ビットコイン：世界の流動性の「バロメーター」？

暗号市場の流動性は緊密であり、ビットコインは変動を続け、86,000米ドルの最低値を打つと再び減少し、ピークから20％近く減少しました。暗号通貨のリーダーであるビットコインは、アルトコインの崩壊を引き起こし、市場の感情も狂信からパニックに移行しました。

ビットコインブルマーケットはいますか？将来の傾向は何ですか？これらの問題は多くの注目を集めています。しかし、ビットコインのトレンドはグローバルな金融市場に密接に関連しており、Bitcoinの価格と世界の流動性との関係に関するSwan Bitcoinの調査アナリストSam Callahanの記事は読む価値があります。

記事の中心的な観点：ビットコインの価格は、他の主要資産よりも高く、世界の流動性の傾向83％と一致しているため、流動性条件を測定するための効果的な指標となっています。

ビットコインは世界の流動性と非常に相関していますが、特に極端な評価中に短期的なボラティリティの影響を完全には受けておらず、特定のイベントや内部市場要因からの干渉を受けやすいです。

グローバルな流動性とビットコインチェーンの評価指標を組み合わせることで、投資家がビットコインのサイクルの変化をより慎重に理解するのに役立ち、内部市場のダイナミクスがビットコインの短期的な流動性の傾向につながる瞬間を特定するのに役立ちます。

世界の流動性の変化によって資産価格がどのように変動するかを理解することは、投資家にとって重要であり、リターンを改善し、リスクを効果的に管理するのに役立ちます。現在の市場環境では、中央銀行のポリシーは資産価格に直接影響し、流動性が主な推進要因になり、基本的な分析はもはや十分ではありません。

2008年の金融危機以来、型破りな金融政策は、資産価格の推進において支配的な勢力となっています。中央銀行は、エコノミストのモハメド・エル・エリアンが言ったように、中央銀行が「唯一の主人公」になったように、市場動向を支配しています。

スタンレー・ドラッケンミラーはまた、この見解に同意し、「リターンは市場全体を駆り立てることはできません。それは連邦準備制度を駆り立てることはできません...中央銀行と流動性の変化を見てください...市場のほとんどの人々はリターンと伝統的な指標を探しています。

S＆P 500とグローバルな流動性の密接な接続は、これをさらに確認します。

チャートは、単純な供給需要の関係を示しています。資金が豊富な場合、資産価格が上昇します。 2008年以来、中央銀行は大量のFIAT通貨を市場に注入し、それに応じて資産価格が上昇し、金銭的インフレにより資産価格のインフレが促進されました。

したがって、グローバルな流動性を測定する方法と、流動性の変更に対するさまざまな資産の対応を測定する方法を理解することは、投資家が流動性主導の市場に対処する鍵となっています。

グローバルな流動性を測定する方法

この記事では、世界のM2を測定するさまざまな方法があります。

Bitcoin Magazine Proは、米国、中国、ユーロゾーン、英国、日本、カナダ、ロシア、オーストラリアの8つの主要経済からのデータを要約するグローバルなM2測定方法を提供します。この指標は、世界中の支出、投資、借入に利用できる資金の総量を反映しており、世界的な信用作成の尺度と中央銀行の金銭印刷の総額と見なすことができるため、世界の流動性を効果的に反映できます。

グローバルM2は米ドルで宗派されていることに注意する必要があります。リン・オールデンは、これの重要性を説明しています。世界の準備通貨としての米ドルの強さは非常に重要です。米ドルが強化すると、国の負債が増加すると、債務負担が減少します。米ドルで派生したグローバルなブロードマネーサプライは、世界的な流動性を測定するための重要な指標です。

グローバルM2が米ドルで宗派されている場合、それは米ドルの相対的な強さを反映するだけでなく、信用速度の速度を反映しているため、グローバルな流動性条件を評価するための信頼できる指標になります。

この記事では、短期的な政府債務や世界の外国為替スワップ市場を検討するなど、世界の流動性を測定する他の方法がありますが、「グローバル流動性」は「グローバルM2」を指します。

