Modal kitaran: Analisis tekanan jualan bayaran balik Mentougou

Pengarang asal: duoduo, Cycle capital %. Pada tahun 2013, 850,000 Bitcoin telah dicuri dari Mentougou, menyebabkan pertukaran itu menjadi muflis. Sejak 2014, pelabur dan pemegang amanah yang dilantik oleh mahkamah telah melancarkan tuntutan pampasan yang panjang untuk 200,000 syiling. Terdapat kira-kira 60,000 BTC digunakan untuk pembayaran pelbagai yuran, dan terdapat kira-kira 140,000 BTC yang tinggal.

Urus niaga hutang

Selepas kejadian itu, dalam tempoh yang lama menunggu keputusan, institusi telah memperoleh tuntutan Mentougou Pada masa yang sama, transaksi hutang antara individu juga biasa. Sebagai contoh, pada 2019, Fortress Investment Group menghantar e-mel pertanyaan yang meluas kepada pemiutang dan membeli BTC pada harga AS$900, iaitu dua kali ganda harga Bitcoin apabila Mentougou muflis. Harga urus niaga hutang akan turun naik mengikut keadaan pasaran Jika pemiutang asal bimbang ia tidak akan dibayar balik, ia boleh mendapatkan semula sebahagian daripada prinsipalnya dengan menjual hutang.

Pelan pampasan

Pada tahun 2021, pertukaran pintu ke pintu meluluskan pelan pampasan, dan pemiutang boleh mendapatkan kembali baki nilai pertukaran.

Menurut pelan pampasan, memandangkan aset yang dicuri tidak lagi boleh dipulihkan, Mentougou Exchange hanya boleh memberi pampasan kepada pemiutang untuk kira-kira 23.6% daripada tuntutan asal mereka. Jika pemiutang memilih untuk menerima pampasan satu kali awal, akan ada diskaun dan kadar pampasan hanya 21% jika tidak, pemiutang mungkin perlu menunggu lama, dan pampasan akhir mungkin lebih atau kurang; Pada masa ini, bahagian pemiutang yang menerima pampasan sekaligus tidak dapat ditemui.

Komposisi aset pampasan dibahagikan kepada dua bahagian Satu bahagian adalah wang tunai, diperoleh daripada BTC yang dijual oleh kerajaan Jepun semasa titik tinggi pada 2017, dan bahagian lain adalah BTC. Tunai ialah 5%-10%, BTC ialah 95%-90%, nisbah khusus boleh dipilih. Ia boleh dilihat bahawa lebih daripada 90% pampasan adalah dalam BTC.

Mengenai masa tuntutan (yang juga masa BTC memasuki pasaran), ia mungkin mengambil masa dua hingga tiga bulan. Sebanyak 5 bursa akan menerima BTC yang digunakan oleh Mentougou untuk pembayaran balik dan kemudian mengagihkannya kepada akaun pemiutang. Jadual setiap pertukaran berbeza-beza. Kraken mengambil masa 90 hari, Bitstamp mengambil masa 60 hari, BitGo 20 hari, SBI VC Trade dan Bitbank semuanya akan menyelesaikan pembayaran dalam masa 14 hari. Masa ini adalah masa maksimum dan mungkin lebih awal.

Selain itu, tarikh akhir untuk pampasan awal sekali ialah 31 Oktober 2024. Kali ini tidak akan diubah suai melainkan diluluskan oleh mahkamah.

Kemajuan Semasa

Pada Mei 2024, BTC dalam dompet sejuk Mentougou bergerak buat kali pertama sejak 2018, menyebabkan panik pasaran. Pada 5 Julai 2024, 47,000 token telah dipindahkan ke alamat akaun Mentougou, yang mana 1,545 BTC telah dipindahkan ke bitbank, dan pampasan bermula. Pada hari itu, penjualan BTC kerajaan Jerman telah ditindih, dan penurunan sehari terbesar melebihi 8%.

Sehingga 12 Julai, 138,000 BTC masih berada di alamat akaun Mentougou Ia boleh dianggap bahawa tekanan jualan Mentougou sebenarnya tidak memasuki pasaran. Penurunan pada 5 Julai adalah sebahagian daripada kemerosotan yang dijangkakan dalam tekanan jualan Mentougou.

Gambar: Baki akaun Mentougou

Gambar: Mentougou account transfer Analisis tekanan jualan

Piutang Mentougou akan menjual sebahagian daripada BTC , tetapi mungkin tidak semua akan dijual.

Dari perspektif keuntungan, berdasarkan pengiraan kos, apabila Mentougou muflis, harga BTC ialah AS$485. Jika ia adalah pemiutang asal, berdasarkan harga semasa, BTC telah meningkat sebanyak 120 kali ganda, jumlah BTC yang dibayar oleh Mentougou adalah kira-kira 20% daripada jumlah pegangan asal, jadi keuntungan adalah kira-kira 24 kali. Malah untuk pemerolehan hutang, terdapat lebih daripada 10 kali pulangan Selain itu, institusi pemerolehan hutang mungkin memegang lebih banyak BTC Mereka optimis tentang BTC dalam jangka panjang dan tidak akan menjual semuanya.

