terjemahan: bocaibocai.eth

Sejak Bank for International Settlements (BIS) dan Monetary Authority of Singapore (MAS) masing-masing melancarkan "Financial Internet (Finternet)" dan infrastruktur yang diterajui bank pusat Global Layer 1, kewangan tradisional bidang adalah dialu-alukan Berikut adalah trend perubahan yang besar: sistem kewangan dan monetari berubah menjadi Tokenisasi. Pembuat dasar global, institusi kewangan dan syarikat pemula telah memberi perhatian yang tidak pernah berlaku sebelum ini dan menyelidik tokenisasi, dan topik ini telah menjadi salah satu topik teras di banyak persidangan industri yang penting.

Selain proses teknikal dan infrastruktur tokenisasi, kewangan terdesentralisasi (DeFi), sebagai salah satu inovasi teras dalam industri blockchain, juga telah menjadi topik hangat dalam bidang kewangan tradisional. Oleh itu, konsep baharu "DeFi Institusi" muncul pada detik bersejarah Deutsche Bank baru-baru ini menerbitkan laporan penyelidikan mengenai DeFi institusi, dan penulis menterjemah laporan penyelidikan.

Berbeza daripada DeFi asli, yang tidak mempunyai akses, aset disimpan oleh kontrak pintar, dan ditadbir oleh organisasi DAO, DeFi institusi menekankan penjagaan aset oleh institusi kewangan terkawal, KYC/AML melalui identiti digital dan Organisasi serta profesional yang berdedikasi mentadbir. Institusi kewangan tradisional melihat DeFi terkawal ini sebagai alat pertumbuhan baharu yang boleh mengurangkan kos, meningkatkan kecekapan dan meningkatkan ketelusan kawal selia.

Artikel itu juga mengkritik fenomena "ilusi desentralisasi" dalam bidang DeFi asli, iaitu, menjulang tinggi sepanduk "desentralisasi" untuk mentadbir atas nama DAO, tetapi sebenarnya ia sangat berpusat, dan hak untuk bercakap dan token tadbir urus berada di tangan sebilangan kecil orang. Pengarang telah lama menyedari fenomena ini, dan kebanyakan orang dalam industri telah menutup mata terhadapnya, menjadi "gajah di dalam bilik".

Sesetengah orang mungkin berfikir bahawa nampaknya tidak masuk akal bahawa deintermediasi DeFi digunakan untuk menjalankan perniagaan kewangan dengan "mengalih keluar pengantara". Tetapi jika anda memikirkannya dengan teliti, ambil pinjaman DeFi sebagai contoh Pinjaman dalam DeFi asli melibatkan satu kumpulan orang yang menyediakan kecairan aset asas untuk mendapatkan pendapatan daripada aset yang dipinjamkan, dan kumpulan orang lain yang menyediakan aset gadai janji dan meminjamkan. aset asas dalam kontrak pintar Bayar faedah. Dalam proses ini, perantara hanya digantikan dengan kontrak pintar, dan peranannya telah berubah, tetapi perantara itu tidak hilang Ia bukan tidak realistik untuk institusi kewangan mengendalikan protokol DeFi, tetapi ia telah mengurangkan banyak kos dan proses buruh.

Malah, tiada "mata wang kredit" terhasil daripada udara tipis dalam proses ini. Keupayaan bank perdagangan tradisional untuk memperoleh mata wang kredit melalui kredit adalah sesuatu yang boleh dicapai secara teknikal oleh DeFi asli tetapi sukar dicapai pada peringkat komersial. Ini melibatkan penilaian kredit peminjam dan beberapa siri kekangan sistem sosial, yang merupakan isu tadbir urus. Hampir mustahil untuk menjalankan pinjaman kredit tidak bercagar dalam DeFi tanpa akses, dan terdapat kekurangan sistem akauntabiliti dan kekangan undang-undang untuk pengguna.

Dan DeFi institusi adalah cara untuk menyelesaikan masalah ini. Institusi kewangan boleh merendahkan ambang untuk perusahaan dan individu mengambil bahagian dalam kewangan melalui protokol DeFi yang terkawal, mencapai rangkuman kewangan yang lebih luas dan mengurangkan kos serta meningkatkan kecekapan Dari perspektif bank pusat dan penggubal dasar, ini memberi kesan yang mendalam kepada seluruh negara masyarakat. Ini juga akan menjadi trend utama dalam transformasi tokenisasi bidang kewangan tradisional pada masa hadapan.

