5か月の取引後のビットコインスポットETFの影響と将来の役割の分析

2023年が終わりに近づく中、米国証券取引委員会（SEC）は、ビットコインスポットETFの公開取引開始を承認すべきかどうかを議論しており、今後の承認または拒否がどの程度消化されるかについて広く議論されています。市場によって。 5 か月後、データが得られました。この記事では、最も有名なビットコインスポットETFとその指標、そしてそれらが将来どこに向かうのかを見ていきます。

ビットコインスポットETFの最初のバッチは2024年1月11日に発売されます。米証券取引委員会（SEC）は前日、11本の新たなビットコインスポットETFを承認した。これらの ETF はビットコインの現在の価格を追跡し、投資家が仮想通貨を直接購入して保持することなく、より簡単にビットコインへのエクスポージャーを得ることができるようにします。これらのファンドは、カストディアンが管理するウォレットに実際に大量のビットコインを保持することでこれを実現しています。その結果、ETF株の価値はビットコインの現在の市場価格に連動し、投資家は馴染みのある規制された投資手段を通じて間接的に仮想通貨市場に参加できるようになります。

2024年1月初旬の立ち上げ以来、ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCなどの最大のビットコインスポットETFは大幅に成長し、取引量も増加しました。たとえば、IBIT は 180 億ドルという驚異的な資産を管理しています。 IBIT主導によるビットコインETFの取引量の急増は、従来の投資家がその存在に注目し始めていることを明確に示している。モルガン・スタンレーやUBSなどの米国の大手銀行は顧客へのビットコインETFの提供を急いでおり、主流投資家の目から見てその正当性がさらに強固になっている。

1. 市場概要

多くの新しいビットコインスポット ETF が取引されていますが、この記事では、運用資産 (AUM) が最大の 5 つに焦点を当てます。現在、GBTC、IBIT、FBTC、ARKB、および BITB です。以下のチャートは、これらのファンドの現在の規模を示しています:

AUM (運用資産) ($M) - 2024 年 6 月 18 日

すべてのビットコイン スポット ETF の中核となる目的は同じですが、いくつかの重要な点がありますこの違いは、投資家が他のファンドよりも特定のファンドを好む理由を説明する可能性があります。これらの違いには、アクセシビリティ、コスト、ホスティング オプション、最初のプロモーション オファーなどの要素が含まれます。

• 手数料 これらのETFの経費率はさまざまで、GBTCが1.5%で最も高価ですが、IBITとFBTCはそれぞれ0.19%と0.20%で比較的安価です。 ARKB の手数料は 0.90%、BITB の手数料は 0.20% です。

• プロモーションオファー 一部の ETF はプロモーションオファーを提供しています。例えば、IBITは一定期間手数料を免除し、EZBCも資産50億ドルまでは手数料を免除した。

• カストディアン これらの ETF は、ビットコインを保持するためにさまざまなカストディアンを使用します。 GBTC と IBIT は Coinbase Custody Trust を使用しますが、他の ETF は異なるカストディアンを使用する場合があります。

• 保有量 これらのETFは異なる量のビットコインを保有する可能性があり、流動性と追跡精度に影響を与える可能性があることに注意してください。より多くのビットコインを保有するETFは、必要に応じてより多くのビットコインを売買できるため、より流動性が高く、ビットコインの価格をよりよく追跡できる可能性があります。

• 多くの ETF プロバイダーは、発売時に、新しく発売された商品の受け入れを促進するためにサービスを割引または無料で提供します。これにより、たとえば、IBIT 製品は、一定期間 GBTC 製品よりも少なくともある程度の利点が得られます。

2. BTC市場の動向

2024年1月11日にビットコインETFの取引が開始されたとき、ビットコインの価格は約46,632米ドルでした。 2024 年 3 月までに、ビットコインの市場価値は大幅に増加し、ピークの 73,000 ドルに達しました。この価格変動はETFに関連したビットコインの需要の増加にどの程度起因しているのでしょうか? 1月以降のビットコインETFへの資金流入は確かにビットコイン価格上昇の一部に寄与しているが、それはいくつかの要因のうちの1つにすぎない。 ETFによってもたらされる正当性と投資家のアクセスの増加は、市場のセンチメントと需要にプラスの影響を与えています。次のセクションでは、ETF フローに関連する変数のいくつかと、それらがより広範な市場ダイナミクスにどのように関連するかを検討します。

現在米国で取引されている主要なビットコインスポットETFの時価総額は790億ドルを超えています。 GBTCがスポットETFの立ち上げ時にすでに619,000ビットコインを保有していたことを考慮すると、2024年6月18日時点の純流入総額は約400億米ドルになることを意味する。

Block が提供するデータなど、ビットコイン ETF の流入と流出の増分分布を分析することで、どの商品が資本フローの大部分を占めているかを確認できます。これまでのところ、ブラックロックが管理するIBITファンドとフィデリティのFBTCファンドがETF流入の大部分を占めているが、流出はグレイスケールのGBTCがほぼすべてを担っている。