Dari perspektif pemegang, semasa proses litigasi yang panjang, pasaran perdagangan hak pemiutang yang meluas memberi peluang kepada pemiutang kertas untuk keluar. Orang yang sanggup membeli hutang kebanyakannya harus menjadi pemegang BTC jangka panjang. Dengan mengandaikan bahawa 75% daripada orang yang menerima pembayaran semula sekali awal ialah 105,750 BTC, diskaun ialah 11%, dan BTC sebenar yang digunakan untuk pembayaran balik ialah 94,117 dan diandaikan bahawa 30%, 50%, dan 70%; Nisbah jualan dan masa jualan 1 hingga 3 bulan boleh mengira jumlah jualan BTC dalam keadaan yang berbeza. Seperti yang ditunjukkan dalam jadual di bawah:

Berapa besar kesan bekalan ini terhadap pasaran? Anda boleh merujuk kepada bekalan BTC baru-baru ini yang disebabkan oleh kerajaan Jerman dan permintaan untuk BTC ETF dalam tempoh masa ini untuk analisis lanjut.

Bandingkan kesan pasaran daripada lambakan BTC oleh kerajaan Jerman

Kerajaan Jerman telah menjual 50,000 BTC yang dipegangnya melalui bursa berpusat sejak 19 Jun. Sehingga 12 Julai, terdapat 6,394 BTC yang tinggal di alamatnya, yang bermaksud bahawa kira-kira 43,700 BTC telah dijual dalam 23 hari Berdasarkan AS$55,000, nilainya adalah lebih kurang AS$2.4 bilion.

Dalam tempoh ini, penurunan pin harian maksimum ialah kira-kira 19% (dari 66400 hingga 53500), dan penurunan bar sebenar harian ialah kira-kira 14% (dari 64800 hingga 55900). Penurunan satu hari terbesar berlaku pada 5 Julai. Pada hari itu, Mentougou memindahkan 47,000 token (hanya 1,500 daripadanya memasuki bursa Di bawah tekanan gabungan, pada 5 Julai, pin BTC mencapai 53.5K, dan single The daily). penurunan ialah 8.5%, mata terendah dalam pusingan penurunan ini. Selepas 6 Julai, BTC melantun semula, mencapai maksimum sekitar 59,500.

Digabungkan dengan situasi pemindahan token kerajaan Jerman, dapat dilihat dengan jelas bahawa jangkaan penurunan pasaran untuk penjualan token mendahului masa jualan sebenar token. Apabila kerajaan Jerman mula memindahkan BTC secara berterusan dalam jumlah yang kecil, pasaran terus jatuh. Dalam jumlah 18 hari dari 19 Jun hingga 7 Julai, kerajaan Jerman menjual kira-kira 10,000 BTC, dengan purata jualan harian sebanyak 556 token. Pada 5 Julai, selepas tekanan dwi kerajaan Jerman + Mentougou dimasukkan, tekanan jualan sebenar kerajaan Jerman meningkat, tetapi keupayaan pasaran untuk melaksanakannya juga diperkukuh. Pada 8 Julai, kerajaan Jerman menjual hampir 13,000 BTC Pasaran tidak menembusi paras terendah sebelumnya, dan garis penutupan harian meningkat. Dari 8 Julai hingga 12 Julai, kerajaan Jerman telah mengalir keluar kira-kira 33,700 token, dan BTC telah menyatukan antara 54K dan 60K.

Carta: Carta aliran keluar BTC yang dipegang oleh kerajaan Jerman (sehingga 11 Julai)

BTC ETF dalam analisis jadual ETF semasa

. Sepanjang tempoh penjualan token oleh kerajaan Jerman ini, terdapat sejumlah 15 hari bekerja dari 19 Jun hingga 10 Julai. Dalam tempoh 15 hari, terdapat 6 hari jualan bersih untuk ETF, dengan jualan sebanyak AS$470 juta terdapat 9 hari belian bersih, dengan pembelian sebanyak AS$1.07 bilion Dalam tempoh tersebut, aliran masuk bersih adalah 600 juta, dan harian purata ialah AS$43 juta. Pembelian utama berlaku selepas 5 Julai, berjumlah lebih daripada $800 juta dalam pesanan pembelian.

Menurut perkara di atas, kerajaan Jerman menjual sejumlah 40,000 token kepada pasaran dalam tempoh ini, berjumlah kira-kira AS$2.4 bilion. Oleh itu, permintaan untuk BTC ETF tidak mencukupi untuk menyediakan kapasiti yang mencukupi, dan harga pasaran jatuh. . persamaan yang tinggi antara tekanan jualan kerajaan Jerman dan tekanan jualan kerajaan Jerman Jumlah dan masa jualan adalah serupa. Mengikut permintaan semasa untuk ETF, kapasiti yang mencukupi tidak dapat disediakan, dan harga BTC mungkin jatuh lagi.

Jika pampasan Mentougou bertahan lebih lama (2–3 bulan), bilangan BTC yang memasuki pasaran setiap hari tidaklah terlalu besar dan tidak akan menyebabkan penurunan sekali sahaja. Walau bagaimanapun, disebabkan jangkaan berterusan tekanan jualan, mungkin terdapat tempoh kejutan untuk mencerna jualan. Ini juga bermakna sukar untuk gelombang utama datang dalam jangka pendek.

Pada masa ini, hanya 1,545 token Mentougou yang sebenarnya telah dipindahkan ke bursa, dan token yang selebihnya masih berada dalam akaun Mentougou Ia boleh dianggap bahawa tekanan jualan sebenar belum memasuki pasaran. Apabila BTC yang dipegang oleh Mentougou diedarkan ke beberapa alamat pertukaran secara besar-besaran, ia boleh menyebabkan kejatuhan panik yang besar, sekali gus membentuk pin terjun. Apabila individu tertentu menjual, disebabkan oleh penyebaran dan kesukaran dalam menjejak dan memerhati, ia mungkin tidak semestinya menyebabkan penurunan harga yang ketara.

Atas ialah kandungan terperinci Modal kitaran: Analisis tekanan jualan bayaran balik Mentougou. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!