Untuk mencapai matlamat ini, teknologi bukanlah halangan teras, tadbir urus dan undang-undang serta peraturan adalah kuncinya. Hari ini, kita dapat melihat bahawa semakin banyak bank pusat dan institusi kewangan telah mula merintis satu siri projek tokenisasi dan merumuskan rangka kerja kawal selia. Kami percaya bahawa ia hanya menunggu masa sebelum aplikasi berskala besar dilaksanakan.

-———————————————————

Aplikasi institusi kewangan terdesentralisasi (DeFi) berpotensi untuk mencipta paradigma kewangan baharu berdasarkan prinsip kerjasama, kebolehkomposisian dan kod sumber terbuka , Dan berdasarkan rangkaian terbuka dan telus. Dalam kertas putih ini, kami menyelami sejarah DeFi dan kemungkinan perkembangan masa depan, dengan memberi tumpuan kepada cara ini memberi kesan kepada perkhidmatan kewangan institusi.

Kata Pengantar

Evolusi kewangan terdesentralisasi (DeFi) dan potensinya untuk diterima pakai dalam kes penggunaan institusi telah menarik minat yang ketara daripada pemerhati industri. Penyokong melihat kes yang kukuh untuk kebangkitan paradigma kewangan baharu berdasarkan prinsip kerjasama, kebolehkomposisian, kod sumber terbuka dan disokong oleh rangkaian terbuka dan telus. Memandangkan satu bidang menjadi tumpuan, laluan untuk memanfaatkan DeFi untuk aktiviti kewangan terkawal sedang dalam pembinaan.

Persekitaran makroekonomi dan kawal selia global yang berubah-ubah telah menghalang kemajuan meluas yang bermakna, dengan pembangunan terutamanya berlaku dalam ruang runcit atau melalui kotak pasir inkubasi sebagai latar belakang. Walau bagaimanapun, dalam tempoh satu hingga tiga tahun akan datang, DeFi institusi dijangka beroperasi, ditambah pula dengan penggunaan meluas aset digital dan tokenisasi, senario yang telah disediakan oleh institusi kewangan selama bertahun-tahun.

Laluan ini didorong oleh kemajuan dalam infrastruktur blockchain, dalam bentuk Global Layer 1 atau Interlinking Networks, untuk menampung organisasi yang beroperasi di bawah keperluan pematuhan peraturan. Isu menyelesaikan ketidakpastian utama juga timbul, termasuk pematuhan dan keperluan kunci kira-kira, serta ketiadaan nama dompet blockchain dan cara untuk bertemu pelanggan kenal-anda (KYC) dan anti pengubahan wang haram (AML) pada blok blok awam ) Memerlukan. Apabila perbincangan ini semakin mendalam, menjadi semakin jelas bahawa kewangan terpusat (CeFi) dan kewangan terdesentralisasi (DeFi) bukanlah bertentangan binari dan penerimaan sepenuhnya di sisi institusi sektor kewangan mungkin hanya menguntungkan mereka dalam ekosistem boleh dilaksanakan untuk organisasi dengan model hibrid tadbir urus operasi berpusat.

Dalam kalangan institusi, penerokaan ruang ini sering diletakkan sebagai satu perjalanan penemuan ke kawasan yang dipenuhi dengan potensi menarik untuk membangunkan produk pelaburan inovatif yang menjangkau pengguna baharu dan kumpulan kecairan baharu yang belum diterokai sebelum ini, dan Mengguna pakai model operasi digital baharu dan lebih menjimatkan kos struktur pasaran. Hanya masa (dan inovasi) akan menentukan sama ada DeFi akan bertahan dalam bentuk yang paling tulen atau kita akan melihat kompromi yang membolehkan tahap desentralisasi berfungsi sebagai jambatan kepada dunia kewangan.

Dalam kertas putih ini, kami mengimbas sejarah terkini DeFi, cuba untuk mentafsirkan beberapa istilah yang biasa digunakan, dan kemudian melihat dengan lebih dekat beberapa pemacu utama ruang DeFi. Akhir sekali, kami akan mempertimbangkan perkara yang dihadapi oleh komuniti perkhidmatan kewangan institusi dalam perjalanan ke DeFi institusi.

