Aave の新しい経済モデルの解釈: 配当の買い戻し、セキュリティ モジュールのアップグレード

Aave は、著者が長い間細心の注意を払ってきたいくつかのプロジェクトの 1 つであり、昨日、そのガバナンス チーム ACI がコミュニティ フォーラムで Aave の新しい経済モデルの草案を発表し、次のような多くの側面で予想されるアップグレードを実行しました。 Aave トークンの値のキャプチャとプロトコルのセキュリティ モデルが公開されています。著者の記事は、この大きな影響力を持つ最新の提案に焦点を当てており、主に次の 4 つの質問に答えています:

1. 提案の主な内容は何ですか

2. それぞれの主要な内容の潜在的な影響

3.提案の実行のトリガー 条件

4. この提案が中長期的にAaveトークンの価格に与える影響

提案の原文: https://governance.aave.com/t/temp- check-aavenomics-update/18379

1. AAVEnomics 提案

の中心的な内容は、[TEMP CHECK] AAVEnomics アップデート、つまりコミュニティ提案の初期段階にあります。 「チェック」ステージ。リリース時刻は 15 時間前です。提案の発案者は ACI です。ACI は Aave ガバナンス代表の公式チームとして理解できますが、ACI はコミュニティ ガバナンスの首謀者であり、主要なコーディネーターでもあります。その重要な提案は一般的に次のとおりです。リリース前に他のガバナンス担当者や専門サービスプロバイダーと十分にコミュニケーションをとっているため、合格する可能性は非常に高くなります。

[TEMP CHECK] AAVEnomicsアップデートの主な内容は以下のとおりです:

1. Aaveの現在の良好な運営状況と豊富な財務余力を紹介します

このプロジェクトは、融資分野で継続的に主導的な地位にあり、収益レベルははるかに優れています。プロジェクト費用、予備資金のほとんどはETHとステーブルコインであるため、経済モデルを更新し、プロトコルの収入分配を開始する機会があります。

2. 不良債権処理メカニズムの更新: 元の「セキュリティモジュール」は段階的にステージから撤退し、新しいセキュリティシステムUmbrella(アンブレラ)がオンラインになりました

• Aaveは現在、契約において不良債権の可能性に対する引当金を提供しています。このメカニズムは「セキュリティモジュール」と呼ばれ、この準備金の部分は現在 3 つの部分で構成されています:
  • Pledged Aave、現在 2 億 7,500 万米ドルの価値
  • Pledged Aave ネイティブ ステーブルコイン GHO、現在 6,000 万米ドルの価値
  • Pledged Aave- ETH LP であると同時に、Aave チェーンの主要な流動性源の 1 つでもあり、現在 1 億 2,400 万米ドルの価値があります
• 新たに導入された「アンブレラ」セキュリティ システムは、元のセキュリティ モジュールを置き換えます。
  • システムの貸倒引当金は新しいaTokenモジュールに置き換えられます。このモジュールの資金は、入金後、元の入金から利息収入を受け取るだけでなく、ユーザーから得られます。追加のセキュリティ補助金は Aave のプロトコル収入から来ています

3 Aave トークンの新しい役割とプロトコルの利益分配が可能になります

• Aave 誓約モジュールはまだ存在しますが、誓約された Aave はもう機能しません。リスク準備金ですが、次の 2 つの機能があります:
  • 運営を維持するためにプロトコルに必要なものを取得できます 資金に加えて利益余剰分配の方法は、Aave の財務チームがコミュニティ ガバナンスの提案を通じて二次市場で Aave を定期的に買い戻し、それを分配することです誓約者へ
  • ステーキングAaveは「反GHO」、「反GHO」を取得できます。「GHOステーブルコインの負債を相殺するために使用することも、GHO誓約モジュールに直接入金することもできるため、Aaveも利益を得ることができます」 GHOによって生成されました

4. GHOプレッジモジュールの変更

元のGHOプレッジモジュールはAaveプロトコルシステム全体の不良債権を保証しますが、変更後はGHO部分の不良債権のみが保証されます。保証されています。

5. 他の

• Aaveトークンの流動性はステーキングモジュールのAave-ETHインセンティブに依存しなくなり、ALC（Aave流動性委員会）に引き渡されます
• プロトコルの初期トークンの交換。 Aaveは終了し、期限までに償還されなかったトークンは財務省に送金されます

Aaveの新しい経済モデルの関係図は次のとおりです:

II この提案の内容の影響

があります。 2 つの主な影響:

• Aave トークンの所有権 比較的明確な価値の獲得が達成され、売り圧力がさらに軽減されました。これは、契約の良好な発展にさらにつながります。
  • 価値の獲得は、収入によってもたらされます。契約の金利スプレッド部分の買い戻し + GHO 金利収入のフィードバック
  • 売り圧力の軽減は次のことから来ます: プレッジモジュールの非アクティブ化は、Aave がプロトコルによって生成されたステーブルコインと ETH を支出トークンとして使用することも意味します。 Aave トークンの出力を置き換えることにより、Aave に対する販売圧力が直接軽減され、Aave がより希少になります
• アンブレラセキュリティモジュールの導入により、プロトコルの構造がより柔軟になり、プロトコルのインセンティブがさらに最適化されます。プロトコルのセキュリティ ガバナンスの上限がさらに引き上げられ、より高いガバナンス要件も提示されています
  • オリジナルの Aave セキュリティ モジュールは、Aave のエミッションを利用したインセンティブに完全に依存しており、包括的なセキュリティ モジュールは、Eigenlayer の AVS モデルに似ています。これは、資産クラス、時間、容量に基づいてインセンティブをカスタマイズできるモジュラー モジュールです。これは、Aave のリスク チームに、資産サイズ、金利曲線、LTV などのリスク指標がもう 1 つあることを意味します。評価と策定が必要な指標
3. 計画実施のスケジュールと前提条件

