仮想通貨強気市場の構造

過去の仮想通貨市場サイクルを分析することは、現在のサイクルを理解するのに役立つ、とディセントラル・パーク・キャピタルの調査責任者、ケリー・イェ氏は言います。

過去の仮想通貨市場サイクルを分析することは、現在の市場サイクルを理解するのに役立ちます、とディセントラル・パーク・キャピタルの調査責任者ケリー・イェ氏は言います。

今年ビットコインが誕生15周年を迎えるなど、仮想通貨の歴史は浅いですが、私たちはすでに2011年から2013年、2015年から2017年、2019年から2021年という3つの大きなサイクルを経験しています。仮想通貨市場が株式市場の約5倍、年中無休で取引されていることを考えると、サイクルタイムが短いのは驚くべきことではありません。 ETHが2015年に開始されたため、2011年から2013年のサイクルは主にBTCに関するものでした。過去2つのサイクルを分析すると、仮想通貨強気市場の構造を理解するのに役立つパターンが明らかになります。米国選挙に向けて市場がウォーミングアップし、流動性見通しが改善されれば、歴史が再び韻を踏む可能性があります。

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BTCがアルトコインの上昇を導く

2015年から2017年と2019年から2021年の両方のサイクルにおいて、ビットコインは当初市場の急騰を主導し、信頼を確立し、より広範な上昇の舞台を整えました。投資家の楽観的な見方が高まるにつれ、アルトコインに資金が流入し、広範な市場の上昇を引き起こした。アルトコインの時価総額のピークはBTCの時価総額支配の底値と一致することが多く、BTCからアルトコインへの資本のローテーションを示しています。現在、BTC の優位性は依然として FTX 後の安値から上昇しており、オルタナティブが追いつく前に BTC が上昇する余地がさらにあることを示唆しています。

アルトコインはサイクル後半で大幅にアウトパフォーム

両方の主要サイクルにおいて、アルトコインは、リターンが同等であった初期段階の後、ビットコインを大幅に上回りました。この傾向は、投資家のリスク選好の高まりと、リスク資本の増加に伴いオルタナティブ市場がどれほど反射的になり得るかを反映しています。 2015年から2017年のサイクルの後半では、BTCの26倍に対し、アルトのリターンは344倍でした。同様に、2019年から2021年のサイクルの後半では、BTCの5倍に対してアルトのリターンは16倍でした。 FTX後の現在のサイクルは約半分に達しており、アルトはBTCよりわずかに遅れています。この傾向は、下半期にアルトコインがアウトパフォームする可能性を示唆しています。

マクロ経済への影響

仮想通貨は、他のリスク資産と同様に、世界の純流動性の状況と高度に相関しています。過去 2 つのサイクルで、世界の純流動性は 30 ～ 50% 増加しました。最近の第 2 四半期の下落は、流動性条件の逼迫が部分的に引き起こされました。しかし、第2四半期のデータでインフレと成長の鈍化が確認されたため、FRBの利下げ軌道は良好に見えます。

現在、市場は9月利下げの確率を95%以上織り込んでおり、第3四半期初めの50%から上昇しています。さらに、トランプ大統領が仮想通貨を支持するなど、仮想通貨政策が米国選挙の中心となりつつあり、これが民主党の新候補に影響を与える可能性がある。また、過去 2 つのサイクルは米国選挙と BTC 半減期イベントと重なり、上昇の可能性が高まりました。

今回は違うかも?

歴史は正確に繰り返されるわけではありませんが、過去のサイクルの韻を踏んだ性質、つまり初期のビットコインの優位性、その後のアルトコインのアウトパフォーマンス、マクロ経済への影響がアルトコインの上昇相場を引き起こします。ただし、今回は違うかもしれません。良い面としては、BTC と ETH は ETF を通じて主流の採用に達し、個人投資家や機関からの記録的な流入が見られます。

慎重な側面としては、より大規模で多様なアルトコインのセットが投資家の資金をめぐって競合しており、多くの新しいプロジェクトはエアドロップにより循環供給が制限されており、将来の希薄化につながります。このサイクルで繁栄できるのは、確かな技術と建設者とユーザーを引き付ける能力を備えたエコシステムのみです。

編集者

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