Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?

Walaupun produk ETF A.S. telah membawa jumlah aliran masuk modal yang menakjubkan ke pasaran, urus niaga pegangan kendiri secara spontan pasaran nampaknya menekan tekanan pembeli, yang menjadikan pasaran semasa memerlukan lebih banyak permintaan bukan arbitraj untuk terus merangsang harga . Di samping memberi tumpuan kepada perkara ini, kami akan terus meneroka perbezaan antara dua fakta yang kelihatan bercanggah mengenai penurunan alamat aktif dan peningkatan dalam bilangan urus niaga.

Ringkasan

• Dengan kemunculan protokol Runes, bilangan alamat urus niaga aktif dalam pasaran telah berkurangan, tetapi jumlah transaksi telah meningkat sebaliknya. Perbezaan antara peningkatan dan penurunan ini mewujudkan perbezaan yang jelas dan berlawanan dengan intuitif.
• Pada masa ini, jumlah aset yang dipegang oleh entiti utama yang membimbangkan dalam pasaran kini mencecah kira-kira 4.23 juta BTC Jumlah ini menyumbang lebih daripada 27% daripada bekalan dalam pasaran terlaras, dan ETF spot AS kini memegang Jumlah aset. daripada kira-kira 862,000 BTC.
• Struktur dagangan spot dan arbitraj pada masa ini seharusnya menjadi sumber penting permintaan aliran masuk ETF Pada masa ini, produk ETF ini digunakan oleh pelabur sebagai alat untuk mendapatkan pendedahan tempat yang panjang, tetapi berdasarkan situasi dalam pasaran niaga hadapan Chicago Mercantile Exchange, kini Kedudukan pendek bersih dalam niaga hadapan Bitcoin semakin besar dan lebih besar.

Perbezaan metrik aktiviti dalam rantaian

Metrik aktiviti dalam rantaian (seperti alamat aktif, urus niaga dan volum transaksi) menyediakan set alat yang berharga dan berkesan untuk menganalisis prestasi dan pertumbuhan rangkaian rantaian. Apabila negara melaksanakan sekatan ke atas Perlombongan Bitcoin pada pertengahan 2021, bilangan alamat aktif pada rangkaian Bitcoin menurun secara mendadak, menjunam daripada lebih daripada kira-kira 1.1 juta sehari kepada hanya kira-kira 800,000 sehari.

Rangkaian Bitcoin kini mengalami penurunan yang sama dalam aktiviti rangkaian, walaupun didorong oleh faktor yang sama sekali berbeza. Di bawah, kami meneroka bagaimana kemunculan Inskripsi, Ordinal, BRC-20 dan protokol Runes telah mengubah pandangan dan ramalan penganalisis dalam rantaian dengan ketara tentang penunjuk aktiviti masa hadapan.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171835877194678.png" alt="Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?">图一：比特币活跃地址态势

Walaupun pasaran mempunyai momentum yang kukuh dan bilangan alamat aktif serta volum transaksi harian yang dapat kita perhatikan nampaknya semakin meningkat setiap hari, arah aliran itu menyimpang daripada laluan menaik asal.

Sebaliknya, walaupun jumlah alamat aktif nampaknya semakin berkurangan, volum urus niaga yang diproses oleh keseluruhan rangkaian Bitcoin hampir mencapai rekod tertinggi. Purata volum transaksi bulanan semasa ialah 617,000 BTC/hari, iaitu 31% lebih tinggi daripada purata tahunan, menunjukkan bahawa pasaran masih mempunyai permintaan yang agak tinggi untuk ruang blok Bitcoin.

图二：比特币交易笔数态势

Jika kita membandingkan penurunan baru-baru ini dalam alamat aktif dengan Inskripsi serta bahagian transaksi token BRC-20, kita boleh melihat korelasi yang kukuh. Perlu diingat bahawa bilangan inskripsi juga telah menurun secara mendadak sejak pertengahan April.

