テンセント：同社の研究開発費は今年、前年比7～9％増加すると予想されている

この電話会議のアナリスト Q&A セッションの主な内容は次のとおりです:

シティのアナリスト Alicia Yap:

経営陣は広告技術プラットフォームの最近のアップグレードについて詳しく説明できますか?
ゲームを含むデジタルコンテンツに対する国務院の最近の支援を考慮すると、企業の研究開発リソースの配置が変更され、エンターテイメント関連のコンテンツ消費の機会がさらに促進されるでしょうか?

James Michel:

確かに、私たちは何年にもわたってユーザーの行動を振り返っていますが、その利点は、ユーザーの関心についてより包括的な分析を行うことができることです。一方で、ユーザーの最近の行動をより頻繁に分析し、ユーザーの現在のビジネス意図をより正確かつタイムリーに把握し、それによって広告のクリックスルー率を向上させることを目指します。世界的な現状では、クリックスルー率が上昇すると、ほとんどの広告主が自動的に多くの広告費を割り当てます。

Liu Chiping:

これらのニュースは間違いなく同社と同社のコンテンツ ビジネスをサポートしており、特にゲーム業界に関連する側面において非常に励みになります。これは業界の価値を改めて認識し確認するものです。また、バージョン番号の継続的な発行もコンテンツ業界全体に確実に良い影響を与えると感じています。テンセントは、コンテンツ産業に対して非常に長期的な投資と戦略的な投資を行ってきました。ゲームであれ、小説を原作としたテレビシリーズであれ、コンテンツ産業は本質的に長期的な投資を重視する産業です。繰り返しになりますが、テレビ シリーズの成功は、実際には何年も前の私たちの投資に由来しています。

UBS アナリスト Kenneth Fong:

ライブ ストリーミング e コマースに関して、最新の四半期では、ショートビデオ プラットフォームでの競合他社のライブ ストリーミング e コマースの売上の伸びが大幅に鈍化していることに気づきました。経営陣に質問していただけますか。同社のアカウント ビジネスの電子商取引戦略について話したいですか?
会計に関しては、具体的には 2 つの項目が関係しており、会社の従業員数は前年比で 8% 増加しています。この 8% の増加は 1 回限りですか?また、税金の支払いに関しては、今四半期に実効税率が大幅に下がったため、今後 2 四半期の実効税率を予測する必要があります。

Liu Chiping:

WeChatエコシステムのeコマースビジネスに関しては、ミニプログラムeコマースに加えて、ライブブロードキャストeコマースの成長は、他の四半期と比較して依然として非常に安定しています。ビデオプラットフォームの売上高は、当社の総商品取引高の伸びに鈍化は見られません。その主な理由は、競合他社と比較して、当社の電子商取引の取扱高は実際には非常に小さく、まだ成長の余地が大きいためです。
そうは言っても、私たちは最近、ライブ ブロードキャスト e コマース ビジネスの位置付けを変更して、より WeChat e コマースに近づけました。言い換えれば、私たちが構築したいエコシステムは、ビデオ アカウントとライブ ブロードキャスト チャネルだけに基づいているわけではありません。 WeChat を基盤にしたい 社内に e コマース エコシステムを確立し、それを WeChat エコシステム全体に接続するには、引き続き公式アカウント、ビデオ アカウント、ライブ ブロードキャスト チャンネルから多くの力を引き出すことになります。しかし同時に、公式アカウント、ミニプログラム、企業 WeChat、および WeChat 内で行われるすべてのソーシャル活動やグループ活動を含む、WeChat エコシステムのすべての要素に接続されることになるため、非常に忍耐強くエコシステムを構築したいと考えています。このシステムは、単純なライブブロードキャスト電子商取引とは異なり、販売者やユーザーにとってより価値のあるものとなり、誰もが経験している問題を解決できることを強く望んでいます。

