Web3法的普及丨仮想通貨決済ビジネスを始めるにはどのような金融ライセンスが必要ですか?

今日のつながった世界では、国境を越えた支払いは世界貿易の重要な原動力であり、国際取引と経済成長を促進します。企業が国際事業を拡大するにつれて、支払いの効率と費用対効果がますます重要になっています。伝統的に銀行が独占してきた分野は、デジタル通貨とステーブルコインの台頭により急速に変化しつつある。

デジタル通貨は、国境を越えた支払いにおける高額な手数料と長い処理時間の問題を革新的に解決します。特にステーブルコインは、暗号通貨の変動性と日常取引の安定性の間のギャップを埋めます。ステーブルコインは米ドルなどの法定通貨にペッグされているため、送金がより速く、より安全であり、グローバル企業にとって理想的な選択肢となっています。

しかし、デジタル通貨の広範な適用により業務が簡素化される一方で、規制上の課題も生じます。政府と金融当局はテクノロジーの発展に追いつくのに苦労しています。この記事に基づいて、Mancun の香港事務所長である Bai Qin が、香港、シンガポール、欧州連合、米国の規制環境について、これらの地域での国境を越えた支払いに関わるさまざまなライセンス要件の分析に焦点を当てて議論します。 。

香港

香港は、強力な規制の枠組みのおかげで、デジタル決済の革新において先頭に立っている。香港金融管理局 (HKMA) は、決済システム、ストアドバリュー機能、電子マネーの監督を担当する主要な規制当局です。香港税関物品局はマネー サービス オペレーター (MSO) の監督を担当しています。

以下は、香港の主な決済ライセンスの概要です:

• Stored Value Facility (SVF)ライセンス
• Money Services Operator (MSO)ライセンス

香港の対応 マネーロンダリング規制によれば、MSO ライセンスにはいくつかの例外があります。

• 本業の補助としてマネー サービスを運営する認可された機関 (銀行など)
• 運営資金。本業に付随する金融サービスを運営する公認保険会社、
• 本業に付随して金融サービスを運営する公認保険代理店、
• 公認保険代理店。本業に付随するもの SVF ライセンス保有者、または、通貨サービスがそのシステム運営または決済事業と提携している指定小売決済システムのシステム運営者または決済機関としての
• 。
• 現在、HKMAのウェブサイトにはSVFライセンスを保有する12社がリストされています:

33 Financial Services Limited

Alipay (Hong Kong) Co., Ltd.

• KuaiTong Co., Ltd.
• ePaylinks Technology Co., Limited
• 香港テレコミュニケーションズ・ペイメント限定
• オクトパス・カード限定
• 香港ペイパル限定
• RDウォレット・テクノロジーズ限定
• TNG (アジア)限定
• UniCardソリューション限定
• WeChat Pay香港限定
• イントラン・グループ・ホールディングス限定
• さらに、SVFを発行または支援し、HKMAによって認められている香港の認可銀行もSVFライセンス保有者とみなされます。現在、これらの銀行には以下が含まれます:

中国銀行 (香港) リミテッド

交通銀行 (香港) リミテッド

• Dah Sing Bank Limited
• 香港上海銀行株式会社リミテッド
• SVF の数香港は SVF の厳格かつ高度に専門化されたライセンス プロセスを反映しており、このプロセスは電子ウォレットやプリペイド カードなどの SVF を管理するエンティティ向けに特別に設計されています。これらのライセンシーは、デジタル資金の安全な取り扱いとマネーロンダリング防止規制の遵守を確保するために、厳格な資本要件、運用基準、および消費者保護措置の対象となります。
• それに比べて、香港には MSO ライセンスを保有している企業が 1,000 社以上あります。 MSO フレームワークはより柔軟で、送金や為替などのさまざまなマネー サービス活動に適しており、より多くの種類のビジネスをサポートしています。 OTC 暗号通貨取引に関する最近の記事で、香港の OTC 仮想資産ビジネスは仮想資産間の変換はできないが、仮想資産と法定通貨間の変換サービスを提供することは許可されており、MSO ライセンスを取得する必要があると述べました。

それでは、ステーブルコインは香港の国境を越えた決済規制の枠組みにどのように統合されるのでしょうか?

