ビットコインの価格は成熟の兆し

ETF や金融機関がビットコインを急騰させていますが、反対側で価格を押し下げているのは誰でしょうか?それはあなたが思っているよりも複雑です。

SEC による最近のスポット ビットコイン ETF の承認は、ETF の流入によって示された大規模な需要にもかかわらず、ビットコインの価格を押し下げているのは誰か?という熱い疑問を引き起こしました。

この謎を解明するには、ズームアウトして、より広範な市場動向を調査する必要があります。

ETFの流入は確かにビットコインの価格を押し上げる重要な要因ですが、見落とされがちなもう一つの重要な力学、それが売り圧力です。

では、ビットコインをオフロードして価格に下落圧力をかけているのは一体誰なのでしょうか?

強気相場中に売却することが知られているグループの 1 つは、アーリーアダプター (OG) です。これらの経験豊富な保有者は、集合的にすべての ETF を合わせたよりも多くの BTC を所有しています。正確に言えば、その 10 倍です。

この販売行為は珍しいものではなく、ビットコインの歴史を通じて観察されてきました。

なぜ売れるのですか？

請求書が山積みになったり、人生を変えるほどの利益を早く現金化したいという欲求など、さまざまな要因が関係します。

BTCクジラは、何世紀にもわたる賢明な神託のようなものではなく、マイニングや大胆な購入を通じてタイミングに恵まれた初期のテクノロジー愛好家である可能性が高いことに注意することも重要です。

しかし、この話には続きがあります。

紙BTCの導入（2017年12月にCMEとCboeを通じて）は、特に2024年のETF発売との相互作用を考慮すると、市場の状況を劇的に変えました。

先物市場ではビットコインを紙で購入できます。言い換えれば、実際にはBTCを持たずUSDだけを持っている売り手からビットコインエクスポージャーを得ることができます。これにより、最終的には需要が実物 BTC から紙の BTC に転換されます。

過去、ビットコインが価格上昇を経験したとき、売り圧力は主にOGとマイナーから新しく鋳造されたコインによって引き起こされました。しかし、今日では紙のBTCが極めて重要な役割を果たしています。

スポット保有者が堅調であるにもかかわらず、2022年の弱気相場は紙BTCの流入に大きく影響されました（最初のビットコイン先物ETF（プロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF）は2021年10月に承認されました）

さて、2つと2つを合わせてみましょうそしてこれがビットコインの価格にどのような影響を与えるかを理解しようと努めてください。

BTC ETF を購入する投資家は、必ずしも現物のビットコインを購入しているわけではありません。代わりに、ビットコインを保有するファンドの株式を購入したり、デリバティブを通じてエクスポージャーを獲得したりしている可能性があります。これにより、需要が実際のビットコイン市場からそらされる可能性があります。

BTC ETF は、ビットコイン価格へのエクスポージャーを得るために先物契約やその他のデリバティブを使用することがよくあります。これらの金融商品では、保有者が実際のビットコインを購入する必要がないため、「紙のBTC」の供給量が増加します

この紙のBTC供給量の増加により、実際のビットコインの価格を押し上げることなく、新しい投資家の需要を満たすことができます。現物のビットコインを購入するのではなく、ETFや先物を通じてビットコインのエクスポージャーを獲得できる投資家が増えることで、実際のビットコイン市場への需要圧力が軽減されます

これにより、新たな投資マネーの流入が金融機関に向けられるため、ビットコインの価格が抑制される可能性があります。本物の資産を購入するのではなく、商品を購入するのではなく、商品を購入するのです。

新しい需要のほとんどが実際の購入ではなく紙の BTC を通じて満たされていると市場が認識すると、トレーダーの行動に影響を与える可能性があります。売り手は、需要がスポット市場ではなくデリバティブによって吸収されることを予期して、より低い価格で販売することに積極的になる可能性があります。

このデリバティブや先物による価格抑制は、BTC に限定されたものではありません。他のいくつかの資産クラスでも同様のことが行われています。

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