ビットコインが最も純粋な流動性バロメーターである理由

ビットコインは、グローバルな流動性との強い相関関係を示しています。通常、ビットコインは、流動性が拡大すると強くパフォーマンスを発揮します。

次の図は、ビットコインの価格と世界の流動性の変化の一貫性を明確に示しています。

ビットコインと世界の流動性の年間の年間変化を比較することは、2つの間の密接な関係をさらに強調しています。

チャートは、ビットコインの価格が世界の流動性の変化に非常に敏感であることを示しています。しかし、それは市場で最も液体に敏感な資産ですか？

危険な資産と流動性の相関関係はより重要です。流動性が豊富な場合、投資家は高リスク/高返還戦略を抑える傾向があります。これは、流動性が向上したときに在庫がうまく機能する理由を説明しています。

ただし、株価は、収益や配当などの他の要因の影響を受けます。これは、株式と世界の流動性の純粋な相関関係を損なう可能性があります。また、米国の株式は退職口座の受動的資本流入の影響を受けます。これは、流動性が変動するときにバッファーを提供し、世界的な流動性条件に対する感度を低下させる可能性があります。

金と流動性の関係はより複雑であり、流動性の向上と米ドルの弱いことから恩恵を受け、安全な資産とも見なされています。流動性が厳しくなると、投資家は金の需要を増やす可能性があります。したがって、金の性能は、流動性条件に密接に関連していない場合があります。債券は似ています。

ビットコインは異なり、収益や配当はなく、そのパフォーマンスに影響を与える構造購入はありません。ほとんどの資本プールは依然としてそれを危険な資産と見なしているため、ビットコインは世界的な流動性の点で比較的純粋に関連性を維持できます。

これが当てはまる場合、ビットコインの投資家とトレーダーにとって貴重な洞察です。長期保有者は、価格の動向の背後にある原動力をより深く分析することができます。

この記事は、ビットコインとグローバルな流動性の相関関係を詳細に調査し、他の資産クラスとの関係を比較し、相関の混乱の期間を特定し、投資家がこの情報を使用して将来の利点を獲得する方法についての洞察を共有することを目的としています。

ビットコインとグローバル流動性の相関を定量化します

ビットコインとグローバルな流動性の相関を分析すると、相関の強度と方向を同時に考慮する必要があります。強度は、2つの変数間の同期の程度を明らかにします。

2013年5月から2024年7月までのデータを分析するビットコインは、流動性に非常に敏感です。この期間中、ビットコインの価格と世界の流動性の相関関係は0.94に達し、強い正の相関を示しました。

しかし、12か月のローリング相関が観察された場合、平均相関は0.51に低下しました。 6か月のローリング相関が観察され、相関はさらに0.36に減少しました。これは、時間枠が短くなると、ビットコインの価格と長期的な流動性の傾向との偏差が増加することを意味し、短期的な価格の変動がビットコイン自身の特定の要因によって影響を受ける可能性が高いことを示唆しています。

ビットコインとグローバル流動性の相関をよりよく理解するために、SPDR S＆P 500 ETF（SPX）、Pioneer Global Stock Index ETF（VT）、Ishares MSCI Emerging Market ETF（EEM）、Ishares 20+ Treasury ETF（TLT）、Pioneer Total Bond Market ETF（BND）、Pioneer Total Market ETF（BND）など、他の資産と比較しました。

ビットコインは、ローリング12か月の時間枠内の世界的な流動性との平均相関が最も高く、その後に金が続きます。在庫インデックスの相関はわずかに弱いですが、債券インデックスは流動性との相関が最も低くなります。

前年比の変化による資産と世界の流動性の相関を分析する場合、株価指数間の相関はビットコインよりもわずかに強く、その後に金と債券が続きます。

在庫が毎年前年比の変化において世界的な流動性により密接に関連している理由は、ビットコインの高いボラティリティです。

上記のデータは、3つの重要なポイントを強調しています

1）株式、金、ビットコインのパフォーマンスは、グローバルな流動性と密接に関連しています

2）ビットコインは、他の資産クラスと比較して全体的な相関が強く、12か月のローリング期間中に最も高い相関があります

3）時間枠が短くなると、ビットコインと世界の流動性の相関が弱まります。

ビットコインと流動性の一貫性は、それをユニークにします。強い正の相関関係は、両方の変数が常に同じ方向に移動することを保証するものではありません。方向の一貫性を調べることは、ビットコインとグローバルM2の間の相互作用をより包括的に理解することができます。

分析されたすべての資産のうち、ビットコインは、グローバルな流動性と最も方向の一貫性が最も高くなっています。 12か月の期間に、世界の流動性と同じ方向にビットコインが移動する確率は83％、6か月間で74％です。

