Permainan re-staking telah memasuki separuh masa kedua Bagaimana menggunakan LRT dan AVS untuk merebut pasaran?

. Baiklah” - Dermot Kennedy, “Lost”

Di Reverie, kami menghabiskan banyak masa melihat protokol hipotesis semula. Bagi kami, ini adalah kategori pelaburan yang menarik kerana prospek pasaran tidak jelas (peluang sering wujud dalam pasaran yang tidak jelas) dan aktiviti sangat aktif (berpuluh-puluh projek akan dilancarkan dalam tempoh 12 bulan akan datang). Kami mendapati beberapa pemerhatian tentang trend perkembangan pasaran pertaruhan semula dalam beberapa tahun akan datang Banyak perkara baru dan apa yang benar hari ini mungkin bukan esok. Namun begitu, kami ingin berkongsi dengan anda beberapa pemerhatian awal kami mengenai dinamik perniagaan yang membentuk semula pasaran.

Token Pengambilan Semula Cecair (LRT) sebagai titik leverage

Kini, LRT seperti Etherfi/Renzo menduduki kedudukan penting dalam rantaian bekalan penyaluran semula: kerana ia hampir dengan bahagian bekalan (Pengikrar) adalah hampir dengan sisi permintaan (AVS), mereka berada di kedua-dua belah urus niaga. Jika diteruskan, ini akan membolehkan LRT

(i) menentukan nisbah komisen mereka,

(ii) mempengaruhi nisbah komisen pasaran asas (cth. EigenLayer, Symbiotic).

Memandangkan kedudukannya yang kukuh, kami menjangkakan pasaran pertaruhan semula akan melancarkan LRT pihak pertama untuk mengawal kuasa LRT pihak ketiga.

AVS/Restaker sebagai Mata Leveraj

Pasaran terbaik di dunia mempunyai dua ciri: Sebelah penawaran terdesentralisasi dan bahagian permintaan terdesentralisasi.

Untuk membentuk intuisi untuk ini, adalah perlu untuk melihat situasi di mana satu atau kedua-dua belah pasaran tertumpu. Bayangkan pasaran perdagangan epal yang mudah, di mana penjual epal terbesar mengawal lebih daripada 50% daripada bekalan epal

. Dalam kes ini, penjual Big Apple mungkin mengancam untuk membawa perniagaan mereka ke tempat lain jika pengendali pasaran memutuskan untuk meningkatkan komisen pasaran daripada 5% kepada 10%. Begitu juga, Dari segi permintaan, Jika pembeli epal terbesar mengawal lebih daripada 50% permintaan epal, dia boleh mengancam untuk menggunakan pasaran lain (atau membeli terus daripada pembekal Apple) jika pengendali pasaran meningkatkan perolehan pasaran.

Kembali ke pasaran ikrar semula, jika struktur pasaran akhir pasaran ikrar semula tertumpu pada bahagian AVS (10% teratas AVS menyumbang lebih daripada 50% hasil) atau pengikrar semula (10% teratas pengikrar semula menyumbang 50% deposit di atas), maka akibat semula jadi ialah pasaran mengurangkan keupayaannya untuk mengeluarkan komisen untuk dirinya sendiri (dan oleh itu sepatutnya mempunyai penilaian yang lebih rendah).

Walaupun tidak ada data yang mencukupi untuk menjalankan analisis yang rapi, gerak hati kami ialah undang-undang kuasa akan terpakai di sini juga: AVS yang besar akan menyumbang sebahagian besar daripada jumlah pembayaran, dan dengan itu mempengaruhi komisen yang pasaran akhirnya mahu mengenakan kuasa tawar-menawar.

Berjuang untuk AVS Eksklusif

Dari perspektif setiap pasaran taruhan semula, sebarang peluang untuk melakukan sesuatu yang pesaing dalam pasaran taruhan semula tidak dapat lakukan adalah berbaloi untuk direbut. Cara paling mudah untuk membezakan sebagai pasaran penyaluran semula adalah dengan menyediakan akses kepada AVS eksklusif kepada pemangku semula – sama ada pihak pertama seperti EigenDA, atau pihak ketiga melalui perkongsian eksklusif. Ini secara konsepnya serupa dengan Sony membangunkan permainan eksklusif untuk PS5 untuk memacu jualan perkakasan. Disebabkan dinamik ini, kami menjangkakan pasaran hipotesis semula akan melihat lebih banyak pelancaran AVS pihak pertama dan/atau perjanjian eksklusif dengan AVS pihak ketiga. Pendek kata, beberapa bulan akan datang akan menyaksikan pertempuran untuk AVS.

