ビットコイン (BTC) 市場のダイナミクス: その価格が BTC ETF のプラスの流入と相関しない理由

Bitcoin is experiencing major correction despite high net spot ETF inflows. Crypto analyst Willy Woo has shared his take on the recent BTC price drop.

CryptoSlateソナークアンティストは、最近のビットコイン（BTC）価格下落についての見解を共有しました。X に最近投稿された記事で、彼は現在の BTC 売り圧と、その価格が BTC ETF の好調な動きと相関しない理由について洞察を提供しています。

ETFs が購入し、機関が購入しているのに、一体誰が売っているのでしょうか。

2024 年は、まるでそれだけが重要であるかのように、多数のコメンテーターが ETF フローに注目しました。

重要なのは、総需要と総供給です。

以下は、現代の #Bitcoin 市場が機能する方法に関する 101 スレッドです。

— Willy Woo (@woonomic) 2024 年 6 月 14 日

誰が売っているのか

ETFs や機関が積極的に BTC を購入している一方で、ETF フローのみに注目するのは不十分であるとウー氏は指摘しています。ウー氏によると、主な売り手は「OG」つまり、初期の BTC ホルダーです。これらの初期採用者は、すべての ETF を合わせたよりもはるかに多くの BTC を保有しており、すべての強気市場で売却する傾向があります。

このチャートは、すべてのサイクルの強気相に現れる、認識可能なパターンを示しています。

ペーパーはすべて

2017 年以降の先物市場を通じたペーパー BTC の導入により、市場のダイナミクスは大きく変化しました。ペーパー BTC により、トレーダーは実際の BTC を保有せずに合成 BTC を購入できるようになり、これにより直接需要が実際の BTC から逸れます。

過去には、ビトコインの価格は、長期保有者とマイナーだけが BTC を売却したために上昇しました。しかし、2022 年の弱気市場は、スポット保有者による売却が最小限であったにもかかわらず、大量のペーパー BTC の影響を受けました。ウー氏は、現在の状況では、ペーパー BTC の増加が価格上昇につながっていない時期があり、合成 BTC の影響が強調されていると指摘しています。

ウー氏は、BTC の市場ダイナミクスを理解するには、オンチェーンデータ、デリバティブデータ、テクニカルな価格変動を分析する必要があると主張しています。

そのため、ETF の購入だけを見ても十分ではありません。

より広い視野を持って、需要と供給の全体像を把握する必要があります。

それをまとめるのは、定量化可能な科学ではなく、芸術です。

誰もが知識に基づいた推測をしているだけです。

— Willy Woo (@woonomic) 2024 年 6 月 14 日

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