香港でステーブルコインを発行した後、なぜ京東は仮想通貨市場と「兄弟」になったのでしょうか?

仮想通貨市場は熱いですが、JD.com はパイの一部を手に入れたいですか?

7月24日、Financial AP通信によると、JD Technologyの子会社であるJD Coin Chain Technology (Hong Kong)は香港で香港ドルと1対1で固定された仮想通貨ステーブルコインを発行し、広範な激しい議論を引き起こした市場で。

有名な規制上の理由により、国内の大手メーカーは初期に暗号化分野に関与した後、すぐに撤退し、現在では、リリース後も主に産業用ブロックチェーンに焦点を当てているか、投資家として間接的に暗号化プロジェクトに参加しています。香港の政策に関与する国内のインターネット企業も大規模な工場は珍しい。

JD.com の動きは本当に驚くべきものです。

01. 起源: 香港のステーブルコイン発行者サンドボックス

JD のステーブルコインの起源について話すと、香港のステーブルコイン規制政策の探求プロセスも振り返る必要があります。

通貨の安定監督の観点からだけ言えば、香港には長い歴史があります。香港は 1 月 22 日の時点で、従来の金融と暗号化の分野を結び付けるこの重要なインフラストラクチャに注目し始めていました。当時、香港金融管理局はステーブルコインに関するディスカッションペーパーを発行し、規制の枠組みの暫定的な方向性を明確にしました。

10月22日のセンセーショナルな暗号資産宣言の中で、香港はステーブルコインを規制する政策を策定すると明言した。 「ステーブルコインは、私たちにとってもう一つの焦点です。ステーブルコインには、価値の安定性を維持する能力があるとされており、決済システムなどの暗号通貨や法定通貨の交換媒体としての利用が増加していることから、従来の金融市場と競合する可能性もあります。」 ）は相互に関連しており、最近の仮想資産市場の危機（仮想通貨冬）によってもたらされた経験を踏まえ、ガバナンス、安定性、償還メカニズムをステーブルコインのさまざまなカテゴリーやその他の側面に含めて策定する必要があるという国際的なコンセンサスがあります。

その後、2023年12月、香港金融管理局は再びステーブルコイン発行者に対する規制制度案に関する諮問文書を発行し、第2ラウンドの公開討論を開始した。今年3月、香港金融管理局はステーブルコイン発行者向けのサンドボックス政策を発表し、規制サンドボックス内でのステーブルコイン発行のテストを許可した。

7月17日、香港財務局と香港金融管理局は共同で、香港における法定通貨ステーブルコイン発行者に対する規制制度の導入に関する立法提案に関する協議概要を発表し、対応する発行者に関する協議を実施した。ステーブルコインの資格、準備金管理、安定化メカニズムについて説明します。何も予想外のことが起こらなければ、次の段階は法制審議会の審査となり、年末までに完了する予定だ。

約 2 年間の調査の中で、JD.com に最も密接に関係しているのは、「ステーブルコイン発行者のためのサンドボックス ポリシー」です。わかりやすい言葉で言えば、香港は適切なテスターを選定し、一定の規制上のグレースケールの範囲内で安定通貨発行の実現可能性を検討することになる。 7月18日、香港は、JD Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (Coinlink)、Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.、Standard Chartered Bankの5つのステーブルコイン発行会社の「サンドボックス」参加者リストを発表した。 (香港) Co., Ltd. 会社、安徽グループ限定、香港電信 (HKT) リミテッド。

リストの公開後、BiChainは公式ウェブサイトでステーブルコイン情報を公開し、JDステーブルコインはパブリックチェーンに基づいたステーブルコインであり、香港ドル（HKD）に1：1でリンクされており、今後もブロックチェーン上で公開発行され、各 JD ステーブルコインは 1:1 の比率で償還可能であり、その準備金は認可された金融機関の別の口座に安全に保管される流動性と信頼性の高い資産で構成されていることが強調されています。定期的な開示と監査報告書を通じて、準備金の完全性を厳格に検証します。監督に関して、JD Stablecoinはまた、世界的な規制機関と積極的に協力し、既存および進化する法律および規制基準に準拠すると述べた。

02. 発酵: 大手メーカーが暗号化に参入したらうまくいくでしょうか?