Analisis Landskap DeFi

1.1 Apakah itu DeFi?

Inti DeFi ialah menyediakan perkhidmatan kewangan, seperti pinjaman atau pelaburan, pada rantaian tanpa bergantung pada pengantara kewangan berpusat tradisional. Walaupun tiada definisi rasmi dan diiktiraf secara universal dalam ruang yang berkembang pesat, perkhidmatan dan penyelesaian DeFi biasa boleh mengenal pasti elemen berikut:

Dompet penjagaan diri yang membolehkan pelabur menjadi penjaga mereka sendiri.

Gunakan kod untuk mengekalkan dan mengurus penjagaan kontrak pintar bagi penjagaan aset digital.

Staking kontrak yang menggunakan kod untuk mengira dan mengagihkan ganjaran berdasarkan nilai deposit dan/atau pembolehubah.

Protokol pertukaran aset yang membenarkan satu aset ditukar dengan aset lain dan digunakan dalam peminjaman atau pertukaran terdesentralisasi (DEX), seperti Uniswap, salah satu pemain awal dalam ekosistem DeFi, menggunakan perdagangan pelaksanaan kontrak pintar.

Terbitkan pensekuritian dan struktur gadai janji semula aset berbeza berdasarkan aset asas "dibalut", di mana aset yang dikeluarkan boleh mempunyai nilai pasaran sekunder.

1.2 Apakah Institutional DeFi?

Institusional DeFi - fokus artikel ini - merujuk kepada penerimaan institusi dan penyesuaian struktur DeFi, dan penyertaan institusi dalam aplikasi atau penyelesaian terdesentralisasi. Dengan mendekati topik ini dalam rangka kerja kawal selia industri kewangan, faedah DeFi boleh dipindahkan ke pasaran kewangan tradisional, membuka kemungkinan untuk mencipta kecekapan dan kesan kos baharu, di samping membuka jalan bagi laluan pertumbuhan baharu. Laluan baharu ini termasuk tokenisasi aset dan sekuriti sebenar, serta penyepaduan kebolehprograman ke dalam kelas aset dan kemunculan model operasi baharu.

Perbezaan antara DeFi institusi dan DeFi tradisional ditunjukkan dalam Rajah 1.

1.3 DeFi - Sejarah

Dalam persekitaran terbuka, projek berkaitan DeFi memberi inspirasi kepada pasaran crypto pada musim panas 2020, yang membawa kepada era baharu. Disebabkan oleh kecairan yang tinggi, aset yang mahal dan pulangan perlombongan yang tinggi, DeFi meningkat dengan cepat semasa pelonggaran kuantitatif (QE) yang dimulakan semula oleh Federal Reserve (Fed) sebagai tindak balas kepada wabak COVID-19 Jumlah aset dalam perkhidmatan DeFi (jumlah terkunci nilai, TVL) meningkat daripada $1 bilion pada awal tahun kepada lebih daripada $15 bilion pada akhir tahun.

Dalam tempoh ini, projek DeFi baharu menerima sejumlah besar sokongan kewangan, dan bilangan projek serta token berkaitan agak tepu, cuba meningkatkan momentum. Jumlah pengguna DeFi melonjak pada penghujung tahun 2021, dengan lebih daripada 7.5 juta pengguna unik berurus niaga dalam ekosistem DeFi, peningkatan 2550% daripada setahun yang lalu dan TVL memuncak pada $169 bilion pada November 2021 (berdasarkan data daripada DeFiLlama). Terma dan nama baharu seperti Uniswap dan Yield Farming telah diperkenalkan ke dalam kehidupan kewangan seharian.

Sepanjang tahun ini, DeFi mengalami masalah yang saksama, termasuk beberapa ranap yang dipublikasikan dengan baik, disebabkan oleh beberapa kenaikan kadar faedah dan kenaikan inflasi yang ketara, bersama-sama dengan beberapa tingkah laku buruk dalam ekosistem. Ini bermakna keseluruhan pasaran terpaksa mengambil langkah ke belakang dan memasuki fasa berhemat dan rasional pada separuh kedua 2022.

Arah aliran ini menjadi lebih ketara pada awal tahun 2023 apabila pembiayaan swasta dalam ruang Fintech DeFi kering apabila kos pembiayaan meningkat, dicerminkan dalam penurunan tahun ke tahun dalam aktiviti perjanjian tahun-ke-kini (sehingga S1 2023, Fintech Penyelidikan Global) 69%. Ini menyebabkan TVL dalam sistem DeFi menurun kepada kurang daripada $50 bilion pada April 2023 dan kepada paras terendah $37 bilion pada akhir Oktober 2023.