Subsidi AVS

AVS perlu membayar yuran pengendali/pemegang kepentingan semula untuk perkhidmatan yang disediakan, yang bermakna AVS perlu bersedia dengan token asalnya, ETH/USDC atau mungkin mata/pembayaran Airdrop masa hadapan. Walau bagaimanapun, memandangkan kebanyakan AVS setakat ini adalah permulaan peringkat awal tanpa token, kunci kira-kira yang besar, atau program mata/airdrop yang direka dengan baik, pendaftaran pengendali/pemegang kepentingan semula telah terbukti sebagai proses yang menyusahkan ( Kebanyakan perkongsian EigenLayer adalah kontrak tersuai dirundingkan secara persendirian). Ringkasnya,

Ini adalah situasi di mana pelanggan ingin membeli perkhidmatan dan mungkin mempunyai keupayaan untuk membayar, tetapi belum mempunyai dana.

Untuk memudahkan pembangunan perniagaan, kemungkinan besar pasaran pertaruhan semula akan "membayar prabayar" pengendali pelancaran/pembayaran pemegang kepentingan semula, sama ada melalui token asal mereka, aset kunci kira-kira, atau mungkin melalui terbitan untuk AVS dan pengendali / "Cloud Points" yang digunakan oleh pengikrar semula. Sebagai balasan untuk dana pendahuluan, anda menjangkakan AVS akan komited untuk menjatuhkan/mengedarkan token ke pasaran penyampaian semula. Sebagai alternatif, pasaran rehypothecation boleh memajukan wang ini kepada AVS untuk meyakinkannya memilih anda berbanding pasaran rehypothecation yang bersaing.

Ringkasnya, kami menjangkakan pasaran

staking

akan berdaya saing tinggi dengan pembayaran AVS bersubsidi dalam tempoh 12-24 bulan akan datang. Sama seperti dinamik pasaran Uber/Lyft, pasaran penyatuan semula dengan dana/token terbanyak mungkin akan menjadi pemenang. Perkhidmatan sarung tangan putih di tapak

Beralih daripada "Saya mahu melancarkan AVS" kepada "benar-benar memasukkannya ke dalam pengeluaran" adalah lebih sukar daripada yang kelihatan, terutamanya untuk pasukan kecil tanpa lebar jalur R&D yang banyak . Contohnya, soalan yang perlu ditangani oleh pasukan termasuk: Berapa banyak keselamatan yang perlu saya beli, berapa lama saya harus membelinya, berapa banyak yang perlu saya bayar kepada operator/re-hypothecater, apakah yang perlu dipotong dan berapa banyak?

Amalan terbaik akhirnya akan muncul, tetapi sehingga itu, pasaran ikrar semula perlu membimbing pasukan AVS langkah demi langkah melalui isu ini (perlu diperhatikan bahawa EigenLayer belum mempunyai mekanisme pembayaran atau pemotongan). Untuk tujuan itu, kami menjangkakan pasaran hipotesis semula yang berjaya kelihatan sedikit seperti operasi jualan perusahaan, memberikan bantuan penyepaduan/perkhidmatan sarung tangan putih kepada pelanggan yang menggunakan produk mereka. . membangun dan berkembang Mempertaruhkan semula pasaran dan sebaliknya menguruskan keselamatan dan rangkaian pengesahnya sendiri.

Hari ini, cadangan penyampaian semula paling sesuai untuk projek yang lebih kecil yang:

(i) tidak mempunyai masa/pembiayaan/jenama/hubungan untuk merekrut set pengesah,

(ii) Tiada token bernilai tinggi untuk menjamin rangkaian.

Tetapi apabila projek itu semakin besar, langkah seterusnya mereka mungkin meninggalkan pasaran penyatuan semula dan sebaliknya merekrut set pengesah mereka sendiri dan mendapatkannya dengan token mereka sendiri (kini bernilai lebih tinggi).

Secara konsep, ini serupa dengan dinamik pasaran temu janji (cth. Engsel, Tinder), Pelanggan yang paling berjaya akhirnya akan keluar dari pasaran. Walau bagaimanapun, churn adalah berita buruk bagi pengendali pasaran kerana anda akan kehilangan pelanggan (yang merupakan salah satu sebab mengapa pasaran temu janji berdagang pada penilaian/gandaan yang lebih rendah daripada pasaran dengan kadar guna semula/churn yang rendah).

SaaS Penyulitan Sehenti

Untuk menggambarkan perkara ini, mari kita lihat dahulu sejarah perisian: Pembekal awan seperti AWS memudahkan pembangun mendapatkan semua yang mereka perlukan untuk membangunkan aplikasi atau perkhidmatan web ( seperti pengehosan , penyimpanan dan pengkomputeran). Dengan mengurangkan kos dan masa yang diperlukan secara drastik untuk membangunkan perisian, kelas perkhidmatan rangkaian baharu telah muncul yang menawarkan perkhidmatan yang lebih khusus. Perkhidmatan awan pihak pertama digabungkan dengan sejumlah besar "perkhidmatan mikro" yang disediakan dalam platform membolehkan penyedia awan memenuhi semua keperluan kecuali logik perniagaan teras di satu tempat.