大手メーカーがブロックチェーンに参入したことだけを言えば、ピーク時期は2015年頃でした。当時、HyperledgerやR3といった海外のブロックチェーンの波の影響を受けて、BaiduとTencentは2015年にブロックチェーンの研究開発チームを設立し、その後、アリババを拠点とするAnt Financialが利益団体を設立した。 2016年にはブロックチェーン研究部門の設立を発表した。その後すぐに、Tencent Blockchain、Ant Chain、Baidu Super Chain、JD Zhizhen Chainなどが地上から出現し、大手工場ブロックチェーンの戦略的基礎となりました。

今日に至るまで、我が国の主要なインターネット企業もブロックチェーン業界の第一階層を占めており、インフラストラクチャから製品アプリケーション、さらには拡張されたサービスに至るまで、あらゆるカテゴリーをカバーしています。BaaS プラットフォーム サーバーは、多くの主要メーカーのブロックチェーン開発の取り組みです。 。 2022 年、中国のブロックチェーン BaaS ベンダーの市場シェアは、Ant (26.6%)、Tencent Cloud (16.3%)、Huawei Cloud (11.4%)、China Unicom Digits (7.5%)、Qulian (6.8%) の 7 つの企業に分割されることになります。 ％）、Inspur（6.7％）、Lingshu Technology（5.4％）の7社で80.7％にも達した。

しかし、暗号化分野に関しては、大手メーカーはそれを避ける傾向があります。 2018 年の暗号化ブームでは、Tencent、Alibaba、Xunlei を筆頭とするほぼすべての大手メーカーが暗号化プロジェクトに参加しました。当時、DePin は大手メーカーの中でも特に人気がありました。しかし、その後の規制上の理由により、大手メーカーはわずかな利益を上げた後に一転して席を減らし、2021年のデジタルコレクションで再び注目を集めただけでした。現時点では、ほとんどの大手メーカーのデータストレージプラットフォームがすでに撤退を発表しています。現在も営業を続けているAnt's Whale Detectiveに加えて、JD.comのLingxiとBaiduのAixunyuは賢明にも方向転換を選択し、Huanheを閉鎖し、子会社のすべてのデジタルコレクション事業から徐々に撤退した。

今日、大手メーカーの暗号化への参加は、Bilibiliの海外でのNFT推進など、秘密裏に海外機関を設立するか、Tencentのように投資家としての配置を完了するかのどちらかになっています。 Immutable X と Chainbase のほとんどは、異なるアプローチを採用しており、香港や海外市場向けの Ant Chain の新ブランド ZAN など、暗号化分野のクラウド サービスとインフラストラクチャをどのように促進するかにビジネスの焦点を当てています。

JD.com 自体の話に戻りますが、全体的に見ると、我が国のブロックチェーン市場における JD.com の市場シェアは比較的限られていますが、その強力な小売りの利点に依存して、トレーサビリティとその方向において依然として強力な市場基盤を持っています。証明書ストレージ、公式ウェブサイトのデータ公開 ユーザー数は 300 万人を超え、オンチェーン データは 14 億件に達します。Wyeth、Yili、Nestlé などの有名な消費者ブランドはすべてブロックチェーンの顧客です。ただし、暗号化の分野では、JD.com は比較的保守的で、あまり関与していません。検索エンジンでは、JD.comと暗号通貨ビジネスはほとんど関連性がありません。

03. アイデア: 最も収益性の高い決済ビジネスを目指す

このため、通貨チェーンは JD.com の名前でステーブルコインのリリースを発表し、間違いなく市場で激しい議論を引き起こしました。大工場の参入は湧水加熱用アヒルの予言か？

この問題はまだ深く研究する必要がありますが、JD Coin Chainを詳しく見てみると、決済ビジネスをターゲットにするという同社の決意がわかります。

設立時期から判断すると、同社は今年3月に正式に登録されたばかりで、現在のCEOはJD Technologyの副社長であるLiu Peng氏です。

設立されてから5か月も経っていませんが、企業ライセンスは非常に健全です。香港SFCの情報開示によると、JD Coin Chain Technologyは第1位と第4位の証券取引ライセンスと第9位の資産を取得しています。管理ライセンス。ライセンスから判断すると、Bichain は暗号資産事業の中核である第 7 号ライセンスと VASP の申請を行っておらず、暗号資産取引に参入する予定はないが、決済事業ライセンスの対象範囲はまだ残っている。もちろん、これはビジネスの明確さを反映しており、将来的に暗号化プラットフォームに関与する可能性を排除するものではありません。