Walaupun penurunan ketara dan "musim sejuk crypto" serentak (iaitu, kemerosotan dalam nilai aset crypto), asas komuniti DeFi kekal berdaya tahan, dengan bilangan pengguna berkembang secara berterusan, dan banyak projek DeFi bertahan dan fokus tentang membina produk dan keupayaan.

Pada penghujung tahun 2023, pasaran menyaksikan pertumbuhan berikutan kelulusan pertama produk ETF crypto spot di Amerika Syarikat, dilihat secara meluas sebagai tanda utama penyepaduan selanjutnya aset digital ke dalam produk kewangan tradisional. Lebih penting lagi, ini membuka pintu kepada pemain institusi untuk melibatkan diri dengan lebih mendalam dalam ekosistem baru muncul ini, yang akan membawa kecairan yang sangat diperlukan kepada ruang.

1.4 Merealisasikan Janji Awal DeFi

Dalam ruang aset kripto asli, pergerakan DeFi telah membawa kepada struktur pengekodan yang menunjukkan cara DeFi boleh berfungsi tanpa penglibatan pengantara tertentu, selalunya melibatkan kontrak pintar dan/atau rakan sebaya. peer (P2P) Base. Disebabkan oleh kos akses yang rendah, perkhidmatan DeFi telah diterima pakai dengan pantas pada peringkat awal mereka dan dengan cepat membuktikan nilai mereka dalam menyediakan kumpulan aset yang cekap dan mengurangkan yuran perantara, dan menggunakan teknik kewangan tingkah laku ekonomi untuk mengurus permintaan, penawaran dan harga.

Kelebihan baharu ini direalisasikan kerana DeFi mereka bentuk semula atau menggantikan aktiviti perantara sedia ada untuk menjadi lebih cekap melalui pengaturcaraan kontrak pintar, dengan itu mengubah aliran kerja dan mengubah peranan dan tanggungjawab. Dalam "peringkat terakhir" dengan pelabur dan pengguna, aplikasi DeFi atau DApps, adalah alat yang menyediakan perkhidmatan kewangan baharu ini. Oleh itu, struktur pasaran sedia ada boleh berubah.

Merintis Acara DeFi Institusi

Terdapat banyak kes penggunaan institusi yang boleh diekstrak daripada ruang DeFi, memanfaatkan tokenisasi aset dan sekuriti sebenar.

Berikut ialah beberapa contoh yang cuba menggariskan cara produk perkhidmatan kewangan bergabung dengan teknologi dan peraturan untuk mencipta nilai baharu yang menggambarkan mengapa DeFi institusi menarik.

Kes 1: Saling kendali, 2023 Dengan menggunakan konstruk DeFi dalam bidang institusi, dompet jagaan sendiri boleh melaksanakan model penjagaan aset yang diedarkan sambil menyediakan akaun (alamat) digital yang komprehensif dan bebas yang boleh digunakan untuk aliran transaksi dan penyelesaian dan laporan. Penggunaan penting ialah sebagai jambatan kontrak pintar, menghubungkan blok blok yang berbeza untuk mencapai kesalingoperasian dan mengelakkan pemecahan yang disebabkan oleh pilihan blokchain.

Kebolehgunaan: Berfungsi sebagai titik perhubungan antara rangkaian awam, berlesen awam dan persendirian untuk meminimumkan pemecahan sambil membenarkan tahap akses dan penyertaan yang tinggi.

Contoh: https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/guardian/interlinking-networks-technical-paper-vfinal.pdf

Kes 2: Gunakan Stable Pembiayaan semula syiling instrumen kewangan token, sistem DeFi 2023 juga boleh digunakan untuk membiayai industri tradisional, walaupun ia belum digunakan secara besar-besaran. Sebagai contoh, token keselamatan yang mewakili beberapa instrumen kewangan dunia sebenar boleh diletakkan sebagai cagaran dalam "bilik kebal" kontrak pintar, memperoleh stablecoin, dan kemudian ditukar kepada mata wang fiat.

Rujukan: https://www.sgforge.com/refinancing-dai-stablecoin-defi-makerdao/

Kes 3: Dana token dalam pengurusan aset, 2023 unit dana token atau token boleh melalui zon Blockchain menjalankan pengedaran, membukanya terus kepada pelabur bertauliah, dan mengekalkan rekod pelabur dalam rantaian, manakala kemudahan kontrak pintar membenarkan langganan dan penebusan pantas atau hampir serta-merta menggunakan stablecoin terkawal. Selanjutnya, unit dana token yang mewakili instrumen kewangan tradisional cair berkualiti tinggi boleh berfungsi sebagai cagaran.