金融分野における重要なイノベーションとして、ステーブルコインは特に国境を越えた決済で登場しました。香港金融管理局の規制枠組みにはステーブルコイン プロジェクト専用のサンドボックスが含まれており、企業は完全な導入前に制御された環境でステーブルコイン ソリューションをテストできます。このサンドボックスアプローチにより、発行者は監視された環境で潜在的な規制上および運用上の問題に対処できるようになり、ステーブルコインを国境を越えた決済エコシステムに統合するために重要です。 2024 年 7 月 18 日、RD InnoTech、Hong Kong Telecom Limited、Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited、Animoca Brands、Zhongdong Kelian Technology Hong Kong Limited を含む参加者がサンドボックスに参加しました。各参加者は以下を実演する必要があります:

• 发行法定货币参考的稳定币的真实兴趣和可行计划
• 参与沙盒的具体计划
• 满足监管要求的合理前景

一旦香港的稳定币监管制度生效，尤其重要的是，海外从事稳定币业务的公司（例如稳定币发行者、代理和中介）未在香港获得许可，需确保不主动向香港公众市场发行其法定货币参考的稳定币，因为这种活动会引发许可要求。香港金融管理局将考虑多个因素来确定某人是否正在“主动市场化”向香港公众发行法定货币参考的稳定币。这些因素包括但不限于：

• 营销信息中使用的语言
• 信息是否针对居住在香港的群体
• 网站是否使用香港域名

香港金融管理局对稳定币监管的不断发展反映了国际对齐和增强金融稳定的更广泛趋势。最近的全球监管讨论和框架，如巴塞尔银行监管委员会的指南和金融行动特别工作组（FATF）的建议，影响了香港的做法。香港金融管理局的框架旨在在促进创新与保持严格监管标准之间取得平衡，确保香港仍然是一个具有竞争力且安全的金融技术中心。

新加坡

新加坡因其在数字金融领域的前瞻性方法而闻名，由新加坡金融管理局（MAS）引领。MAS提供明确的指导方针来规范数字支付，确保一个安全且创新的金融环境。该框架的基石是2019年支付服务法案，该法案整合了支付法规，为包括数字和加密货币交易在内的各种支付服务提供全面的许可制度。此外，2021年1月4日通过的支付服务修正法案旨在解决数字支付代币领域的发展风险，扩大支付服务法案的范围，并对代币服务提供商施加额外措施，以降低洗钱/恐怖主义融资风险，并确保所有客户资产的安全。

新加坡为支付服务提供商提供三大类牌照申请：

• 主要支付机构（MPI）牌照
• 标准支付机构（SPI）牌照
• 货币兑换（MC）牌照

在MPI牌照下，可以进行多种支付服务，而不受以下交易量或浮动限制的影响：

• 每种支付服务（电子货币账户发行和货币兑换服务除外）月交易额为300万新元。
• 两种或多种支付服务（电子货币账户发行和货币兑换服务除外）月交易额为600万新元。
• 每日未偿付电子货币为500万新元。

相反，如果支付业务在上述阈值限制范围内，可以申请SPI牌照。

作为首屈一指的金融中心，新加坡在全球金融生态系统中发挥着关键作用。其战略位置和强大的基础设施使其成为希望利用数字货币的企业的理想目的地。

新加坡对数字货币和稳定币的采用稳步增长，这得益于该城市精通科技的人口和支持性的监管环境。稳定币尤其因其高效性和较低的交易成本而受到欢迎，使其对从事跨境贸易的消费者和企业具有吸引力。然而，MAS也对加密货币的价格波动表示担忧，并采取了越来越强有力的措施来抑制散户对加密货币的投机行为。