羅書漢：

一般管理費については、2回に分けてお話しますが、第2四半期は研究開発費が前年同期比8％増加し、研究開発費以外の一般管理費が増加しました。前年比8%～9%増加しました。今年の同社の通期研究開発費は、非IFRS計算に基づくと、研究開発費以外の一般管理費も前年比1桁の伸びとなると予想している。 。最新の予測によれば、市場全体も前年比7～9％の成長を達成するとしている。
法人税については、非IFRSベースで計算した利益に注目。法人税の減少は、昨年第2四半期に海外子会社の繰延税金資産を取り崩したことによるものです。もちろん、これは国内所得税の増加によって部分的に相殺されました。昨年の非IFRSベースの実効税率は22%で、2024年の非IFRSベースの実効税率は18%から20%になると予想しています。

BofA Securitiesのアナリスト、Miranda Zhuang:

同社の新たな収益は比較的高い利益率を誇り、過去数四半期で大幅な利益成長を推進しています。経営陣から収益のこの部分について紹介してもらえますか?たとえば、収益に占める割合はどれくらいでしょうか?今後の成長傾向はどうなるでしょうか？売上総利益の増加にどの程度貢献しますか?将来に目を向けると、主要な事業部門の粗利率がさらに成長する余地はどのようにあると思いますか?
利益に関する質問についても補足したいと思います。関連会社と合弁会社からの利益の割合が四半期ごと、年ごとに大幅に増加しており、会社の調整後利益に大きく貢献していることが分かりました。なんとかしてください、その推進要因を紹介してもらえますか？

ジェームズ・ミッチェル:

We will not do separate quantitative work on the high profit margins of some revenue and the changes in its proportion of overall revenue. However, one trend you can see is that in the most recent period , the company's gross profit growth rate is more than twice the revenue growth rate, there are two reasons for this situation. The main reason is the increase in the proportion of high-margin revenue you mentioned, and the secondary reason is the company's measures to improve efficiency, which are what we call cost management measures. These factors jointly promoted the growth rate of gross profit to exceed the operating rate. revenue growth more than doubled.

Luo Shuohan:

In terms of the profit share of associated companies, calculated according to U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), it increased from 3.9 billion a year ago to 9.9 billion. This is the contribution from associated companies such as Pinduoduo, which is relatively large. Small contributions also come from companies like Kuaishou and Epic Games. The share of profits from associate companies will begin to rise in the second quarter of 2023, and will further accelerate in subsequent quarters of 2023. We expect year-on-year growth to slow in the second half of this year.

Goldman Sachs analyst Ronald Keung:

I want to ask two questions. One is about the game business. Compared with last year, there is a big contrast. This year we have seen that the company has begun to show signs of re-acceleration in both domestic and international games. Tencent has actively adjusted its existing evergreen games and launched new games. Supercell's earnings are also strong. For investors, how should we think about this accelerating growth trend, and can the company adjust appropriately to make it a sustainable gaming business growth for many years? From an overall portfolio perspective, how do we manage this strong trend that we've seen recently so that it can deliver continued growth?
The second question is about the investment portfolio. For more mature projects, what are the company’s possible divestment methods? What are the new investment areas we are working on?

James Mitchell:

Answer the second question first. If you look at the second quarter of this year, the company's divestment greatly exceeded the total new investment. Divestments plus dividends received, plus fund distributions received, are more than 50% higher than the capital we have deployed in new investments. So the portfolio is really self-sustaining in terms of our ability to do divestments.

James Mitchell:

Most of the value of our portfolio is in public companies, and many of them are in relatively large and highly liquid public securities. In the second quarter, we divested over $1 billion by selling shares in the market, and I think that trend can continue.

Chip Lau:

Just to add, we did really well in this quarter, but we cannot ignore the fact that over the past few years, we have experienced a very challenging business environment, which is also the game The nature of the business. First, it is increasingly difficult to launch highly successful new games these days because the quality of the games and player expectations are so high. At the same time, the quality and franchise value of existing games is very strong. Therefore, if you want to launch a new game, it must have very high quality or particularly differentiated gameplay to attract users. We need to work very hard to release good new games,

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