Contoh: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-launches-first-tokenized-fund-222700828.html?guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuYmluZy5jb20v&guce_referrer_3KhXR_39Khx_referrer_3Khx pnPwpnPonYy1t7sBzLgpCAdM7Lo3TaQqzplg62uy34Nlh0QwotmrfATOLgFLlUWOrM4Jx6Qe_t YFQCjpr-QpS6ZxvYQnBEdUPH-6CKs8nbkAgpE5Bmcf7b _consent_skip=1720507214

Evolusi DeFi struktur pasaran institusi

Konsep pasaran yang dikuasakan oleh DeFi mencadangkan struktur pasaran menarik yang bersifat dinamik dan terbuka, dan reka bentuk asalnya akan mencabar norma pasaran kewangan tradisional. Ini telah membawa kepada pendapat yang berbeza tentang cara DeFi menyepadukan atau bekerjasama dengan ekosistem industri kewangan yang lebih luas, dan bentuk struktur pasaran baharu yang mungkin berlaku.

2.1 Tadbir Urus, Amanah dan Pemusatan

Dalam dunia institusi, terdapat penekanan yang lebih besar terhadap tadbir urus dan amanah, yang memerlukan pemilikan dan akauntabiliti dalam peranan dan fungsi yang dilaksanakan. Walaupun ini mungkin kelihatan bercanggah dengan sifat terdesentralisasi DeFi, ramai yang percaya ia adalah langkah yang perlu untuk memastikan pematuhan peraturan dan memberikan kejelasan kepada pemain institusi untuk menyesuaikan diri dan menerima pakai perkhidmatan baharu ini. Keadaan ini telah menimbulkan konsep "ilusi desentralisasi", kerana keperluan untuk tadbir urus sudah pasti akan membawa kepada tahap tertentu pemusatan dan penumpuan kuasa dalam sistem

Walaupun dengan tahap pemusatan tertentu, yang baru struktur pasaran mungkin kurang cekap daripada struktur pasaran kita hari ini lebih diperkemas kerana aktiviti pengantaraan organisasi berkurangan dengan ketara Akibatnya, interaksi yang teratur akan menjadi lebih selari dan selari, yang seterusnya membantu mengurangkan bilangan interaksi antara entiti. mengurangkan kos. Di bawah struktur ini, aktiviti pentadbiran termasuk pemeriksaan anti-pengubahan wang haram (AML) juga akan menjadi lebih cekap – berikutan pengurangan perantara boleh meningkatkan ketelusan

2.2 Potensi untuk peranan dan aktiviti baharu

Kes penggunaan perintis yang disenaraikan dalam Bahagian 1.4 Ekosistem DeFi Institusi menyerlahkan bagaimana struktur pasaran hari ini boleh mengubah gelombang inovasi DeFi seterusnya

Dengan cara ini, blockchain awam boleh menjadi platform praktikal de facto untuk industri, sama seperti Internet menjadi infrastruktur penghantaran untuk perbankan dalam talian. Sudah ada beberapa duluan untuk melancarkan produk blokchain institusi pada blokchain awam,7 terutamanya dalam bidang dana pasaran wang. Industri harus menantikan perkembangan selanjutnya, contohnya dalam bidang tokenisasi. atau dana maya, kelas aset dan perkhidmatan perantara dan/atau dengan lapisan pelesenan.

Sertai dalam DeFi Market Run pada rangkaian blockchain awam, persendirian atau dibenarkan

Sifat DeFi itu sendiri boleh menjadi menakutkan dan menarik bagi institusi.

Menyertai, mengendalikan dan berurus niaga dalam ekosistem terbuka yang disediakan oleh produk DeFi mungkin bercanggah dengan gelung tertutup atau persekitaran peribadi kewangan tradisional, di mana pelanggan, rakan niaga dan rakan kongsi semuanya terkenal , risiko juga diterima berdasarkan tahap pendedahan dan usaha wajar yang sesuai. Ini adalah salah satu sebab mengapa banyak kemajuan dalam ruang aset digital institusi sehingga kini telah berlaku dalam ruang rangkaian rantaian blok peribadi atau dibenarkan, di mana pentadbir yang dipercayai bertindak sebagai "pengendali rangkaian" dan pemilik bertanggungjawab untuk meluluskan peserta untuk masuk. rangkaian.

