サイクルキャピタル：資産価格に対する米国選挙の影響と「トランプトレード」の主なロジック

1. Ikhtisar Pilihan Raya Umum

Pada 28 Jun, waktu Beijing, Biden dan Trump mengadakan perbahasan pertama pilihan raya 2024, manakala Biden menunjukkan prestasi yang buruk mencetuskan kebimbangan yang meluas di kalangan orang ramai tentang kecekapan mental mereka pada usia lanjut. Penarafan kelulusan Trump melonjak selepas perbahasan. Pada masa yang sama, Trump juga mempunyai kelebihan yang luar biasa di negeri swing, mendahului di tujuh negeri swing utama (North Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan dan Pennsylvania).

来源：https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

Terdapat tiga lagi perkara kritikal dalam pilihan raya akan datang:

1) Konvensyen Kebangsaan Dwipartisan: Konvensyen Kebangsaan Republikan akan diadakan pada 15-18 Julai 2024, dan Konvensyen Kebangsaan Demokratik akan diadakan pada Ogos 19-22 Pilih calon presiden dan naib presiden parti masing-masing.

2) Pusingan kedua perbahasan calon: 10 September 2024.

3) Hari pemilihan presiden: 5 November 2024.

2. Perbezaan Dasar Utama

Trump dan Biden mempunyai pandangan yang agak konsisten tentang infrastruktur, perdagangan, diplomasi, memperluaskan perbelanjaan pelaburan dan menggalakkan penyusunan semula pembuatan Walau bagaimanapun, mereka mempunyai dasar yang agak berbeza mengenai kewangan dan percukaian, imigresen dan industri tenaga baharu . besar.

1) Kewangan dan Percukaian

Trump menyokong untuk terus mengurangkan cukai pendapatan korporat daripada 21% kepada 15%, dan tidak menyokong secara langsung meningkatkan perbelanjaan fiskal manakala "Akta Pengimbangan" yang dipromosikan oleh Biden menyokong perusahaan dan golongan kaya menaikkan kadar cukai, menaikkan kadar cukai korporat kepada 28%, sambil terus memaafkan pinjaman pelajar. Semasa kitaran pentadbiran yang lalu, pemotongan cukai Trump meningkatkan keuntungan saham A.S. dan memudahkan penghantaran balik modal luar negara Pemotongan cukai yang dicadangkan dalam pusingan pilihan raya ini adalah lebih lemah daripada pada masa lalu (pusingan terakhir pembaharuan cukai melaraskan kadar cukai daripada 35. % hingga 21%) Kesan penggalak juga agak lemah berbanding sebelum ini. CICC menganggarkan bahawa kadar pertumbuhan keuntungan bersih Indeks S&P 500 pada 2025 boleh meningkat sebanyak 3.4ppt kepada 17% daripada jangkaan konsensus pasaran sebanyak 13.7%.

2) Imigresen

Imigresen haram di Amerika Syarikat telah meningkat dengan ketara sejak Biden mengangkat sumpah pada 2021. Berbanding dengan dasar imigresen sederhana Biden, Trump menyokong untuk terus mengetatkan dasar imigresen, tetapi secara relatifnya melonggarkan keperluan untuk bakat "peringkat tinggi". Mengetatkan dasar imigresen mungkin melemahkan momentum pertumbuhan ekonomi A.S. dan mendorong pertumbuhan gaji untuk mempercepatkan lagi.

3) Dasar perindustrian

Kedua-duanya mempunyai perbezaan besar dalam bidang seperti tenaga. Trump menyokong kembali kepada tenaga tradisional, mempercepatkan pengeluaran lesen penerokaan minyak dan gas asli, dan meningkatkan pembangunan tenaga fosil tradisional untuk memastikan peneraju kos Amerika Syarikat dalam tenaga dan elektrik Pada masa yang sama, subsidi hijau untuk kenderaan tenaga baharu dan bateri boleh dibatalkan; Biden It menyokong untuk terus menggalakkan pembangunan tenaga bersih.