全体的にプラスの流入があったにもかかわらず、今年 3 月中旬から始まった当初の勢いの一部は薄れてきました。しかしそれ以来、流入はゆっくりではあるが着実に増加している。ビットコインスポットETFの取引額は着実に増加しており、本稿執筆時点で1日の累計取引高は3,000億ドルに達している。

最初は見落とされがちな興味深い指標は、誰がこれらの新しい金融商品を購入しているのかということです。 ETFとネイティブデジタル資産には主に2つの異なる対象者がいますが、誰がこの新しい投資手段を利用してビットコインへのエクスポージャーを獲得しているのかを見るのは驚くべきことです。ウィスコンシン年金制度のような大手ファンドがポートフォリオに1億5,000万ドル以上のビットコインスポットETFエクスポージャーを追加しているだけでなく、小規模な地元機関も同様の取り組みを行っている。いくつかの金融サービスプロバイダーも、スポットETFを通じてバランスシートにビットコインを追加しています。たとえば、Hightower Advisors (6,800 万ドル)、Bracebridge Capital (4 億 3,400 万ドル)、Cambridge Investment Research (4,000 万ドル) などがあります。

ETFを通じたビットコインの入手可能性の増加による需要の高まりは、ビットコインの長期的な価格安定に重大な影響を与える可能性があります。ビットコインの市場価格は、需要と供給から決まります。 4月の半減以来、1日平均供給量は900ビットコインからわずか450ビットコインに減少した。

10,000ビットコインもの流入が見られる日もあります。これは、流入率がこのレベルに留まると、将来的に取引プラットフォームに供給ショックが発生し、ビットコインの価格が大幅に上昇する可能性があることを意味します。歴史的に、ビットコイン価格の安定に対する需要の増加の影響は、ビットコイン価格が大幅に上昇する各半減期の 1 年後に観察できます。さらに、ETFの流入によって生み出された需要を満たすために、個人投資家が進んで売却して「HODLing」を停止するレベルに価格が達しない限り、供給ショックは続くだろう。

最後に、これらの金融商品を提供する資産管理会社とビットコインマイニング会社との関係に注目してみるのも面白いかもしれません。

全体として、ビットコイン ETF は需要を促進し、正当性を高めることで市場に大きな影響を与えています。投資家の関心の高まりを反映して、大手ETFに多額の資金が流入している。ビットコインETFは、大規模な年金制度から小規模な機関まで、さまざまなプレーヤーに採用されており、ポートフォリオ構築におけるその有用性が強調されています。

3. 将来に向けて: 新しい ETF はすぐにリリースされますか?

SECはすでに2024年5月に複数のイーサリアムETFを承認しており、次の仮想通貨ETFの立ち上げはすでに視野に入っています。これまでのところ、これらのETFの構造、管理、投資戦略に関する詳細は不明ですが、ETH ETFがビットコインETFと同様の構造になることが間もなく判明するでしょう。最も重要な点は、これらの ETF を承認することにより、SEC は公式には宣言していないものの、事実上 ETH を商品として宣言したことになるということです。ただし、ETF発行者は最初はETHをステーキングできません。以下を含む ETH ETF の申請者はすべて承認されました:

• グレースケール イーサリアム トラスト

• ビットワイズ イーサリアム ETF

• iShares イーサリアム トラスト (BlackRock)

• VanEck イーサリアム トラスト

• ARK 21シェアイーサリアム ETF

• インベスコ ギャラクシー イーサリアム ETF

• フィデリティ イーサリアム ファンド

• フランクリン イーサリアム ETF

VanEck も A コマーシャルを投稿しました: https://x.com/vaneck_us/status/1793 75576​​8837251281。

今年初めにビットコインETFが承認され、最近ではETH ETFが承認された後、次の暗号通貨がETFを通じて従来の金融市場に導入されるのは時間の問題です。ちょうど今週、6 月 27 日に VanEck は Solana スポット ETF を申請しました。

4. 概要

ビットコインスポットETFの出現は、間違いなく仮想通貨投資の分野を再形成し、従来の投資家にビットコイン市場に参加するための規制されたアクセス可能な方法を提供しました。設立以来 5 か月で、ETF は力強い成長と大きな市場への影響を示し、それは資本の流れとビットコイン価格の変動に反映されています。大規模な年金基金や小規模な金融機関を含むさまざまな投資家が多数参加しており、これらの金融商品が広く受け入れられ、可能性があることが浮き彫りになっています。

SEC による最近のイーサリアム ETF の承認は、暗号通貨投資の主流への移行を示す、もう一つの重要な瞬間を示しています。これらのETFが進化し続け、より多くの投資家を惹きつけるにつれて、仮想通貨をより広範な金融市場に統合する上でますます重要な役割を果たす可能性があります。ビットコインスポットETFの成功は、将来の仮想通貨ETFの前例となり、従来の金融とデジタル資産の継続的な統合に明るい未来があることを示しています。

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