Sebaliknya, rangkaian rangkaian awam mempunyai potensi skala terbuka, halangan kemasukan yang rendah dan peluang inovasi sedia ada. Persekitaran ini bersifat desentralisasi, dibina berdasarkan prinsip bahawa tiada titik kegagalan tunggal, dan komuniti pengguna diberi insentif untuk "melakukan kebaikan protokol (Proof of Stake (POS), Work Proof of Work (PoW menjadi yang utama". contoh) mungkin berbeza pada rantaian yang berbeza Ini adalah salah satu cara peserta – sebagai pengesah – boleh menyumbang dan menerima ganjaran dalam apa yang kami anggap sebagai “ekonomi rantaian sekat”. aset dan ekosistem rantaian, pertimbangan utama harus merangkumi kematangan rantaian dan pelan hala tujunya, penyelesaian akhir yang boleh dicapai Konsensus, kecairan, saling kendali dengan aset dalam rantaian yang lain, perspektif kawal selia, dan penggunaan juga perlu menilai risiko teknologi rangkaian, keselamatan rangkaian, pelan kesinambungan dan penyeragaman teknikal komuniti teras rangkaian dan peserta pembangun dan pemahaman bersama tentang taksonomi juga boleh membuka jalan untuk pembangunan aplikasi

Atas dasar ini, rantaian persendirian kelihatan kurang berisiko dan lebih menarik daripada rantaian awam Ia juga harus diukur dengan faktor seperti: ketersediaan kepakaran, pergantungan vendor, kebolehaksesan, skala kecairan, dan kos untuk mencipta, menyelenggara dan menjalankan rantaian persendirian kegagalan projek. Bayangkan jika setiap bank perlu menjalankan internet peribadinya sendiri untuk menyokong aplikasi perbankan internetnya, dan kos akan menjadi faktor utama, terutamanya semasa tempoh peralihan di mana blockchain akan beroperasi selari dengan susunan teknologi yang sedia ada Akhirnya, perniagaan mesti menyesuaikan diri dengan tahap ketelusan dan cara kerja baharu yang boleh mereka terima dan urus, sambil mengekalkan tumpuan yang kuat terhadap kepentingan mereka sendiri dan pelanggan masing-masing apabila ia berkaitan dengan perlindungan data dan aset, penjagaan aset dan keselamatan adalah penting. Kuncinya adalah untuk memahami pendekatan baru – seperti aset yang dipegang oleh kontrak pintar sebagai lanjutan daripada penjagaan – dan secara substantif menangani kawasan kelabu di kawasan ini, yang boleh membantu mengurangkan risiko dan isu kawal selia Contoh lain ialah identiti adalah sangat penting dan dalam proses menginstitusikan DeFi, menggunakan bukti kelayakan yang boleh disahkan adalah salah satu elemen asas yang akan memudahkan tadbir urus yang diberikan kepada institusi apabila mengambil bahagian dalam ekosistem blockchain terbuka ini membolehkan sesiapa sahaja untuk membuktikan identiti mereka menggunakan bukti kriptografi tanpa berkongsi maklumat yang boleh dikenal pasti secara langsung (PII), sambil menyimpan bahan PII tersebut di luar rantaian atau dalam cara yang disulitkan dan terdesentralisasi untuk perlindungan tambahan

Oleh itu, di bawah identiti digital sedemikian dalam lapisan "DApps", berpusat. tadbir urus boleh membolehkan usaha wajar pelanggan yang boleh dipercayai (KYC), semakan sekatan dan pencegahan pengubahan wang haram dalam bidang seperti kemasukan dan keluar pelabur daripada struktur DeFi institusi. Di samping itu, pengesanan penyalahgunaan pasaran dagangan dan langkah integriti pasaran yang lain (seperti kesesuaian pelabur) akan menjadi perlindungan baharu yang boleh dilaksanakan. Identiti digital membantu mengenal pasti corak risiko sambil mengekalkan kerahsiaan transaksi dan privasi perbankan.

