Penjualan Bitcoin akan datang? Lihat cara Smart Money bertindak balas berdasarkan data dalam rantaian

Pengarang: Jason Jiang, OKG Research

Kumpulan pelombong memainkan peranan penting dalam rangkaian Bitcoin, tetapi disebabkan oleh kesan peristiwa separuh, ditambah dengan konsep seperti rune inskripsi, yuran pengendalian mempunyai tenang Keadaan pendapatan pelombong tidak optimistik baru-baru ini, dan pendapatan seunit kuasa pengkomputeran telah mencapai tahap paling rendah dalam sejarah. Data OKLink menunjukkan bahawa dalam dua bulan yang lalu, pendapatan kuasa pengkomputeran unit rangkaian Bitcoin telah jatuh di bawah $0.05 berkali-kali Walaupun terdapat lantunan singkat dalam tempoh tersebut, ia kini telah jatuh semula ke tahap yang agak rendah.

Disebabkan keadaan pendapatan yang semakin teruk, ramai pelombong yang tidak cekap terpaksa menarik diri daripada pasaran, mengakibatkan kemerosotan yang ketara dalam kuasa pengkomputeran Bitcoin. Data OKLink menunjukkan bahawa dalam dua bulan lalu, kuasa pengkomputeran keseluruhan rangkaian Bitcoin telah menurun sebanyak 15% daripada puncak, dan terus menurun pada minggu lalu.

Sementara kuasa pengkomputeran semakin berkurangan, pelombong juga telah meningkatkan usaha jualan mereka baru-baru ini, menjadi salah satu tekanan jualan terbesar dalam pasaran. Data IntoTheBlock menunjukkan bahawa pelombong Bitcoin telah menjual lebih daripada 50,000 Bitcoin sejak 2024, dan rizab Bitcoin yang dipegang oleh pelombong telah beransur-ansur turun ke tahap paling rendah dalam sejarah. Berbanding dengan lebihan leveraj pelombong dan kecenderungan pegangan jangka panjang dalam kitaran sebelumnya, pelombong hari ini lebih tertumpu pada keuntungan jangka pendek. Ini mungkin disebabkan oleh hakikat bahawa dengan pembinaan semula kuasa pengkomputeran, banyak syarikat tersenarai telah menjadi penggerak penting dalam mempromosikan skala dan pembangunan arus perdana industri perlombongan.

Pelan pampasan yang diumumkan oleh pemegang amanah Mt. Gox pada 24 Jun juga membawa jangkaan tekanan jualan yang besar. Ini bukan kali pertama Mt. Gox melunaskan hutangnya, tetapi ini adalah kali pertama ia membayar dalam bentuk BTC dan BCH. Ini bermakna selepas pampasan bermula, sejumlah besar BTC dan BCH akan mengalir ke pasaran. Walau bagaimanapun, penulis percaya bahawa tekanan jualan yang disebabkan oleh pampasan Mt. Gox akan kurang daripada yang dijangkakan. Sebabnya adalah seperti berikut:

1. Jumlah Bitcoin yang akhirnya akan mengalir ke pasaran untuk pampasan ini dijangka jauh kurang daripada 140,000 Menurut Alex Thorn, pengarah penyelidikan Galaxy Digital, ia hanya kira-kira 65,000 ;

2. Tekanan jualan selepas pampasan selesai, secara teorinya, pemiutang tidak akan menyelesaikan penjualan pada masa yang sama Selain itu, pasaran telah mencerna sebahagian daripada penjualan. di luar jangkaan yang disebabkan oleh Mt. Gox, jadi impak akhir tidak akan sebesar yang dibayangkan;

Sama ada kumpulan pelombong atau tekanan jualan yang mungkin dibawa oleh pembayaran Mt. Gox, kami percaya bahawa kesan ke atas pasaran kripto adalah jangka pendek dan terhad. Pengalaman sepuluh tahun yang lalu memberitahu kita bahawa walaupun menghadapi banyak cabaran,

Sebagai konsensus terkuat dalam pasaran crypto, ekosistem Bitcoin sentiasa mempunyai daya tahan dan keanjalan pasaran yang kukuh Oleh itu, tekanan jualan jangka pendek tidak akan mengubah jangka panjang trend, tetapi sebaliknya boleh meningkatkannya Kesesuaian ekosistem Bitcoin kepada aliran berskala besar. Berbanding dengan tekanan jualan jangka pendek, apa yang perlu lebih dibimbangkan sekarang ialah situasi "suram" urus niaga dan kecairan pada rantaian Bitcoin.

