ETHはもうすぐ離陸するのでしょうか?

撰文：FLOW

翻译：白话区块链

自从这轮牛市开始以来，以太坊在价格表现上相当令人失望。虽然比特币成功突破了其历史最高点，从其周期低点以来上涨超过 350%，但以太坊则显得有些落后。其价格行动较为缓慢，缺乏明确的催化剂，并且在比特币价格飙升时的反应相对较弱。

然而，最近，似乎我们已经见证了市场情绪的转变。现在，每个人都在思考的问题是：以太坊终于要展现光芒的时候到了吗？

在今天的讨论中，我们将深入探讨这个至关重要的问题。

但请记住，没有人能预测未来。因此，接下来的内容只是一些想法，而且想法在加密货币领域特别容易发生变化。正如交易专家彼得·布兰特完美地表达的，「坚定的观点，但态度要谦虚」。

有了这样的理念，让我们深入探讨。

1、网络目前的状态非常有潜力

为了透彻分析以太坊（ETH）的潜力，首先需要分析当前以太坊区块链的现状。从宏观角度来看，这些因素使得 ETH 具有价值并吸引投资者。

1）总锁定价值（TVL）

在上一个熊市期间，总锁定价值（TVL）显著下降后，以太坊区块链的活动明显重启。过去一年，TVL 上升了约 200%。虽然仍有一些提升空间需要达到历史最高水平，但上升趋势显而易见。

在过去两年中，活跃地址表现出了很强的韧性，即使在熊市的最低点，也从未低于 30 万个。这表明以太坊已经超越了最初的炒作阶段，成为一条经受住时间考验的成熟区块链。

2）价值流动

价值流动，即持有者和质押者的收入衡量指标，在过去滚动年度也有所增长。

3）核心开发者

核心开发者是一个重要的指标，因为最终是开发者们构建了区块链的未来。以超过 440 名全职开发者，以太坊在开发活跃度上居于前列，这一数字仍在上升趋势，这意味着以太坊对开发者仍然非常有吸引力。

2、一些催化剂

除了健康增长的链上指标之外，以太坊还有许多即将到来的催化剂。以下是一些重要的催化剂列表：

1）未来推出的现货 ETF

毫无疑问，这是以太坊最重要的催化剂之一。以太坊 ETF 的意外批准强化了加密货币作为一种已建立的资产类别的价值主张，并将为以太坊创造新的需求浪潮。鉴于现货比特币 ETF 的成功，我们有充分的理由感到兴奋。

虽然很难准确估计流入以太坊 ETF 的潜在资金量，但我们可以根据各种专家的预测来得出一系列预期值。这给出了第一年净流入的不同潜在情景，范围从 13.9 亿美元到 69.3 亿美元不等。

2）下一步是估计这些潜在资金流入对以太坊的价格影响

同样，没有简单的方法来做到这一点，但一种选择是基于最近现货比特币 ETF 的情况进行一些假设，并针对以太坊进行调整，原因如下：

比特币的流通市值目前大约是以太坊的 3.15 倍。大约 27% 的以太坊被质押，这意味着可供买卖的流通量较少，而爆炸性的价格行为可能更多。自与合并（The Merge）以来，以太坊的供应总体上呈现贬值趋势（-0.184%）。

因此，一个合理的假设是以太坊的反应性是比特币的四倍，这意味着对于相同的资金流入，以太坊的价格会比比特币变动四倍。

基于这一切，我们可以得出不同的预估，关于到 2024 年底以太坊的价格表现。

3、监管的明确性

除了潜在的新需求来源外，现货 ETF 的批准还为以太坊（一种商品）的地位带来了急需的明确性。我们都知道，市场通常喜欢明晰的规则，因此解决加密货币周围的监管问题越多，越好。

1）Dencun 升级

这次最近的升级对以太坊非常重要。它带来了几项技术改进，巩固了以太坊的基础设施，但其中一个主要特点是通过增强数据可用性，大幅降低了二层网络的交易费用。这是将以太坊建立为可扩展的结算层的关键举措。

2）美国总统选举

暗号通貨は次の選挙で重要な議題となっています。一方で、現大統領候補のドナルド・トランプ氏は仮想通貨への支持を明らかにしている。選出されれば、これは仮想通貨の普及に前向きな触媒となり、イーサリアムに利益をもたらす可能性がある。一方、バイデン政権はこの問題についてあまり明確にしていないが、若干の緩和の兆しを示している。全体として、見通しは強気です。