Dengan cara ini, kelebihan teras DeFI dari segi keberkesanan kos dan nilai inovatif dikekalkan dan disatukan untuk menyatukan atribut utama tertentu untuk berjaya mencapai keseimbangan kawal selia.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, blockchain telah diperjuangkan untuk pembangunan dan penilaian awalnya dalam institusi. Perlu diingat bahawa "Projek Penjaga" peringkat industri berbilang peringkat telah dilancarkan pada Jun 2022 oleh organisasi berikut. Penguasa Kewangan Singapura (MAS) berusaha untuk mencapai kemajuan dalam laluan ke DeFi gred institusi. Membangunkan rangkaian "terbuka dan saling kendali" dan meneroka potensi pasaran Internet.

Ini selaras dengan visi inovasi industri yang lebih luas untuk mencapai skala, kecairan dan sambungan pasaran baharu melalui penggunaan teknologi berasaskan blokchain tanpa menjejaskan kestabilan kewangan dan integriti ekosistem. Bagaimana untuk mencapai matlamat ini sambil mengambil kira penyeliaan Ini adalah masalah trilion dolar yang dihadapi oleh institusi DeFi.

Halangan kawal selia

4.1 Rangka kerja tanpa perantara

Tidak dinafikan bahawa perjalanan di hadapan adalah panjang dan penuh dengan inovasi, penerokaan dan semakan/muhasabah. Rejim DeFi memerlukan pengawal selia, penetap standard dan penggubal dasar untuk memikirkan semula rangka kerja pengawasan tradisional mereka, yang ditubuhkan secara berpusat dengan pengantara. Memandangkan sistem terdesentralisasi mungkin kekurangan titik akses pengawalseliaan dan pengawasan, DeFi pastinya memacu anjakan paradigma.

4.2 Integriti Pasaran dan Perlindungan Pelabur

Momentum dan kemajuan merentas bidang kuasa dalam bidang ini telah berkembang sejak lewat 2023: Pada bulan Disember, Pertubuhan Suruhanjaya Sekuriti Antarabangsa menerbitkan Syor Dasar untuk DeFi, menggariskan sembilan cadangan dasar utama yang menyasarkan risiko teras dalam integriti pasaran dan perlindungan pelabur. 9 Sebelum ini, Pertubuhan Suruhanjaya Sekuriti Antarabangsa mengeluarkan "Syor Dasar Aset Kripto" pada November 2023, yang diposisikan untuk melengkapkan syor dasar yang melibatkan DeFi. Dengan kedua-dua cadangan dasar global yang boleh dikendalikan ini, aktiviti yang tidak terikat oleh satu norma akan terikat dengan yang lain. 10 Hasilnya, landskap kawal selia kini lebih jelas dan akan menjadi lebih jelas apabila cadangan IOSCO dilaksanakan secara global oleh ahlinya.

Kejelasan ini juga didorong oleh prinsip kawal selia global bagi aktiviti yang sama, risiko yang sama, peraturan yang sama dan neutraliti teknologi. Ini bermakna instrumen kewangan tradisional yang ditoken harus dikawal berdasarkan sifatnya sebagai instrumen kewangan, dan bukannya dilayan secara berbeza hanya kerana ia ditoken. Memandangkan tokenisasi ialah proses teknikal, peraturan risiko teknologi sedia ada akan digunakan. Pengurusan institusi kewangan terhadap aset dan liabiliti mereka yang terdedah kepada teknologi baharu semakin dipengaruhi oleh cara mereka memahami dan mengira risiko yang timbul daripada ciri unik teknologi tersebut.

4.3 Menangani Berhemat

Impak kunci kira-kira penyertaan dalam ruang aset digital merupakan satu lagi cabaran dari segi evolusi kawal selia. Piawaian akhir Jawatankuasa Basel (BCBS) mengenai rawatan berhemat terhadap aset kripto oleh bank juga dikeluarkan untuk ulasan pada Disember 2023. Tumpuan adalah untuk mengiktiraf campuran pasaran, yang dicontohi dengan mengiktiraf risiko pasaran, kredit dan kecairan yang wujud dalam aktiviti berkaitan aset kripto (yang pada asasnya termasuk DeFi), dan mentakrifkan pendedahan dan perlindungan yang diperlukan. Piawaian Jawatankuasa Basel juga menangani keperluan untuk mengumpulkan secara meluas jenis aset ke dalam Kumpulan 1 dan 2 berdasarkan kriteria klasifikasi yang mencerminkan risiko asas yang perlu diuruskan. Satu lagi rundingan mengenai keperluan pendedahan di bawah Perjanjian Basel berakhir pada 31 Januari 2024. Terbaru pada 16 Mei 2024, Jawatankuasa Basel mengumumkan bahawa ia akan menangguhkan tarikh pelaksanaan selama setahun kepada 1 Januari 2026. Cara DeFi institusi diklasifikasikan di bawah keadaan ini masih perlu dikaji secara substantif.