ACIは、計画の実施は段階的に実施されると述べており、その方法は3つの段階（3つのガバナンス）に分かれている提案）は、上記の内容を実装するためのさまざまな前提条件に基づいています。

フェーズ1: プレッジメカニズムとGHOメカニズムの変更

• GHOプレッジはGHO債務部分の不良債権保証のみを担当します
• AaveおよびAave - ETHプレッジモジュールは「レガシーセキュリティモジュール」に変更され、これは継続されます交換される前に保証機能を実行するための Aave ステーキングのクールダウン期間は 0 に設定されます

前提条件: 達成

実行時間: この提案はコミュニティから十分な意見を得ており、Aave の主要コミュニティ開発者である BGD Labs が Umbrella のアップグレードを承認しています。

フェーズ2: Aaveトークン機能のアップデート、新しい経済モデルが徐々にオンラインに登場

• Aaveのステーキングを終了してGHO金利割引機能を取得
• アンチGHO機能がオンラインになり、ステーキングAaveはアンチGHOを取得できる
• レンド交換を閉じるfor Aave

前提条件:

• GHOの規模は1億7,500万に達しています(現在約1億)
• GHOの二次流動性は「1,000万の取引サイズが価格に与える影響は1%未満」に達する可能性があります。 GHO価格に1%影響するトランザクションサイズは約210万です

フェーズ3: Aave手数料スイッチがアクティブ化され、買戻しが有効になります

• 従来のセキュリティモジュールをオフにします
• アンブレラセキュリティモジュールのaTokenモードをアクティブにします。ユーザーは自分の預金でシステムの保証を提供でき、追加の報酬を受け取ることができます
• Aave Finance サービスプロバイダーはガバナンスを通じてAaveの買い戻しを開始し、それをAave誓約者に分配し、徐々に自動化を実現します

前提条件:

• 平均純額過去 30 日間の Aave 収益プールの資産価値は、既存のサービスプロバイダーの 2 年間の収入をカバーするのに十分です

* Aave トークンを除く Aave 財務省の総資産は現在約 6,700 万米ドル (61%)ステーブルコインが25％、イーサリアムが3％、BTCが3％）、Aaveの24年間の通期支出は約3,500万ドル（ACI担当者によるデータ）となります（25年間の支出水準となります）。同様に、2 年間の支出は 7,000 万米ドルとなり、今年の Aave の週収入が基本的に 100 ～ 200 万米ドルであることを考えると、この 2 つはすでにかなり接近しており、約 1 か月以内にその水準に達するでしょう。

Aaveの財務資金構成、出典: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury

Aaveのプロトコル収入、出典: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue

• 過去 90 日間の Aave プロトコルの年間収益は、AAVE の買い戻し予算とアンブレラ セキュリティ モジュールの支出を含む、年初から現在までの全プロトコル支出の 150% に達しました

*Aave ファイナンス サービス プロバイダーによる予算四半期ごとに定義、割り当て、調整されます。

一般に、フェーズ 1 にはオンライン化するための条件があり、フェーズ 2 には数か月かかると予想されます (具体的には流動性予算と流動性委員会による GHO への投資によって異なります)、フェーズ 3 がオンライン化するまでの時間は予想は特定の予算計画、市場環境、収益などの要因に影響されますが、Aave の現在の好調な収益水準を考慮すると、基準を満たすことは難しくありません。

IV. この提案は中長期的に Aave トークンの価格にどのような影響を及ぼしますか?

長期的には、この提案は Aave プロトコルの開発と Aave トークンの開発を明確に結び付けます。 Aave トークンの制限には買い戻しがあり、最終的には保有者はキャッシュ フロー収入を得ることができ、それが Aave の価格に利益をもたらします。

ただし、提案の実施には時間がかかり、複数回に分けて実行されることを考慮すると、提案はまだ公開されてから 1 日も経っていないため、具体的な条件についてはまだ議論して修正する必要があるため、価値の把握は重要です。 Aave トークンの取得は段階的かつ長期的なプロセスです。

しかし、提案が順調に進めば、Aaveは現在最大のDefiプロジェクトの1つであり、その標準化され、透明性があり、規制されたガバナンスとトークンサポーターへの報酬により、バリュー投資を好む投資家の支持をさらに得ることができるかもしれません。投資家には通貨業界だけでなく、従来の金融分野からの Web3 新規参入者も含まれる可能性があります。

以上がAave の新しい経済モデルの解釈: 配当の買い戻し、セキュリティ モジュールのアップグレードの詳細内容です。詳細については、PHP 中国語 Web サイトの他の関連記事を参照してください。