EMC Labs 6 月レポート: 米ドルの高金利環境はまもなく終わり、BTC は秋の市場を開始する可能性が高い

このレポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨、その他の情報、意見、判断は参考目的であり、投資アドバイスを構成するものではありません。

新型コロナウイルス危機の後、米国が世界最大の基軸通貨としての米ドルの地位を利用して、「ドル潮流」で他の経済を収穫するという「物語」が事実になりつつあるようだ。経済は圧迫されており、円は対ドルで１９８６年の安値まで下落した。

——6月5日にカナダが利下げし、6月6日にユーロも利下げしました。なぜFRBはまだ利下げをしていないのですか?

– 円レートだけが崩壊しているので、まだ完全ではありません。

ヨーロッパも持ちこたえることができず、カナダも持ちこたえることができず、持ちこたえられるのは米国だけです。米ドル指数は上昇を続けており、株式市場は大きな圧力にさらされています。

巨大なマクロ金融圧力の下、6月の暗号資産市場は5月の反発を止めて7.12%下落し、BTCが過去最高値を付けた後も徹底した統合が続いた。この統合は 4 か月近く続きました。仮想通貨市場には、独立したトレンドを持つセクターはほとんどありません。

資本側のステーブルコイン流入は5月から若干回復し、8億5,600万米ドルに達しましたが、依然として低水準にあります。 ETFチャネルファンドは6億4,100万ドルで、先月の19億ドルを大幅に下回りました。

チェーン上のアクティビティは 2 つのレベルに分かれています。 BTCデータは劣化し続けている一方で、イーサリアムやソラナなどのパブリックチェーンは依然として活動しています。これらのデータは人々に、強気相場はまだ存在し、血はまだ冷めていない、と信じ込ませている。

マクロ金融

6月12日、米国が発表した5月のCPIは4月からさらにポイント低下し3.3%となり、予想値の3.4%を下回った。これまでのところ、米国のCPIは高金利環境で2カ月連続で低下している。同時に、企業側のPMIデータは49.2%から48.7%に低下し、縮小が加速し、これもCPIの下降傾向を支援した。

経済指標の低下が市場予想を上回り、利下げ期待が高まったため、ナスダックは引き続き利下げ期待を織り込み続けた。結局、ナスダックは６月に５．６９％上昇して終了し、２カ月連続の上昇を達成した。 S&P500指数はナスダックほどの勢いで過去最高値を更新することはなかったものの、月次上昇傾向も維持した。

6月、ナスダックは5.96%と大幅に上昇し、6月7日に発表された新しい非農業部門雇用統計

を記録しました。 。予想値（18万2000件）を大きく上回り、27万2000件に達した。市場では、このデータは統計的に大きな問題があり、利下げ期待を抑制する疑いがあると指摘されている。

市場は利下げなど、信じたい方向を選択している。金利スワップ市場には、2024年に2回の利下げに賭けるファンドが依然として存在する。UBSは、市場は今回の利下げの範囲を過小評価していると主張し、「最初の利下げ」は依然として9月になるとさえ予測している。米ドル指数が106を突破する中、ナスダックが新高値を更新し続けているのは、こうしたロングファンドが独自の判断に基づいて賭けをしているからだ。

6月に米国政府とFRBが発表した「タカ派」発言は、今年最大の量に達した可能性がある。イエレン財務長官は「米国が景気後退入りしそうな兆候はない」と述べ、ボウマン連邦準備制度理事会は「インフレ上昇リスクは依然として存在しており、2024年に利下げはない可能性がある」と強調した。

CPIは2か月連続で低下しているものの、好調な雇用統計により、連邦準備理事会は高金利を維持する時間を稼ぎ、CPIが2%に近づくまで待つことができる。

米ドルの高金利環境により、世界の資本市場は多大な圧力にさらされており、仮想通貨市場も例外ではありません。

EMC Labsは、ビットコインが過去最高値に達する中、一部の投資家が利益を確定させて売りを続ける一方、高い米ドル金利により暗号資産市場への資金の流れが大幅に減少し、最終的に売り圧力がかかる結果となったと考えています。十分な購買力によって吸収することができない。これが、現在の暗号化市場が効果的に突破できず、さらには常にボックスの下端の調整に挑戦している根本的な理由です。

仮想通貨市場

6月、BTCは67,473.07米ドルで始まり、62,668.26米ドルで終了し、月全体で4,804.15米ドルまたは7.12%下落し、取引量は3回連続で減少しました。数か月。

BTC月次動向

6月、BTCはナスダックのトレンドから乖離し、ナスダックの5.69%の大幅な上昇を背景に月全体で7.12%下落し、損失を出しました。 5月のリバウンド部門には多額の資金が入っています。