Ini adalah peristiwa penting dalam perjalanan industri penemuan. Ia adalah kemuncak tahun kerja intensif bersama sektor awam dan advokasi industri untuk memahami, berbincang, menentukur dan mencapai tafsiran yang dipersetujui yang mungkin membuka jalan untuk kemajuan selanjutnya apabila pasaran dan teknologi berkembang seiring. Mewujudkan dan mengharmonikan pemahaman tentang cara mempertimbangkan domain digital baharu, termasuk risiko yang berkaitan dengan penyertaan di dalamnya, akan menjadi asas penting dan pagar untuk inovasi, sambil meningkatkan kejelasan peraturan.

Banyak kes penggunaan menunjukkan bahawa teknologi inovatif digabungkan dengan peraturan yang sesuai boleh menjadi kuasa yang sangat kuat untuk perubahan, membentuk semula dan menyusun semula model dan pasaran perniagaan.

5.DeFi: Apa yang seterusnya?

Mentol lampu tidak berkembang daripada peningkatan berterusan lilin, tetapi daripada peningkatan berterusan teknologi alternatif yang menyelesaikan kekurangan lilin lilin.

Jika kita memikirkan tentang isu di atas dan percaya pada potensi kuasa versi DeFi yang dikawal secara meluas atau institusi, kita mesti mengakui bahawa ia memerlukan satu set prinsip teras, piawaian dan keupayaan prasyarat untuk membina struktur ekosistem. Sesungguhnya, barulah pemain institusi akan menerimanya sebagai alat pertumbuhan baharu dan bergerak ke hadapan dengan perlindungan dan kepastian kawal selia yang mencukupi.

2024 akan menjadi masa bergelora untuk semua bentuk DeFi, dan selepas ini, 2024 akan menjadi detik yang menentukan. Pelaksanaan kawal selia merupakan daya penggerak yang akan terus menentukan kepentingan institusi dan kelajuan penggunaan ruang digital. Boleh dikatakan bahawa DeFi memperluaskan cabaran pengurusan risiko, pencegahan pengubahan wang haram dan privasi maklumat. Walau bagaimanapun, apabila dipertimbangkan seiring dengan peluang yang dibentangkan oleh DeFi institusi, termasuk rangkuman kewangan, adalah sukar untuk mengabaikan potensi manfaat yang akan dibawanya kepada produk baharu, perkhidmatan baharu dan model operasi baharu dalam industri kewangan yang mengutamakan digital pada masa hadapan.

Teknologi itu sendiri semakin matang, dan pemahaman orang ramai tentang teknologi itu semakin mendalam. Peraturan menjadi semakin jelas, dan apabila pengajaran dipelajari daripada juruterbang, kini lebih mudah untuk mendapatkan kepakaran yang diperlukan. Contohnya, peningkatan peraturan dan kepakaran dalam fungsi kawalan seperti pematuhan dan pengauditan boleh membantu memperkenalkan teknologi DeFi kepada industri kewangan.

Industri kini berada di peringkat "pasca-bukti-konsep" dan perlu menaik taraf produk "hidup" yang kelihatan dan berjaya kepada produk komersial berskala Anjakan ini akan membantu mencapai kecekapan kos atau pertumbuhan baharu dan seterusnya memacu Laluan pembangunan institusi. Kami akan menunggu dan melihat bagaimana faktor-faktor yang diliputi dalam artikel ini akan mempengaruhi atau menghalang trajektori pembangunan penyertaan institusi dalam DeFi terkawal

Dari segi kebolehkendalian silang rantai, oracle, penyelesaian ID digital atau terdesentralisasi dan sauh amanah, dsb. . Pematangan berterusan teknologi, inovasi dan peraturan dalam bidang utama hanya akan menambah bahan api kepada momentum penerimaan yang diperlukan untuk mencapai jisim kritikal Walaupun laluan ke DeFi institusi mungkin tidak membawa kita ke "bulan," ia pasti akan perjalanan menarik yang membawa kita ke destinasi baharu dan menarik.

Atas ialah kandungan terperinci Laporan Penyelidikan Deutsche Bank: The Road to Institutional DeFi. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!