現在の CEO を見ると、彼は LinkedIn 上で自分自身を「WeChat Pay Lianchuang」と呼び、WeChat Pay での 8 年間の経験について言及し、WeChat Pay の共同創設者兼プロダクト ディレクターとして、WeChat Pay 製品を 2013 年から作成したと述べました。スクラッチ、そしてコア製品としてスタッフが驚異的な製品 WeChat Red Envelope を作成しました。 2018年に、グローバルモバイル決済製品運用責任者およびアグリゲーション運用部門ディレクターとしてファーウェイに入社しました。

5月22日まで、Liu PengはJD.comに入社し、JD Logistics Groupの副社長を歴任し、2023年に海外金融テクノロジー事業の責任者となり、今年JD Coin Chainを設立しました。全体として、No.1 は非常に多くの支払い経験を持っています。

同社がデジタル通貨決済を目的として設立されたことがわかります。なぜより直接的な暗号化取引プラットフォームではなく、ステーブルコインをエントリーポイントとして選んだのかというと、答えは非常に簡単です。それは金儲けの効果です。

香港における暗号化ビジネスの最も直接的な現れは仮想資産交換であり、この分野は当面は明らかに楽観的ではありません。香港のローカル仮想資産取引所は、比較的優れたユーザー変換率を持っているにもかかわらず、厳格なコンプライアンスと監督があり、ローカル市場が小さいため、収益性と存続の困難に直面することは避けられません。は今年1月にライセンス供与以来初めて月次キャッシュフローのプラスを達成したばかりで、OSLは以前、現在の経営状況の困難を反映してBCグループによってBitgetに売却されていた。

ETFに関しては、発行者の収入も肉眼で見ることができますが、ビットコインETFとイーサリアムETFの発売以来2か月間の総取引量はわずか3,000万米ドル未満です。比較として、米国のイーサリアムスポットETFの取引額は初日に10億ドルを超えた。

しかし、ステーブルコインの決済市場としては、状況は全く異なります。データによると、ステーブルコインの四半期ごとの送金量は過去4年間で17倍に増加し、今年第2四半期には4兆米ドルに達した。 2024年7月17日時点で、仮想通貨市場全体の総取引高は948億米ドルで、ステーブルコインは市場取引高の91.7％を占め、870億米ドルに達した巨大市場です。

USDT를 예로 들면 모회사인 Tether는 제로에 가까운 스테이블 코인을 발행하여 무위험 금리와 투자 이익을 얻고 있습니다. 2023년에 얻은 순이익은 62억 달러에 이릅니다. 달러, 그리고 회사의 총 인원수 100명만으로 돈을 버는 속도는 돈을 찍어내는 기계라고 할 수 있다.

또한 비즈니스 라인이 명확하고 단순하기 때문에 플랫폼 측면에서 관련된 증권 비즈니스만큼 운영이 복잡하지 않습니다. 즉, 규제 비용이 더 통제 가능하고 일관성이 있습니다. 이런 맥락에서 디지털화폐 결제회사로서 가장 수익성이 좋고 진입이 쉬운 스테이블코인 사업을 목표로 삼는 것은 당연하다.

04. 현재 상황: 현실적인 어려움이 있는 상황에서 시도해 볼 가치가 있습니다

현재 상황으로 볼 때 JD 코인체인도 분명히 인프라 결제에 중점을 두고 선점 규모 이점을 확보한 후 확장할 계획입니다. 사업. 하지만 아이디어는 좋아도 실제 구현은 어렵다.

풍부한 케이크에 매료되어 최근 몇 년 동안 많은 유명 기관들이 스테이블코인 분야에 진출했지만 대부분 실패했습니다. 핵심적인 이유는 스테이블코인의 머리 효과가 너무 크다는 점이다. 스테이블코인 시장에서는 3대 스테이블코인이 시장점유율의 90%를 차지하고 있는데, 특히 USDT가 전체 시가총액 160달러 가운데 거의 압도적인 위치를 차지하고 있다. USDT에는 1,100억 위안 이상이 있습니다. 세계적으로 유명한 결제 대기업인 페이팔(Paypal)을 예로 들면, 결제 사용자와 브랜드 인지도 측면에서 상위권에 속하지만, 지난해 8월 발행한 스테이블코인 PYUSD는 총 발행액이 3억 4900만 달러에 불과할 정도로 부진한 모습을 보이고 있습니다. 그러나 스테이블코인 분야에서는 이미 7위에 올라 있다.

JD.com의 경우 환경은 더욱 심각합니다. 미국 달러 스테이블코인 시장 집중의 암묵적인 결과는 다른 법정화폐 스테이블코인 시장이 제한된다는 점이다. 홍콩 암호화폐 시장 규모에 비해 홍콩달러 스테이블코인이 돌파할 수 있을지 지켜볼 일이다. 포위와 현지 규제도 이 분야에서 JD.com의 발전을 방해할 것입니다.

