BTC価格の底値は来るのか？仮想通貨を買う時代が来た

BTC価格の底値は来るのか?仮想通貨を買う時代が到来！ビットコイン価格が今日の重要な早期サポートレベルである56,000ドルを急速に下回った後、従来のテクニカルな観点から投資判断を下し続けることが困難になりました。この下落の底はどこにあるのでしょうか?それはすべての投資家にとって最大の懸念となっています。市場がこのような大規模なパニックの瞬間に遭遇するたびに、第一原理に基づいて価格形成の基本メカニズムに立ち返り、ビットコインの需要と供給の関係を分析して、買い手の状況と動機を研究することで投資家の助けになれば幸いです。意見や感情があふれる市場で、このラウンドで最良の買いポイントを見つけてください。

• 売り注文: ドイツ政府の売り、マウントゴックス取引所の補償、および潜在的な年初利益確定売りとマイナーのフォローアップ売り。主に仮想通貨取引所で行われ、オンチェーンの行動を通じて監視および追跡可能
• 取引の購入: 米国ビットコインスポットETFの投資家は主に株式口座を通じてETFの日中取引を通じて参加します(市場は米国建国記念日のため7月3日から7月4日まで1.5日間閉鎖され、今夜取引が再開されます)。出来高と時間外ネット取引の流入/流出指標を追跡できます。

買い：米国株の楽観的な見方に牽引され、ビットコインスポットETFはバーゲンハンティングの第一波をもたらす可能性がある。7月5日は休暇後のETF取引量と純流入額が最も注目される日である。販売について ネットワーク全体にはすでに多くのディスク情報があるため、最初に詳細については説明しません。そこで、購入の可能性から分析を開始します。

まず第一に、私たちは今年も長期購入の力が常に存在すると信じています。

主に今年下半期のマクロ背景によるもの:

1. 米国が利下げし、リスク資産価格が上昇する

2. トランプ氏が選挙に勝つ可能性が高まる。暗号通貨の規制環境。

それでは、マクロ環境とBTC価格の間には具体的にどのような関係があるのでしょうか?

過去6か月のBTC価格と米国株の相関関係を比較分析することにより、過去2日間の急速な下落が今回のビットコイン上昇の主な買い要因に関係していると結論付けることができます。 , ビットコインスポットETF 市場が閉鎖され、購読できないことも重要です。

図1：ビットコイン価格とナスダック100の相関分析（データ出典：SoSo Value）

CME先物取引高から観察すると、機関投資家はセンチメントが安定しており、バーゲンハンティングを待っている可能性があります。本日のCME（シカゴ・マーチャント取引所）のビットコイン先物取引高は、通貨価格の急激な変動にもかかわらず変動せず、機関投資家がまだ比較的冷静で様子見状態にあることを間接的に証明している。有利なマクロ環境と歴史的理由による特別な売り圧力によって引き起こされたマイナスの市場環境という状況の中で、この再現不可能な出来事が長期的にビットコインに楽観的である投資家に購入のインセンティブを与えると私たちは考えています。

図 2: 7 月 5 日の CME ビットコイン先物取引高 (データソース: Bloomberg、7 月 5 日 UTC 8:00 時点)

図 3: CME ビットコイン先物過去の取引高とポジション状況 (データ)出典: CME)

それでは、買いのポイントはいつになるのでしょうか？ 7月5日のビットコインスポットETFが示唆的なシグナルとなる可能性がある。 7月3日から7月4日までの米国建国記念日のため1.5日間の休暇を経て、ビットコインスポットETFは今夜取引を再開した。米国の株式市場の雰囲気は最近非常に楽観的で、投資家は底値でテスラを購入しており、ビットコインのスポット購入者の収益率は40％近くに達しています。 ETFは通貨価格の下落に従うのか、それとも米国株の底値に従うのか？見てみましょう。中でも、日中のリアルタイム取引高と時間外純流入データが中心的な観測指標となります。取引高の増加は、バーゲン探しへの熱意が高まっていることを表しており、市場に下落を止めるシグナルを送ることが期待されており、それがチェーンへの資金の純流入を直接もたらすことができれば、微量の純流出の状況が変わるだろう。過去 2 日間の取引 (詳細は下記を参照) 図 4) もチェーンに実際の追加資金をもたらし、仮想通貨投資家の信頼をさらに高めます。