次の図は、他の資産クラスと比較して、12か月間のビットコインと世界の流動性の方向性の一貫性をさらに示しています。

これらの発見は、相関の強度が時間枠によって異なるかもしれないが、ビットコインの価格の方向がグローバルな流動性の方向と一致することを示すため、非常に重要です。さらに、ビットコインの価格方向は、他のどの従来の資産よりも世界の流動性に近いものです。

この分析は、ビットコインとグローバルな流動性の関係が強度が重要であるだけでなく、方向性の一貫性においても非常に安定していることを示しています。データは、ビットコインが他の従来の資産よりも流動性条件に敏感であり、特により長い時間枠にわたって敏感であることを示しています。

投資家にとって、これは、グローバルな流動性がビットコインの長期的な価格パフォーマンスの重要な推進力になる可能性があることを意味します。

ビットコインの長期的な流動性関係の休憩を特定します

ビットコインは世界的な流動性と全体的に強い相関していますが、その価格はローリングサイクルの短縮の流動性の傾向から逸脱する傾向があります。これらのバイアスは、内部市場のダイナミクスまたは特定のイベントが原因である可能性があります。

これらの個々のイベントは、より広い暗号産業内で発生するイベントを指し、しばしば市場の感情の急速な変化をもたらしたり、大規模な清算を引き起こしたりします。たとえば、主要な破産、取引プラットフォームのハッキング、規制のダイナミクス、またはポンジースキームの崩壊。

ビットコインと世界の流動性の間の12か月のローリング相関の弱体化の歴史的な例を見ると、ビットコインの価格は、主要な業界イベントが発生したときに流動性の傾向から切り離されることが多いことは明らかです。

2020年のCovid-19市場クラッシュは、別の例を示しています。ビットコインは当初、パニックの販売とリスク回避の中で急激に減少しました。しかし、中央銀行が前例のない流動性注射措置を講じ、流動性の変化に対する感受性を強調したため、ビットコインは急速に回復しました。

これらの個々のイベントがビットコインとグローバルな流動性との相関に及ぼす影響を理解することは非常に重要ですが、その予測不可能性により、投資家にとっては運用性が低下します。

供給側のダイナミクスがビットコインの流動性相関にどのように影響するか

ビットコインの流動性相関の弱体化のもう1つの重要なパターンは、この状況がしばしばビットコインの価格が極端な評価に達し、その後の急激な低下に伴う期間と一致することです。

販売可能な主な情報源は、ビットコインの価格が上昇したときの古い所有者の利益撤退です。この動作を評価するための重要なメトリックは、ビットコインのHodl Waveです。

歴史的に、この指標は通常、強気市場中に衰退しました。これは、長期保有者が販売することを選択し、クマ市場では蓄積するために上昇するためです。

マーケティング価値と実現値Zスコア（MVRV Z-SCORE）は、ビットコインが極端な評価レベルに達したかどうかを特定するための効果的なツールであることが証明されています。

MVRV Z-Scoreが高い場合、それは市場価格と実現価格の間に大きなギャップがあることを意味し、多くの保有者は未実現の利益を享受しています。

対照的に、MVRV Zスコアが低い場合、市場価格は実現価格に近いまたはそれを下回り、ビットコインが過小評価されていることを示しています。

MVRV Zスコアとビットコインとグローバルな流動性の間の12か月のローリング相関を重ね合わせると、明確なパターンを特定し始めることができます。 MVRV Zスコアが歴史的高値から急激に低下するにつれて、12か月のローリング相関も低下しているようです。

これは、ビットコインのMVRV Zスコアが高値から下落し、流動性との相関関係が低下すると、利益獲得やパニック販売などの内部市場のダイナミクスがビットコインの価格に大きな影響を与える可能性があることを示唆しています。

ビットコインとグローバルな流動性とそのMVRV Zスコアの長期的な相関を同時に監視することにより、投資家とトレーダーは、ビットコインの価格が流動性条件の変化にどのように反応するかをよりよく予測することができます。

結論

ビットコインとグローバルな流動性の強い相関関係により、重要なマクロ経済バロメーターになります。この相関は強力であるだけでなく、他の資産クラスと比較した場合、高度な方向一貫性も示しています。

しかし、ビットコインの相関は完全ではありません。ユニークなショックや極端な評価レベルなどの内部市場のダイナミクスにより、ビットコインは世界的な流動性条件から一時的に逸脱する可能性があります。

グローバルな流動性分析とMVRV Zスコアなどのオンチェーンインジケータを組み合わせることで、ビットコインの価格サイクルをよりよく理解することができます。

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