1周年を振り返る：香港のWeb3規制政策における主な出来事

6 月 1 日は、香港証券先物委員会によって設定された重要な日です。

昨年6月1日より前に香港で運営していた取引所は、移行期間取り決めの恩恵を受けることができ、つまり、ライセンスを取得せずに今年5月31日まで運営できるということです。 本日 6 月 1 日以降、すべての取引所は営業する前に証券監督管理委員会からライセンスまたは許可を取得する必要があります。

この 1 年間、香港の Web3 市場では例年よりも多くのことが起こり、発展は過去よりもはるかに速くなりました。

昨年 6 月 1 日から今年 5 月 31 日までの香港における Web3 の政策と規制の展開を振り返ってください。

2023 年 6 月 1 日までは、さまざまな取引所、または取引所ライセンスの申請に関心のある機関が、ユーザーを引き付け、ユーザーの取引量を増やすための最速の方法を使用して、最もシンプルな取引所を構築することに忙しかったです。 経過措置の対象となり、許可申請が提出される今年５月３１日まで営業を継続できることが目的だ。

今年2月29日のライセンス申請締め切りまでに、合計24名の申請者がありました。 Binance、Huobi、OK、kucoin、Gate、Bybit など、多くの主要な取引所があります。

基本的に、主要な取引所はすべて申請を取り下げました。 最も衝撃的なのは、もちろん、OKが申請の取り下げを決定したという数日前のニュースだ。 結局のところ、OK がライセンスの申請に多大なリソースを投資していることは周知の事実です。

大手取引所による申請の取り下げについては、次のような解釈ができると思います:

1.各社が自主的に申請を取り下げたものであり、中国証券監督管理委員会が申請を拒否したわけではない。 両者には明らかな違いがあります。 自主撤退は、取引所がコストや将来の事業展開、競合他社の数などの要素を比較検討した結果、コストと将来の展開の間に大きなギャップがあることが判明し、断念することで引き起こされる可能性があります。

2. 香港の市場は小さく、取引所は 18 か国 (主にヨーロッパ諸国とアメリカの国) の顧客のみがリモート登録できます。 香港にはすでに認可された取引所が2つあり、さらに2つが原則承認を受けているが、国内市場はまだ開設されていない。 さまざまな取引所間の競争は非常に大きいと言えます。 運営コストが高いため、市場では取引所は少なくとも数年間は利益を上げることができないと考えられている。

3. 香港に関する Coinbase のポリシーに注目している場合は、昨年 2 月に Coinbase が香港のユーザーを停止するという発表を行ったことがわかります。 しかし、今年初めから香港のユーザーもCoinbaseに登録できることが判明した。 これは、海外取引所が香港で運営したり、香港でプロモーションを行ったり、意図的に香港ユーザーを引き付けたりしない可能性があるが、それでも香港ユーザーがプラットフォームに積極的に登録できることを意味する。

4. 各主要取引所には、香港のユーザーに対して契約やデリバティブ商品を開設するなど、いくつかの違反行為があります。 中国証券監督管理委員会は2018年、いかなる契約商品も有価証券に該当し、発行前にライセンスが必要であることを明らかにした。 取引所が過去の不遵守を説明することがさらに難しくなり、ライセンスの取得がさらに難しくなる可能性がある。

上記の理由から、申請を積極的に取り下げるのは合理的な選択だと思います。 取引所全体の長期的な発展、持続可能性、費用対効果などを考えると、これは正しい選択です。

ところで、さまざまな取引所の戦略を振り返ると、BitgetアフィリエイターによるOSLの買収は非常に賢明な動きです。 Bitget が近年最も急速に成長している取引所の 1 つであることは不思議ではありません。

取引所は非常に重要ですが、仮想通貨エコシステム全体の一部にすぎません。 香港政府は最近、トークン化証券と RWA の促進に多大な努力を払っています。 RWA の原資産のほとんどは従来の証券商品です。 香港の規制当局と投資家は香港について比較的よく知っています。

GF SecuritiesとNV Technologyが年初にトークン化された短期ファイナンスノートを共同発行したことは注目に値する。 どちらの機関も中国からの資金提供を受けているか、中国からの資金提供を受けた機関と友好関係にあります。 先駆者として、GF Securities は将来的により多くの中国の金融機関が仮想通貨関連商品を大胆に宣伝できるようにする機会を持っています。

RWAは幅広い応用シナリオを持ち、将来的には香港ドルの安定通貨と連携すれば水平展開の可能性が高まります。 例えば、RWA商品を担保として香港ドルのステーブルコインを借りることができ、そのステーブルコインを分散型商品プレッジに結び付けることができれば、従来の市場と通貨市場を統合することができる。

もう一つの注目すべき点は、香港におけるスポットETFの導入です。

スポットETFの投資家は、追加の仮想資産ウォレットや取引口座を設定することなく、従来の証券投資口座を通じてスポットETFを購入できます。 米国ETFとは異なり、投資家は物理的な仮想通貨を申請して引き換えることもでき、個人投資家も利用できます。 香港のETFは確かに歴史を作りつつあります。

また、最近では暗号資産ファンド投資市場も再び活発になっているようです。 今年開始された最新の投資移民プログラムも注目に値する。 投資移民プログラムで認められる商品には暗号資産は含まれないが、中国証券監督管理委員会の認可を受けた資産管理会社が開設したリミテッド・パートナーシップ・ファンド（LPF）やオープンエンド・ファンド会社（OFC）は、30の投資対象商品の一部として利用できる。投資移民プログラムへの投資額は 100 万ドル、これら 2 つのファンドは投資できる資産や商品を制限しません。 これは、LPFとOFCの両方が仮想通貨に投資できることを意味します。 したがって、何はともあれ、仮想通貨への投資を選択する場合は、中国証券監督管理委員会から100％仮想通貨への投資へのアップグレードを承認された会社と協力することをお勧めします。

ライセンスに関しては、交換ライセンスに加えて、香港政府は今年、ステーブルコインのサンドボックスとOTCライセンスも積極的に推進しています。 金融当局はステーブルコインライセンスの適用シナリオを特に重視しており、ステーブルコインは取引所の取引ペアとしてのみ使用されるべきではないと考えていると理解されています。 アプリケーション シナリオは、純粋なトランザクションよりも幅広く、より多用途である必要があります。

取引所、OTC、ステーブルコインの 3 つのライセンスは、3 つの異なる政府部門によって監督されていますが、それらはすべて金融サービスと財務局によって調整されています。この取り決めは、政府が安定的で透明性のある規制環境を確立し、政策の継続性を維持し、Web3 が持続的に発展できるようにするのに役立ちます。

要約すると、昨年の圧倒的な宣伝と大規模な活動と比較して、今年はすべての業界関係者が強気市場に備え、香港での Web3 の発展に向けて懸命に取り組んでいることは明らかです。それでも、実際の展開やチャンスは昨年よりも多いと思います。

ライセンス申請が返却、拒否、または取り下げられた申請者のリスト:

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