Ini menunjukkan bahawa pemacu awal aktiviti penurunan alamat adalah disebabkan terutamanya oleh pengurangan penggunaan Inskripsi dan Ordinal. Perlu diingat bahawa banyak dompet dan protokol dalam industri menggunakan semula alamat, dan jika alamat aktif lebih daripada sekali dalam sehari, ia tidak dikira dua kali. Jadi, jika alamat menjana sepuluh transaksi sehari, ia hanya akan dipaparkan sebagai transaksi daripada satu alamat aktif, bukannya sepuluh transaksi berasingan.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171835877983346.png" alt="Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?">图三：比特币铭文交易笔数（14日均线）

Untuk menggambarkan bagaimana segmen industri inskripsi telah berkembang sejak awal tahun 2023, kita boleh melihat kembali bagaimana jumlah kumulatif inskripsi telah berkembang untuk menggambarkan isu ini secara terperinci. Sehingga berita ini ditulis, jumlah inskripsi telah mencecah 71 juta, namun populariti protokol itu mula merosot dengan ketara sejak pertengahan April tahun ini.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171835878332818.png" alt="Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?">图四：比特币铭文总交易笔数

Antara pelbagai sebab yang mungkin menyumbang kepada penurunan dalam aktiviti transaksi yang berkaitan dengan Inskripsi, kami percaya bahawa kemunculan protokol Runes, yang mendakwa sebagai cara memperkenalkan protokol homogenisasi lain pada Bitcoin, adalah sebab penting untuk situasi ini. Kaedah pensijilan yang lebih cekap. Protokol Runes telah dilancarkan di blok separuh, yang menjelaskan mengapa penurunan dalam transaksi berkaitan inskripsi juga berlaku pada pertengahan April.

Protokol Runes mengikut mekanisme yang sama sekali berbeza daripada Inskripsi dan token BRC-20 Ia menggunakan medan OP_RETURN dengan panjang hanya 80 bait untuk mencapai fungsinya. Ciri ini membolehkan protokol mengekod data sewenang-wenang ke dalam rantaian, manakala ruang rangkaian yang diduduki oleh proses pengekodan ini sangat berkurangan berbanding dua protokol sebelumnya.

Memandangkan protokol Runes disiarkan secara langsung pada masa separuh masa keempat (20 April 2024), permintaan pasaran untuk urus niaga Runes melonjak kepada antara 600,000 dan 800,000 sehari, dan permintaan itu kekal tinggi sejak itu.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171835878751793.png" alt="Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?">图五：比特币每日交易数量及类型

Pada masa ini, urus niaga berkaitan Runes pada asasnya telah menggantikan token, Ordinal dan Inskripsi BRC-20, menyumbang 57.2% daripada urus niaga harian. Ini menunjukkan bahawa spekulasi pengumpul mungkin telah beralih dari Prasasti Bitcoin ke pasaran Runes.

<img src="https://img.php.cn/upload/article/000/000/000/171835879084655.png" alt="Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?">图六：比特币每日交易数量及类型（百分比）

Perbezaan besar dalam permintaan ETF

Baru-baru ini, terdapat satu lagi perbezaan yang berkaitan dengan ETF yang turut menarik perhatian meluas dalam pasaran - walaupun produk spot ETF AS telah membawa aliran masuk modal yang stabil, harga sentiasa berada pada Stagn keadaan sisi. Untuk menentukan dan menilai kesan bahagian permintaan ETF dalam pasaran, kita boleh membandingkan volum aset ETF (862,000 BTC) dengan jumlah aset Bitcoin yang dipegang oleh entiti utama yang membimbangkan:

• US spot ETF: 862,000 BTC
• Mt.Gox pemegang amanah: 141,000 BTC
• Pegangan kerajaan AS: 207,000 BTC
• Jumlah aset merentasi semua platform dagangan: 2.3000,000,000,000,000 00 BTC

Atas ialah kandungan terperinci Mengapa jumlah dagangan BTC meningkat tetapi harganya tidak?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!