図4: ビットコインスポットETFの過去の純流入量(データソース: SoSo Value)

売り: ドイツ政府とマウントゴックスから20万近くのビットコイン売り圧力？

売却に関しては、次の 2 つの主要な売却源があることが明らかになりました: 1. ドイツ政府によって押収されたビットコイン 2. マウントゴックスが債権者への支払いに使用したビットコイン

短期的な売りがいつポジションの縮小を止めるかが重要だ。ドイツ政府は6月19日から7月5日までに合計約8,080ビットコインを押収し、現在残っているポジションは42,270ビットコインであり、ポジションの83.94％はまだ売却されていない。この部分が短期的に引き続き大量に売られるかどうかはまだ疑わしく、売り圧力には依然として多くの不確実性がある。

図 5: ドイツ政府ウォレットからの BTC 送金の概要 (データ ソース: Arkham)

図 6: ドイツと米国の政府、Mt.Gox ビットコインの保有と送金状況（データ出典：公表情報の編集および概要）

マウントゴックスに関しては、売り圧力は市場の予想よりもはるかに低い可能性があります。日本の仮想通貨コミュニティによると、債権者の権利の70％以上が数回のOTCを通じて譲渡され、機関投資家によって取得された可能性があると、14万2,000ビットコインが補償されると予想されている。取得されるビットコインの一部が大きな売り圧力をもたらすことは予想されていない。大規模な売り圧力をもたらすビットコインの残りの30％は、オンチェーンデータモニタリングによると、7月5日に約5万ビットコインが送金され、そのうち1,544ビットが金融機関に送金された。交換され、47,228.7 ビットコインが 1L7Xbx で始まる新しいアドレスに転送されました。それ以上の動きはありません。総合すると、マウントゴックスが生み出す実際の売り圧力は市場の予想よりも低い可能性がある。

• 7月4日: 複数のマウントゴックスウォレットが少額送金についてテストされました。
• 7月5日: マウントゴックスは47,228.7ビットコイン(約27億1000万ドル)以上を1L7Xbxで始まる新しいアドレスに移動した。その後、このアドレスはこれらのビットコインを 2 つのアドレスに配布しました: 16 ArP 3...VqdF アドレス 44,500 BTC (25 億 5,000 万ドル); 1 JbezD...AP 6 アドレス 2,700 BTC (1 億 5,480 万ドル)、現在、これら 2 つのアドレスはまだ運用されていません。
• 7 月 5 日: 1 PKGG にアドレスするために 1,544 ビットコインが再度送金されました (8,487 万ドル相当)。このアドレスは、マウントゴックスからの返済をサポートする 5 つのプラットフォームのうちの 1 つである取引所 Bitbank に属しています。
• 7月5日：日本のMT.GOX債権者数名が仮想通貨メディアの申潮に対し、MT.GOXからBTC/BCHの返済を受け、その資金がビットバンクまたはクラーケン取引所口座に入ったと語った。さらに、国際電信送金で現金の払い戻しを受け取ったという人もいた。

潜在的なマイナーの売りも今回の下落の一因となっているが、売りのこの部分は市場に追随しており、ビットコインの下落が止まると止まると予想される。今年初めのビットコインマイニング報酬の半減により、ビットコインマイナーの収益性はここ2年間で最低レベルに低下した。 7月4日のF2poolのデータによると、現在のビットコインマイニングの難易度と0.06米ドル/kWhの電力価格に基づくと、アントマイナーS19などの主流マイニングマシンは最終サイクルで「シャットダウン通貨価格」に達しており、一部の不採算マイナーは締め出されているため、清算や撤退も潜在的な売り圧力をもたらすだろう。

図 7: ビットコインマイナーのシャットダウンコスト (データソース: f2pool)

要約すると、買いは長期的な利益に基づいており、売りは特別なイベントによって引き起こされた感情的なパニックによるものであると考えられます。一種の再現不可能な出来事は、長期的にビットコインに楽観的な投資家に購入の機会をもたらすだろう。過去の慣例から判断すると、特定の再現不可能な特別イベントに対する市場の感情的な売り圧力の消化は、通常、6月7日に始まり、8月7日以降に徐々に消化される可能性があります。過去2日間の-日の下落が今回の下落の最低点となる可能性がある。

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