ビットコインウォッシュ取引の直接証拠

ああ、すごい

新しい研究により、仮想通貨取引所におけるウォッシュ取引、つまり取引高をつり上げて価格を操作する行為の直接的な証拠が初めて明らかになりました。 Management Science に掲載されたこの研究は、ビットコインの初期からのウォッシュ取引の歴史をたどり、仮想通貨市場に蔓延する問題を明らかにしています。

2019年、アメリカのテクノロジー取引会社ビットワイズは、仮想通貨取引所の驚くべき95%が偽物であるとSECに提出しました。この主張は、自分自身で売買することで取引高をつり上げる「ウォッシュ取引」と呼ばれる市場操作の一種によるものである可能性があります。

ジョージ・メイソン大学コステロ・カレッジ・オブ・ビジネスの金融准教授、ジャスン・リー氏は最近、ウォッシュ・トレーディングの歴史をビットコインの始まりにまで遡って追跡する論文をManagement Scienceに発表した。この論文は、フランスの NEOMA Business School の Arash Aloosh 氏の共著者です。

研究者らは、最初の主要なビットコイン取引所の 1 つとして知られるマウントゴックスの内部取引データを分析しました。日本に本拠を置くこの取引所の激動の4年間は、サイバー攻撃やその他の技術的トラブルに悩まされた。リーとアルーシュのデータセットは、2014 年の取引所崩壊後にハッカーによって漏洩された資料の 1 つでした。

「私たちがデータを入手した理由は、データが下落し、多くの人々のビットコインと一緒に下落したからです」とリー氏は言います。多くのトレーダーは損失に激怒しました。

この調査の目的上、マウントゴックスの物語の転換点は 2011 年に起こり、サイバー攻撃により取引所が 1 週間ダウンしました。 「あの出来事の後にウォッシュ取引が勃発するのを観察しました」とリー氏は言います

このタイミングの背後にある理由については確かなことはできませんが、研究者らは、取引所の内部関係者が数字を絞り出し、低迷していたマウントゴックスの見通しを立て直すためにウォッシュトレードに頼ったのではないかと推測しています。

リーとアルーシュは、この期間内に、約 3,000 の異なるトレーダー ID を含む 115,000 件を超えるウォッシュトレード取引があったことを発見しました。論文の中で著者らは一貫して読者に対し、発見したのは彼らのサンプルに特有のウォッシュ取引の「下限」であることを思い出させている。すべての洗浄取引を考慮しているわけではないかもしれません。

ウォッシュ取引の大部分は単純な「セルフ」取引、つまり買い手と売り手が同じマウントゴックスIDを持つ取引でした。

しかし、研究者らは、より隠されたウォッシュ取引を明らかにするために、「出来高一致ベース」と「インサイダーベース」という 2 つの追加アプローチを使用しました。前者は、トレーダーのグループが共謀して、最終的にはグループ間で取引を開始したときと同じ立場になるという、取引活動の循環パターンを捉えています。後者は、取引所のインサイダーとのつながりが疑われるトレーダー ID のさまざまなサブセットをターゲットとしています。

全体として、研究者らは、データセット内の取引の 2.1% がウォッシュ取引であると推定しました。これは、仮想通貨取引所でのウォッシュ取引の直接的な証拠を発見した最初の論文です。

もちろん、この2.1%という数字は、ビットワイズ社の主張や、セクター全体のウォッシュトレードに関するその他のより最近の推定値をはるかに下回っています。それはマウントゴックスが閉店してから10年ほどが経過したことが影響しているのかもしれない。 「私たちの論文の欠点は、非常に古いサンプルに固執しなければならないことです」と Li 氏は言います。

研究者が現在の市場でのウォッシュ取引を分析した場合、何が見つかるかはわかりません。 「彼らがウォッシュ取引を検出しなかったとしても、それは必ずしもウォッシュ取引が存在しないことを意味するわけではありません。」これは、時間の経過とともに、悪意のある攻撃者が検出を回避する新たな方法を見つけるようになるためです。ウォッシュ取引の範囲は「おそらく取引所だけが知っている」、あるいは関連情報にアクセスする権限を持つ規制当局のみだ

ウォッシュ取引を防ぐ最も効果的な方法について尋ねられたとき、リー氏は、一意のトレーダーの身元を保証する厳格な手続きを設けている証券取引所や先物取引所など、「伝統的な市場の取引所を検討してください」と述べた。たとえば、米国の証券取引所では、証券口座を開設するには、独自の KYC 情報を提供する必要があります。あるいは、取引所は、一意の ID を確保しながらユーザーのプライバシーを保護する暗号ベースのソリューションを採用することもあります。

詳細情報:

Arash Aloosh 他、ビットコインウォッシュ取引の直接証拠、管理科学 (2024)。 DOI: 10.1287/mnsc.2021.01448

リー・ジアソン

雑誌情報:

経営科学

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