技術的には、Mt.GOX取引所でのBTC発行とドイツ政府によるBTC売却のニュースの影響を受け、BTC価格は6月24日に昨年10月以来の上昇トレンドラインを後退し底入れした。同日、BTC価格も新たな高値統合レンジの下端（つまり58,000ドル）までの押し戻しを完了しました。これら2つの主要なテクニカルトレンドラインのサポートは比較的強かったため、BTC価格は短期的には63,000ドルを超えましたが、ミッドラインは依然として混乱していました。

BTCの毎日のトレンド

ETFが間もなく承認されるという期待の影響を受け、ETHのトレンドはBTCのトレンドよりわずかに強いです。今月のETH/BTC取引ペアは基本的に5月のETH反発の結果を維持しており、大幅な後退はなく、市場の業界資本が依然としてETH ETFのオンライン取引に賭けていることを示している。

ETH/BTC取引ペアは基本的に5月のETHリバウンドの結果を維持しています

ETH ETFは7月の取引が承認される可能性が高いです。深刻な資金不足を背景に、ひとたび良いニュースが実現すれば、ETHは短期的にはより大きな売り圧力に直面する可能性がある。正式取引後、ETH ETFはBTC ETFと同様にかなりの資金純流入をもたらすことができるでしょうか？現在の状況は楽観的ではありません。

資金の流れ

強気市場は何よりもまず資本現象です。

資金源に応じて、昨年からのBTCのトレンドを4つの段階に分けることができます -

2023.01~2024.06 BTC市場の4つの段階

2023.0 1~09: ステーブルコイン純流出、つまりポジションをカバーするために市場から逃げた資金から購買力が生じ、BTC価格は16,000ドルから32,000ドルに上昇しました

2023.10~2024.01: BTC ETFの承認と生産削減の期待によって推進されました。ステーブルコインの純流入はプラスに転じ、その後もBTC価格を32,000米ドルから49,000米ドルに押し上げた。

2024.02~04: BTC ETFが投機資金の撤退を承認した後、ETFは法定通貨資金とステーブルコインを流通させた。チャネル資金の流入が続き、BTCは73,000米ドルの新高値に上昇した。 ETFチャネルの資金が予想を上回ったため、BTCは初めて減産前に最高値を更新した。 1月に入り、利益を確定させるために長短期の利益確定売りが巨額で始まり、売りは3月上旬にピークに達し、その後BTC価格は3月18日にピークを迎えて調整が始まった。

BTCを販売している長期投資家と短期投資家の統計

3月と4月にはステーブルコインチャネルのみが89億70億米ドルを超える純流入を記録しましたそれぞれ、巨大な売りの意志すべての購買力が消費され、BTC価格は73,000ドルで停止しました。

2024.05~06: BTC価格は3月以降、新たな高値固め領域に入ったが、前回の清算により、米ドルに対する高金利の圧力により、市場のロングポジションへの熱意は完全に消失した。ステーブルコインチャネルと法定通貨チャネルへの投資額は 5 か月間に減少し、6 月には 3 億 4,100 万ドルと 8 億 5,600 万ドルに減少しました。 BTCは5万8000～7万3000米ドルの新高値を記録し、ボックスを固めて新たな資金の流入を待った。

主要なステーブルコインの供給量の月次変化（EMC Labsによるグラフ）

強気市場とは、楽観的な背景に新たな資金が流入し、再評価により資産価格が上昇し、長期にわたって価格のタームホルダー 上昇後に利益を確定させるために売るプロセス。強気相場の展開中、売りは数回の波に分けて発生することがよくありますが、少し前に起こったのは単なる最初の波であり、高値が実現した後に再び売りが発生します。

6月次11BTC ETF資金の流入と流出の統計 (EMC Labsグラフ)

1月に運用が承認されて以来、BTC ETFは暗号資産市場への重要な新たな資本流入チャネルとみなされてきました。 1月以降、全チャネルからの流入総額は138億8,200万米ドルとなったが、3月以降はBTC価格が7万3,000米ドルで止まったため、流入規模は徐々に減少している。

6月のETFチャネルへの資金流入は6億4,100万米ドルで、ステーブルコインチャネルの8億5,600万米ドルにかなり近いです。 5月のレポートでは、「ETFチャネルファンドはBTCの価格設定において独立した勢力となることが期待される」と提案しました。規模の拡大と意思決定の意思決定の段階的な独立に伴い、このチャネルの資金はこの重要な任務を担うことが期待されており、その規模と行動は引き続き注目に値しますが、現時点ではこの責任を負うことができません。