Walaupun Bitcoin berprestasi buruk baru-baru ini, ia masih mencapai pulangan positif melebihi 40% setakat tahun ini, jauh melebihi kebanyakan sasaran dalam pasaran kewangan tradisional. Tetapi selepas mencapai rekod tertinggi pada bulan Mac, jumlah transaksi rangkaian Bitcoin (carta kiri) terus menurun. Di satu pihak, ini disebabkan oleh penurunan populariti inskripsi, rune, dan lain-lain, yang telah menyebabkan penurunan permintaan transaksi Sebaliknya, kerana dalam julat harga semasa, tidak ada permintaan transaksi yang kuat daripada spekulator jangka pendek atau pelabur jangka panjang, kadar pusing ganti pada rantaian sentiasa kekal rendah.

Bilangan alamat aktif pada rantaian (gambar di sebelah kanan) juga telah menurun dengan ketara selepas Mac Bilangan alamat aktif kini kurang daripada 700,000, yang telah menurun lebih daripada 30% daripada puncak pada tahun 2024 dan adalah. hampir sama dengan tempoh yang sama pada 2018.

Selain daripada urus niaga dalam rantaian yang lembap, prestasi terkini Bitcoin spot ETF juga agak lemah. Sebagai saluran utama untuk mendapatkan kecairan luaran dalam kitaran semasa pasaran kripto, Bitcoin spot ETF juga merupakan pembawa optimisme penting dalam prospek pasaran. JPMorgan Chase sebelum ini menganggarkan bahawa aliran masuk bersih dana ke dalam pasaran crypto tahun ini mencecah AS$12 bilion, di mana aliran masuk bersih Bitcoin spot ETF adalah kira-kira AS$16 bilion.

Tetapi selepas memasuki bulan Jun, Bitcoin spot ETF telah mengalami aliran keluar bersih selama beberapa hari Dari 7 Jun hingga sekarang (sehingga 25 Jun), hampir 20,000 Bitcoin telah dialirkan, iaitu kira-kira AS$1.228 bilion pada harga semasa. .

Prestasi sebegitu tidak dapat memuaskan hati pelabur Pengendalian "senyap" Bitcoin yang dirampas oleh kerajaan Jerman dan AS telah menjadikan pasaran lebih ketat.

Walaupun data di atas seolah-olah membuktikan Bitcoin berada dalam "kesukaran", terdapat juga banyak tanda-tanda positif dalam pasaran.

Salah satu ciri penting puncak sebenar dalam kitaran lepas ialah bahagian pemegang jangka pendek (masa pegangan kurang daripada 155 hari) telah meningkat dengan ketara, malah menguasai pasaran. Ini kerana dalam proses mencapai puncak, pemegang jangka panjang secara beransur-ansur akan memilih untuk mengambil keuntungan dan meninggalkan pasaran, menyebabkan pasaran dikawal oleh pelabur jangka pendek dan pendatang baru. Walau bagaimanapun, menurut data OKLink, pasaran Bitcoin semasa masih dikuasai oleh pemegang jangka panjang, dengan kurang daripada 20% Bitcoin dipegang selama kurang daripada 6 bulan Perkadaran ini jauh lebih rendah daripada pegangan jangka pendek berhampiran bahagian atas nisbah kitaran sebelumnya. Struktur pasaran yang dikuasai oleh pemegang jangka panjang ini memberikan sokongan stabil Bitcoin dalam julat semasa Pada masa yang sama, memandangkan hampir 80% daripada Bitcoin dalam edaran pada masa ini menguntungkan, kebanyakan pelabur masih dalam kedudukan yang menggalakkan, jadi dalam jangka pendek. Penjualan besar-besaran secara teorinya tidak mungkin berlaku.

Sebaliknya, rizab Bitcoin pertukaran juga mencecah paras terendah baharu pada bulan Jun. Walaupun rendah, status rizab rendah pertukaran sebenarnya menghantar isyarat jelas bahawa tekanan jualan pada Bitcoin sebenarnya tidak tinggi. Pada masa yang sama, rizab pertukaran yang rendah juga menunjukkan bahawa pasaran Bitcoin berada dalam tempoh pengumpulan pesat, walaupun pada masa ini kami tidak memahami sepenuhnya struktur kumpulan yang mengambil Bitcoin daripada pertukaran.

Sudah tentu, kemajuan ETF spot Ethereum AS juga patut diberi perhatian. Walaupun korelasi antara Bitcoin dan Ethereum telah menurun, ia masih kekal di atas 0.8, yang bermaksud bahawa pengaruh bersama antara keduanya sangat jelas. Jika ETF spot Ethereum boleh memacu Ethereum untuk melantun semula selepas ia disenaraikan secara rasmi untuk dagangan pada awal Julai, Bitcoin juga mungkin mendapat sedikit dorongan daripadanya.

Atas ialah kandungan terperinci Penjualan Bitcoin akan datang? Lihat cara Smart Money bertindak balas berdasarkan data dalam rantaian. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!