Coinbaseの調査レポート：仮想通貨市場には投機の話題が不足しており、第3四半期はボラティリティが支配するだろう

出典: Coinbase

編集者: BitpushNews Mary Liu

要約:

• アーカムのデータによると、ドイツ政府の連邦犯罪捜査局(BKA)は売却を完了した可能性があり、その保有株は約5万株から減少している。 6月中旬、BTC（35億5000万ドル）は7月12日に0BTCに下落した（データは同日東部時間14時38分時点）。
• 米国が今年後半か2025年初めに景気後退に陥り、景気減速がさらに深刻になるとの懸念がある場合、利下げは市場に悪影響を与える可能性があるとの懸念がある。
• 第 7 回イーサリアム コミュニティ カンファレンス (EthCC) でのパネル ディスカッションとプレゼンテーションでは、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック ブテリンによる基調講演を含め、最大限の分散化とさまざまな L2 セキュア決済レイヤー 1 (L1) のサポートを提供するというイーサリアムのロードマップが繰り返し説明されました。

マーケットビュー

第3四半期は、価格に敏感な保有者がビットコインを売却したため、供給過剰となり悪いスタートを切りました。その中にはドイツ政府の連邦犯罪捜査局（BKA）も含まれており、同局は6月19日に押収したビットコインの販売を開始した。 BKA のビットコイン販売額 (1 日あたり平均 8,500 万ドル) は、1 日あたりの BTC スポット取引高 (6 月 1 日以降、世界中の集中取引所で) 106 億ドルと比べれば特に大きくありませんが、BKA は頭脳販売の慣行を不安にさせません。市場に影響を与え、ビットコイン価格に圧力をかけています。

アーカム・インテリジェンスによると、明るい面としては、BKAの保有株がゼロになったため（一部がCEXによって返還されるかどうかは不明）、7月12日の時点でBKAの売却がほぼ完了した可能性があるという。しかし、これは、こうした市場の不安の一部がすぐに解消されるはずであることを示唆していると私たちは考えています。

一方、7月5日に始まったマウントゴックス再生信託の返済も市場に影響を与えたが、返済されたBTCのうちどれだけが実際に売却されたかは不明である。

返済処理を承認された取引所には、Bitbank、BitGo、Bistamp、Kraken、SBI VC Tradeが含まれると報告されています。ただし、返金処理にかかる時間は、即時 (Bitstamp) から 90 日 (Kraken) まで、取引所とその内部検証プロセスによって異なります。

最大の債権者（つまり、他人の債権を買い取る第三者）がヘッジされる可能性があるため、実際の売却よりも不確実性が市場に悪影響を与えると当社は考えています。さらに、実際に売却が行われるとしても、それは緩やかかつ秩序立ったものであり、市場への影響は軽微なものにとどまると予想しています。

しかし、タイムラインを延長した場合、市場は今四半期の残りでどう動くでしょうか?

最近、米国が今年後半か 2025 年初めに景気後退に陥る可能性があるとの懸念を表明する報道が増えています。

私たちは反対の見解を持っており、パンデミック後の時代におけるテクノロジー導入の加速による生産性の向上（生成 AI モデルを含むがこれに限定されない）によって、おそらく早ければ第 4 四半期には新たな複数年にわたる経済サイクルが始まると信じています。 2024年スタート。 (時間を予測するのは困難です。) しかし、通常、経済的見解の違いはそれほど大きくなく、ますます複雑になるシグナルを解析するのは困難です。

そうは言っても、マクロデータは米国経済が減速していることを示す多くの証拠を示しており（ISM製造業、失業率、内需など）、我々もそれを認めています。

実際、米国経済は 2024 年第 2 四半期にピークに達する可能性が高いと考えています。これが、FRB が 9 月 18 日に利下げを開始すると考える理由の 1 つです (9 月には早すぎます。8 月の会合はありません)。実際、今週発表された6月のCPIデータ（前月比0.1％減または前年比3.0％減）は予想中央値の+0.1％および3.1％を下回り、FRBのよりハト派的な姿勢を裏付ける可能性がある。 。

懸念されるのは、懸念される経済減速が強まった場合、利下げが市場に悪影響を与える可能性があるということです。

とはいえ、米国経済が景気後退に陥った場合、個人投資家は株式や仮想通貨の新たなポジションに消極的になる可能性があります。

その一方で、経済がまだ比較的好調でFRBが利下げをすれば、より多くの流動性が解放され、より多くの個人投資家が参加するようになる可能性があります。

また、11月には米国選挙があり、誰が勝っても財政拡張が行われる可能性が高いと思われます。私たちの意見では、これは従来の金融システムの代替としてビットコインを購入する強力なインセンティブです。