현지 규제 요건의 관점에서 볼 때 홍콩은 발급자에 대한 규정이 상대적으로 명확하며 규정 준수 비용이 높다는 것은 명백합니다. 발행자의 자격과 관련하여 재무부는 허가받은 명목화폐 스테이블코인 발행자, 은행, 허가받은 기업 및 허가된 가상 자산 거래 플랫폼만이 홍콩에서 명목화폐 스테이블코인을 판매하거나 홍콩 대중에게 명목화폐 스테이블코인을 적극적으로 판매할 수 있도록 요구합니다. 관련 서비스를 홍보하기 위해 재무부는 기존 스테이블코인 발행자를 위한 과도기적 조치를 마련했습니다.

보유액 측면에서 홍콩 통화청은 발행자에게 법정화폐 스테이블 코인이 고품질 및 유동성이 높은 예비 자산의 100% 적립금으로 뒷받침되도록 요구합니다. 동시에 발행자의 최소 납입자본금은 다음과 같아야 합니다. 유통되는 법정화폐 전체 금액의 최소 2% 또는 HK$2,500만 중 더 높은 금액. 스테이블코인이 전통 금융 시스템에 미치는 피해를 억제하기 위해 홍콩 스테이블코인 발행사들은 사용자에 대한 이자 지급도 금지할 예정이다.

홍콩은 USDT, USDC 등 주류 스테이블코인의 시장 진입을 직접 거부하지는 않았지만, 기관이 홍콩에 법인을 설립하고 라이선스 승인을 받아야 한다는 점을 강조했습니다. 홍콩이 스테이블코인을 신청하는 은행 기관을 배제하지 않았다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

이는 의심할 여지 없이 발행자 자격 취득이 어렵다 하더라도 원래 발행자, 허가받은 거래소, 심지어 은행까지 직면해야 하는 경쟁 압력이 높아질 수 있다는 것을 의미합니다. 단기적인 실무적 측면에서 보아도 스테이블 코인은 발행 기준이 높고, 스테이블 코인을 보유할 수 있는 직접 결제 시스템과 저장 가치 방식이 없으며, 회계 차원에서 회사 자산의 결정이 명확하지 않은 등 여전히 많은 문제를 안고 있습니다.

그러나 어쨌든 현재 결제 시스템이 직면한 시의성과 단일성을 고려할 때 법정화폐의 토큰화를 위한 시장 공간은 반드시 존재합니다. 특히 가상 자산의 글로벌 중심지가 되기를 희망하는 지역인 홍콩에는 더욱 그렇습니다. , 스테이블 코인은 필수 불가결한 기반입니다. 아마도 이것이 대규모 제조업체가 기꺼이 참여하는 중요한 이유 중 하나일 것입니다.

모기 고기도 고기이고 JD.com에는 분명히 이 고기가 필요합니다. 결국 Troika의 핵심 전자 상거래 비즈니스 성장은 병목 현상에 직면하고 있으며 물류는 최적화 기간에 있으며 새로운 성장 포인트를 탐색하고 있습니다. 디지털 금융은 특히 중요합니다. 홍콩의 정책이 개방된 후, 가상 자산 시장의 엄청난 트래픽은 물량을 테스트하든 발전을 추구하든 JD 코인 체인을 설립할 충분한 이유가 있습니다. 스테이블 코인의 적용 시나리오는 B측과 C측에 걸쳐 있으며 전통적인 금융 시장과 암호화폐 시장을 포함합니다. 암호화폐 국경 간 결제는 JD.com의 자체 전자 상거래 소매 사업과 매우 호환되며 결국 JD.com의 암호화폐 입문.

전반적으로 JD.com의 참여는 여전히 암호화 업계에 긍정적인 신호를 보내고 있으며 앞으로 더 많은 주요 제조업체가 참여할 것인지 기대해 볼 가치가 있습니다. 그러나 한편, 규정에 따르면 샌드박스 파일럿에 진입했지만 이는 소규모 테스트에 불과하며 JD 코인체인이 스테이블코인을 발행할 자격이 있다는 것을 의미하지는 않는다는 점을 강조할 필요가 있습니다. 현재 통화 체인은 홍콩이나 기타 관할권에서 스테이블 코인을 발행하지 않았으며 샌드박스 참가자는 초기 단계에서 공공 자금을 사용하지 않을 것입니다.

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