欧盟

《市场上的加密资产条例》（MiCA）代表了欧盟朝着统一的数字货币和加密资产监管框架迈出的重要一步。MiCA旨在为加密货币和其他数字资产的发行、交易和托管提供明确的指导方针，确保27个成员国之间的一致性。这项法规旨在提升法律明确性，保护消费者，并在数字资产领域推动创新，同时应对如市场操纵和欺诈等潜在风险。

涉及加密资产服务的企业必须从其本国的相关国家监管机构那里获得许可。获得许可后，他们可以根据相互承认原则在整个欧盟范围内运营，这意味着其牌照在整个欧盟有效。

在欧洲运营Web3数字支付系统的公司通常需要根据《市场上的加密资产条例》（MiCA）及现有框架获得以下牌照：

• 加密资产服务提供商（CASP）牌照。适用于提供加密货币交易所、钱包或使用数字资产进行支付处理等服务的企业。
• 电子货币机构（EMI）牌照。适用于进行电子账户维护、支付便利化以及现金转账等服务的公司。EMI牌照展示了公司在电子货币生态系统中进行安全和透明操作的能力，并确保符合适用的金融法规。因此，如果服务涉及发行电子货币，如稳定币或数字钱包，则需要EMI牌照。
• 支付机构（PI）牌照。适用于提供数字支付和货币转账服务但不涉及发行电子货币的公司。

一些公司在欧洲持有所有这三种牌照，从而能够提供包括加密货币交易、电子货币发行和数字支付便利化在内的广泛服务。这些公司可以在不同的金融活动中更灵活地运营。

MiCA所创建的统一监管环境对跨境数字支付具有重大影响。它使企业能够更有效地利用数字货币，简化支付流程，并降低交易成本。清晰的监管框架支持数字支付解决方案的增长，并增强参与者之间的信任。这使欧盟在将数字货币整合到全球商业中的领先地位得到巩固，提升了其在国际市场中的竞争力。

例如，Bitpanda是欧洲联盟中一家突出的法币对加密货币经纪商，它于2019年根据奥地利金融法规和全欧洲的资金管理法律获得了支付提供商牌照。最近Bitpanda与德国德意志银行合作，通过基于API（Application Programming Interface）的账户解决方案，实现了在德国的实时支付，使Bitpanda能够访问德国的国际银行账户号码。

关于稳定币在新的MiCA中的定位以及相关的牌照要求是怎样的？

在MiCA法规下，稳定币被分为两种主要类型作为支付和交换手段：

电子货币代币（EMTs），是指通过锚定单一法定货币来稳定其价值的加密资产。例如，Circle的USD Coin。EMTs基于分布式账本技术，并且由真实世界的资产支持。

在MiCA框架下：

• 欧洲银行管理局（EBA）监督和监管所有EMTs，要求发行者持有电子货币牌照。
• 必须在欧盟成员国注册并获得MiCA牌照。
• EMT发行者需要在欧盟设有注册办事处。
• 所有EMT的发行都需提供白皮书，包括符合EMT豁免条件的发行。

另外，EMTs牌照在以下情况下不适用：

• EMT的平均未偿还金额不超过500万欧元，并且负责经营管理的人员没有被判定犯有任何金融犯罪；或者
• EMT仅用于进行特定的支付交易：
• 在有限的服务提供商网络内或仅用于有限范围的商品或服务，例如只能在特定零售店使用；或者
• 用于数字商品和服务，其中运营商不仅仅是中介，还对服务进行增值，例如提供访问或搜索功能，前提是这些商品和服务只能以数字形式使用。

与之相比，资产参考代币（ARTs），旨在通过参考多个资产（如法定货币、实物资产、加密货币或三者的混合）来稳定其价值，例如一篮子货币、大宗商品或其他加密资产。例子包括PAXCG和DIAM。