市場供給

強気市場では、長期投資家と短期投資家グループがBTCターゲットに対して異なる評価システムを採用し、最終価格が上昇した後、BTCは長期投資家から短期投資家に流れます。グループ、値も転送されます。

これによると、強気市場では「資本流入」と「BTC保有者グループの移転」という2つの現象が必然的に発生し、この2つの現象は相互に影響し合い、共同して市場のトレンドを形成します。前のセクションでは資本流入を分析しましたが、このセクションではBTC保有者グループの変化に焦点を当てます。

昨年以降、長期投資家、短期投資家、取引所、マイナーが保有するポジションを分析したところ、2023年の最初の11か月間で長期投資家がポジションを増やしているのに対し、短期投資家はポジションを増やしていることが分かりました。自分たちの立場を減らすこと。転換点は12月に起こり、BTCの価格は以前の高値に近づき、短期投資家は保有額を増やし始めた。 3月にBTC価格が過去最高値を記録する中、このチップ交換ゲームは最高潮に達した。その後、価格は崩れ始め、4月の長期投資家の売り規模は急速に縮小し、5月、6月には完全に売りが終了し、長期投資家は再び保有高を増やし始めた。

長期投資家、短期投資家、取引所、マイナーのポジション変化の分析（EMC Labsによるチャート）

3月から5月にかけて、市場関係者は以前の高値付近でチップを作りました。 BTC $69,000 為替は市場サイクルの主要な活動の 1 つであり、その発生は強気市場の第 1 段階を意味します。低頻度トレーダー（長期投資家）が保有するチップが高頻度トレーダー（短期投資家）の手に流れ込み、市場の流動性が突然氾濫し、新たな資金が激務で枯渇し、価格が下落し、投機が凍結されます。情熱の後、市場は再び躊躇の段階に戻ります。

強気相場は突然終わるのでしょうか？私たちは以前の強気相場に照準を合わせました。

長期投資家のBTC分布統計

上の写真の緑色のボックスでマークされているように、過去3回の強気市場で長期投資家が2回のBTCを行うことを観察しました。価格上昇を利用して大量のチップを売却し、利益確定を完了します。第 1 波の売りで価格上昇は止まり、第 2 波の売りで市場は破壊されます。史上初の売りの波は時系列でそれぞれ3カ月、9カ月、4カ月続いた。昨年12月から3月までの今回のラウンドもたまたま前回のサイクルと同じ4カ月だった。

歴史的なルールによれば、最初の売りのグループの後、長期グループは蓄積状態に戻り、価格が上昇するのを待ちます。上の写真の赤枠のように、過去最高値を更新し続けると、また減額状態に戻り容赦なく売ります。このように一括して売却して利益を確定させる手法は、長期投資家の行動パターンや市場変動の法則に合致しており、現在の暗号資産市場にもそのまま適用できると考えております。

これによると、EMC Labsは、少し前に発生した大規模な下落は、長期投資家グループが蓄積状態に戻るにつれて、強気市場における下落の最初の波に過ぎないと判断しました。売り圧力が弱まり、資金流入が戻った後は市場は上昇傾向に戻るだろう。その時点で、市場は強気市場の 2 番目の最も豊饒な段階を迎えます。したがって、米ドルの高金利環境の終焉は今年下半期に起こる可能性が高く、現在市場の信頼は低く、取引は軽いものの、BTCは今年の早い段階で市場を開始する可能性が高いと依然として楽観的です。秋。

結論

市場の動きは、内部要因と外部要因の相互作用のプロセスです。

2024年上半期、市場の長期投資家は第1ラウンドの売りを実施し、数百億ドルの利益を確定させ、現在は蓄積に戻っています。

米国で11のBTCスポットETFが承認・運用された後、ETFチャネルに140億米ドル近くが流入し、新たに24万BTCポジションが追加され、累計ポジションは86万米ドルに達し、合計53.1ビットとなった。 10億米ドル。

考慮到這項紀錄是在美元高利率環境下所取得的，這樣的市場成績已算非常出色。

美元仍未啟動降息，全球資本市場資金壓力已臻空前

牛市的第一階段正在結束，第二階段仍未打開。我們判斷變數大機率在秋天發生。

最大的風險是聯準會意外升息及拋售美債規模加大，Mt.Gox BTC發放及美國政府拋售所持BTC。

現在應是大雨滂沱之前最壓抑最痛苦的時刻。

EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和資料科學家於2023年4月創建。專注區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資，以產業前瞻性、洞察及資料探勘為核心競爭力，致力於以研究及投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。

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