4. イーサリアムの供給は限られています

最終的には、価格に影響を与える変数は供給と需要の 2 つだけです。現在、私たちは、先に説明したさまざまな潜在的な増加需要に加えて、イーサリアムの供給も制限されている状況に直面しています。これは、合併以来イーサリアムの供給が減少していることで証明されています。

さらに、イーサリアムのステーキングの割合は過去最高に達し、増加し続けています。これは、取引所での購入や取引に利用できる供給が少なくなることを意味します。また、市場が価格を動かすために必要とする需要が少なくなるため、爆発的な価格変動が起こる可能性が高くなります。

5.プライスアクション

前述のさまざまな触媒に加えて、イーサリアムの現在の状況も非常に興味深いです。

振り返ってみると、イーサリアムは2022年6月に底を打った後、強気市場の最初のレグに突入するまで、ほぼ1年半横ばいで取引されていたことがわかります。イーサリアムは現在、4か月以上続いた過去の高値付近での保ち合いパターンを形成しており、現在、タイムライン上に最大レベルの恐怖が存在するいくつかの主要な抵抗レベルにいます。これは、中長期的な観点から潜在的に良い購入機会を提供する可能性があります。

現在のETH/BTCチャートも重要な転換点に近づいています。 BTCは長期的な下落トレンドを支配してきましたが、ETH/BTCは最近数年ぶりの安値から回復し、強い勢いを見せています。この勢いが持続し、ETH/BTCが下降チャネルから抜け出た場合、ETHは市場の多くの注目を集めることが期待できます。

最後になりましたが、今が Memecoin シーズンを始めるのに最適な時期のようです。これまでのところ、この強気相場はいくつかの例外を除き、主にビットコインによって推進されてきました。現在、ミームコインはビットコインと比較して史上最低値に近いパフォーマンスを示しています。しかし、投資家がビットコインからミームコインに焦点を移すにつれて、この傾向はいつか逆転すると予想しています。この潜在的な市場回転は、ETHに対する現在の強気バイアスと一致しています。

6. マイナスの影響

人生のすべてのことと同様、批判的な目を維持することが重要です。したがって、イーサリアムの世界的な見通しを分析するときは、イーサリアムに悪影響を与える可能性のある潜在的な欠点にも注意してください:

• 世界市場のパフォーマンス: イーサリアムは市場全体のセンチメントに非常に敏感です。仮想通貨市場全体の全体的な傾向が下降傾向にある場合、イーサリアムが好調に推移する可能性は低いでしょう。これは私たちが予想していたシナリオではありませんが、それでも注目に値します。
• ETF への期待: 純流入や生成される金利の低さなど、ETF の面でのネガティブなサプライズは、短期的にはイーサリアムにマイナスの影響を与える可能性があります。

伝統的な金融コミュニティは、ビットコインよりもイーサリアムを理解するのが難しいです。スポットビットコインETFが発売されたとき、ビットコインはデジタルゴールドとして宣伝され、伝統的な金融コミュニティはこの物語を理解するのが簡単でした。しかし、イーサリアムの場合は状況が異なり、その価値提案について明確なコンセンサスがありません。イーサリアムをグローバルコンピュータとみなす人もいれば、Web3 アプリストアや分散型金融決済層などとみなす人もいます。イーサリアムが実際には何なのかについての混乱により、従来の金融コミュニティがポートフォリオにイーサリアムを割り当てることがさらに困難になる可能性があります。

イーサリアムと次世代ブロックチェーン: イーサリアムは、特に新しいブロックチェーンと比較して、遅くて高価であるとして広く批判されています。これに関しては 2 つの見方があります。これがイーサリアムの緩やかな消滅につながると考える人もいる一方で、イーサリアムは他の層がスケーラブルなインフラを構築・構築するための決済層として機能するため、これは問題ではないと考える人もいる。議論のどちらの側にいても、心を開いておくことが重要です。

7. 概要

この強気市場の初期段階では、イーサリアムは当初出遅れていましたが、現在は興味深い時期にあるようです。

そのブロックチェーンの現状は刺激的であり、時の試練に耐える成熟した L1 ブロックチェーンとしての開発を確固たるものとしています。さらに、イーサリアムには需要側と供給側にいくつかの強気の要因があり、現在の価格動向はこれらの要因と一致しています。

ただし、いつものことですが、物事に白黒がつくことはほとんどないため、イーサリアムに悪影響を与える可能性のある潜在的な欠点を常に認識しておくことが重要です。

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