4) Dasar Perdagangan

Kedua-dua Biden dan Trump telah melaksanakan dasar tarif tinggi, yang mungkin menaikkan kos bahan mentah yang diimport dan harga komoditi di Amerika Syarikat, sekali gus mewujudkan rintangan terhadap aliran menurun IHP. Kedua-duanya lebih radikal daripada dasar Trump. Biden mengumumkan pada Mei bahawa dia akan mengenakan tarif tambahan ke atas barangan import China, tarif tambahan Biden hanya meliputi AS$18 bilion dalam barangan, dan beberapa tarif tambahan tidak akan dilaksanakan sehingga 2026. Trump menyatakan bahawa dia akan mengenakan tarif asas 10% ke atas barangan yang memasuki Amerika Syarikat, sambil mengenakan tarif tambahan sebanyak 60% atau lebih tinggi ke atas China, dan juga akan mengenakan "cukai khusus" ke atas wilayah atau industri tertentu.

Anda boleh mendapati bahawa Trump mempunyai lebih banyak anak panah hijau dalam gambar di atas, dasar tarif, pemotongan cukai domestik dan dasar imigresennya tidak kondusif kepada kejatuhan inflasi.

3. Ciri-ciri umum harga aset pada tahun pilihan raya

Pertama sekali, dari perspektif setahun penuh, prestasi keseluruhan pasaran dan perubahan dalam kadar dana persekutuan semasa pilihan raya tidak jauh berbeza dengan tahun-tahun lain.

四半期と月ごとに見ると、選挙前期間（主に選挙年の第 3 四半期を指す）では、フェデラル ファンド レートの変化が他の四半期に比べて大幅に小さい一方で、この期間の資産価格の変動性は高くなります。 。この背景には、選挙結果の不確実性により資産価格が変動する一方、選挙が近づくにつれて疑惑を避けるために金融政策が据え置かれる傾向にあることが考えられる。選挙のない年には 10 月から 12 月が強くなることが多い季節パターンとは対照的に、選挙前の 10 月の株価パフォーマンスは、選挙のない年に比べて大幅に低くなります。

4. 最終回トランプ当選後の市場状況の振り返り

2016年11月9日、米国大統領選挙の暫定結果が発表され、「共和党大統領候補ドナルド・トランプ」が勝利し、大統領選挙となった。第45代アメリカ合衆国大統領。当時、トランプ氏の勝利は市場予想を上回り、市場は「トランプトレード」に賭け、その後は米国債金利の上昇、ドル高、株高が続いた。予想通りの消化で取引は減少した。以下はその時点でのさまざまな資産の価格推移です（すべて週足チャートです）。

米国債券利回りが上昇し、その後下落

米国債券利回りの変動に対応して、金は最初に下落し、その後上昇しました

S&Pは上昇しました

ナスダックは上昇しました

BTC上昇

この「トランプトレード」ラウンドは、最初の候補者討論の後、トランプ勝利に対する市場の期待が大幅に高まり、事前に「トランプトレード」を手配し始めました。米10年国債利回りは討論会2日目に約4.5％まで上昇した。

7月14日にトランプが銃撃されたことによる追加の投票を重ね合わせると、最も可能性の高い結果は、トランプが大統領に選出され、共和党が上下院を支配することである。この事件は月曜日の米国株に利益をもたらすだろう。

5. 要約

市場への米国選挙の影響:

1) 選挙そのものを強気取引の理由として利用することはできない。選挙に勝つことは成立しない。米国債金利のロング（ここでの「ロング」とは市場の下方予想との相対的なものであり、その意味は絶対的な上昇ではなくCPIと米債券金利の低下に対する抵抗を生み出すことである）、金のショート、米国株のロング、しかしそうではない前回トランプ大統領が選出されたときと同じくらい強い; BTCのロング（BTCは米国株に追随し、米国株と一致していると考えられている）ダイバージェンスは長期的には持続可能ではなく、トランプ大統領の仮想通貨に優しい）。

以上がサイクルキャピタル：資産価格に対する米国選挙の影響と「トランプトレード」の主なロジックの詳細内容です。詳細については、PHP 中国語 Web サイトの他の関連記事を参照してください。