Pasaran rehypothecation seperti EigenLayer bertujuan untuk mencipta kumpulan perkhidmatan mikro yang serupa untuk Web3. Sebelum EigenLayer, perkhidmatan mikro kripto mempunyai pilihan untuk memusatkan sepenuhnya komponen luar talian mereka (dan menyerahkan risiko ini kepada pelanggan mereka), atau menanggung kos pelancaran satu set pengendali dan kepentingan ekonomi untuk membeli keselamatan.

Pasaran Penebusan berpotensi untuk memecahkan pertukaran ini untuk perkhidmatan mikro - Jika semuanya berfungsi seperti yang diharapkan, anda akan dapat mengutamakan keselamatan tanpa menjejaskan kos dan kelajuan ke pasaran.

Andaikan anda sedang membangunkan zk-rollup berprestasi tinggi yang murah. Jika anda pergi ke pasaran penyatuan semula seperti EigenLayer, anda akan mempunyai berbilang pilihan perkhidmatan teras seperti DA dan penyambungan untuk penyenaraian yang mudah. Sepanjang perjalanan, anda juga akan melihat beberapa perkhidmatan mikro AVS lain yang boleh anda sepadukan.

Semakin banyak perkhidmatan mikro yang ditawarkan oleh pasaran pengambilan semula, pengalaman pelanggan yang lebih baik, daripada menilai berpuluh-puluh vendor bebas untuk fungsi perkhidmatan dan keselamatan, aplikasi akan dapat membeli semua perkhidmatan yang diperlukan daripada satu pasaran membuat semula . Datang layan X, tinggal layan Y dan Z. . Tetapi terdapat juga kelas kes penggunaan semula "dalam" yang boleh menambah fungsi pada konsensus Ethereum tanpa mengubah protokol.

Ideanya mudah - Anda memberi pengesah pilihan untuk membuat komitmen tambahan pada blok yang dicadangkan sebagai pertukaran untuk pembayaran, memastikan mereka bertanggungjawab dengan memotongnya jika mereka tidak memenuhi komitmen tersebut. Kami mengesyaki bahawa hanya beberapa jenis ikrar akan mempunyai permintaan yang mencukupi untuk menarik tahap penyertaan yang tinggi, tetapi nilai yang mengalir dalam ikrar ini berpotensi menjadi ketara.

Tidak seperti kes penggunaan staking semula "luaran", keberkesanan jenis kes penggunaan ini secara langsung terikat dengan penyertaan pengesah. Iaitu, walaupun anda sanggup membayar untuk dimasukkan ke dalam blok, ia tidak begitu berguna jika hanya 1 daripada 10 pengesah ikut serta dalam komitmen ini.

Jika setiap pengesah memilih untuk menyertai komitmen yang diberikan, jaminan di sebaliknya akan bersamaan dengan jaminan yang disediakan oleh protokol Ethereum itu sendiri (iaitu blok yang sah) . Berikutan logik ini, kami boleh menjangkakan kategori ini mempunyai kesan rangkaian yang kuat, kerana pengguna AVS akan mendapat manfaat daripada setiap pengesah marginal yang mengikut serta dalam pasaran ikrar.

Walaupun kategori AVS ini masih berkembang, terdapat saluran pengedaran logik melalui sidecar pelanggan Ethereum dan pemalam seperti Reth untuk memudahkan kes penggunaan ini. Dan, sama seperti perpecahan pencadang-pembina, pencadang boleh menyumber luar kerja ini kepada pelakon profesional sebagai pertukaran untuk bahagian hasil.

Apa yang kurang jelas ialah bentuk yang akan diambil oleh AVS ini. Walaupun satu entiti boleh mencipta pasaran universal yang berfungsi untuk sebarang jenis komitmen, kami mengesyaki kami lebih berkemungkinan melihat beberapa pemain muncul yang mengkhusus berdasarkan sumber permintaan (cth., kesalingoperasian L2 lwn. L1 DeFi mendorong permintaan).

Kesimpulan

Bagi pelajar strategi perniagaan, dinamik perniagaan pasaran rehypothecation adalah khazanah kandungan yang layak untuk dikaji secara mendalam.

Atas ialah kandungan terperinci Permainan re-staking telah memasuki separuh masa kedua Bagaimana menggunakan LRT dan AVS untuk merebut pasaran?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!