在MiCA框架下：

• 必须在欧盟成员国注册并获得MiCA许可。
• 所有ARTs都由欧洲市场和证券管理局监督，除非被认定为“重要”。
• ART发行者需要在欧盟设有注册办事处。
• 与欧元不挂钩的ARTs受到控制，以维护欧盟的货币主导地位。
• 所有ART的发行都需要提供白皮书，包括符合ART豁免条件的发行。

同样，发行的ARTs牌照在以下情况下不适用：

• ART的发行对象仅为合格投资者，并且ART只能由这些合格投资者持有；或者
• 在12个月内发行的ART总价值不超过500万欧元，并且发行者与其他豁免发行者没有关联。

所有类型的EMTs和ARTs的监管要求是否相同？其实不然。如果ARTs和EMTs被EBA归类为“重要”，则它们将受到额外要求：

• 由EBA监督；
• 维持薪酬和流动性管理政策；和
• 更严格的储备要求和流动性压力测试。

如果EMT或ART满足以下至少三个条件，则被视为“重要”：

• 拥有超过1000万持有人。
• 市场资本化或储备资产规模超过50亿欧元。
• 每天的平均交易笔数超过250万笔，且交易的平均总值超过5亿欧元。
• 发行者是根据《数字市场法》被指定为“关键平台服务提供者”的机构。
• 发行者在国际范围内的活动重要性，包括用于支付和汇款。
• ART或EMT及其发行者与金融系统的互联性。
• 发行者至少发行一个额外的ART或EMT，并提供至少一种加密资产服务。

美国

在美国，数字支付企业必须应对复杂的监管环境以合法运营。主要来说，它们需要获得货币传输牌照，这是大多数州对涉及货币传输活动，包括数字支付的公司所要求的。每个州都有其特定的要求和规定，使得合规过程变得复杂。此外，企业还必须在金融犯罪执法网络注册为货币服务业务。这一联邦注册涵盖了货币交易、兑换和货币传输等活动。

根据提供的具体服务和运营所在的州，公司可能还需要额外的州级牌照。例如，货币监理署最近开始向金融科技公司提供特殊目的的全国银行特许经营权，使其能够在各州之间通过一个联邦牌照进行运营。这一举措旨在为数字支付公司提供更明确的监管框架，并简化运营。此外，纽约州和加利福尼亚州等个别州也拥有自己的专业机构，如纽约州金融服务部和加州金融保护与创新部，这些机构执行州级的具体法规并颁发数字支付活动的牌照。

美国的数字支付监管环境正在不断发展，以应对新兴技术和金融创新的挑战。例如，提出中的联邦立法试图为数字资产，包括稳定币和加密货币，提供更明确的分类和监管指南。这一不断演进的监管框架旨在在促进创新与保护消费者之间找到平衡，确保数字支付系统在一个安全且界定明确的监管环境中运行。因此，从业企业必须紧跟现有及未来的法规变化，以保持合规并适应不断变化的环境。

结论

从本文可以看出，各个探讨的司法管辖区在平衡创新与监管方面采取了不同的策略，反映了它们各自独特的监管优先级和金融生态系统。香港的框架通过对储值设施和货币服务经营者的特定许可，以及针对稳定币项目的监管沙盒方法，突出了创新与严格监管控制的结合。新加坡的《支付服务法》为各种支付活动提供了广泛而简化的监管方式，并融入了强有力的反洗钱和反恐怖融资措施。欧盟的MiCA和《支付服务指令2》为数字支付和电子货币提供了全面的监管结构，既促进市场整合，又确保消费者保护。在美国，复杂的联邦和州级法规网络，包括货币传输牌照和金融犯罪执法网络注册，突显了跨不同司法管辖区运营的复杂性。应对这些多样的监管环境需要对每个地区的要求有深入的理解，并采取积极的合规措施，以确保企业能够在安全且受监管的框架内有效地管理其跨境数字支付操作。

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