現時点では、暗号通貨市場には依然として強力なナラティブが欠けているため、2024 年第 3 四半期も価格動向は不安定な状態が続くと予想されます。

例えば、ポジショニングの観点からそれが必ずしも悪いことではないとは思いますが、市場は潜在的なスポット ETH ETF フロー (専門家が間もなく開始すると予想している) が強気か弱気かを判断できません。たとえフローが実現するまでに時間がかかったとしても、これにより予期せぬパフォーマンスの余地が残り、ETH の動きをさらにサポートできる可能性があります。しかし全体として、9月末に向けて状況がより顕著に改善し始めるまで、今後2か月間はさらにボラティリティが高まる可能性が高いと考えています。

EthCC 要点

第 7 届以太坊社区会议重点关注关键技术主题，包括第 2 层 (L2) 扩展和差异化、ETH 质押发行、跨链互操作性等。会议小组和讨论（包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 的主题演讲）重申了以太坊的路线图，即为各种 L2 提供最大程度去中心化和安全的结算第 1 层 (L1)。

以太坊继续专注于成为结算层 L1，这表明其执行层不太可能在短期内大幅扩展（以每秒 gas（计算单位）计算）。相反，它更专注于增加 L2 存储的数据可用性带宽。然而，这并不意味着 ETH 的效用处于停滞状态。

相反，L2 的多样性使不同的技术方法能够快速竞争。Optimism、Base、Arbitrum 和 Starknet等 L2 平台在 EthCC 上展示了它们独特的技术和生态系统优势。L2 快速迭代竞争技术的能力是模块化方法的独特优势，也是我们之前强调过的以太坊的优势之一。

话虽如此，L2 之间的通用互操作性仍然是一个有争议的问题。虽然许多解决方案似乎在技术上是可行的（具有不同的权衡），但目前还没有一个横跨所有链的头部赢家。由于网络效应，通信标准往往是一个“赢家通吃”的市场，但加密互操作性在解决利益冲突方面面临着额外的挑战。也就是说，互操作性协议将其标准的采用货币化的能力使这个领域成为一场近乎零和的游戏。在我们看来，完全互操作性仍然是一个开放的挑战，可能需要数月甚至数年才能凝聚成一个明确的标准。

然而，我们并不认为互操作性方面的障碍意味着加密用户体验 (UX) 会阻碍用户入门。

账户抽象和智能账户的采用正在获得发展势头。除了核心基础设施层之外，似乎还有更多去中心化应用程序 (dApp) 开发人员希望利用 gas 抽象和捆绑交易来简化 dApp 体验。此外，会话密钥技术（可在特定条件下实现自动交易批准）有望成为进一步减少 dApp UX 摩擦的一种手段，尤其是在 DeFi（掉期）和游戏中。

质押和再质押也是相关问题。

质押率的上升（目前占 ETH 总供应量的 28%）以及由此导致的净质押 APY 的减少可能会对独立质押者的经济可行性构成长期挑战。同样，人们还对流动质押代币 (LST) 的增长和中心化表示担忧。虽然没有得出确切的结论，但建议包括降低基础发行曲线（理论上应能缓和质押增长）和确立 LST 标准，以实现更多的 LST 多样性和竞争。与此同时，再质押面临着实施时间表方面的挑战。任何共享安全层都尚未启用支付和削减功能。此外，有人对基于主动验证服务 (AVS) 的收益相对于再质押的 ETH 规模在短期至中期内的重要性表示了不确定性（我们在今年早些时候强调了这一风险）。

在很大程度上，EthCC 主要活动的讨论集中在基础设施层上，尽管在许多周边活动中展示了许多面向消费者的应用程序。应用程序范围包括 AI 解析的区块链数据、永久链上游戏、新颖的预测市场等等。话虽如此，在我们看来，基础设施与应用程序的比例似乎仍然比想象中更严重地偏向基础设施项目。

加密货币和传统货币概览（数据截至美国东部时间 7 月 11 日下午 4 点）

来源：彭博社

Coinbase Exchange 和 CES Insights

本周，比特币在 200 日移动均线下方盘整。由于供应担忧继续给市场带来压力，低于预期的 CPI 数据未能推动该代币上涨。由于交易员等待美国推出现货 ETF，以太坊也在 3,000 美元左右的窄幅区间内交易。代币的仓位很少，但我们已开始看到从山寨币转向 ETH。在市场的其他方面，SOL 在本月的抛售中表现相对较好，这向一些交易员表明，如果更广泛的加密货币市场反弹，它可能会表现出色。

Coinbase 平台上的交易量（美元）

Coinbase 平台上按资产划分的交易量

 

以上がCoinbaseの調査レポート：仮想通貨市場には投機の話題が不足しており、第3四半期はボラティリティが支配するだろうの詳細内容です。詳細については、PHP 中国語 Web サイトの他の関連記事を参照してください。